$9,000만 달러가 1,411곳으로: Hyperliquid 빌더 코드 리더보드

Hyperliquid의 빌더 코드 시스템은 출시 이후 애플리케이션 개발자들에게 총 $9,070만을 지급했습니다. 이 금액은 솔로 텔레그램 봇 운영자부터 상장 지갑 기업까지 1,411개의 등록 빌더에게 돌아갔습니다. 그리고 그 분포는 극단적으로 불균형합니다.

2026년 7월 기준 수치이며, HyperTracker의 빌더 리더보드에서 가져왔습니다.

상위 10개 빌더가 전체 수익의 약 76%를 차지했습니다. Phantom 혼자서 4분의 1 이상을 가져갔습니다. 그런데 사용자당 수익이 가장 높은 빌더는 사용자 기반이 가장 큰 곳이 아닙니다. 리더보드는 서로 다른 수익화 전략에 관한 이야기를 담고 있으며, 우리 데이터는 단순한 순위 목록 그 이상입니다.

빌더 코드는 온체인 수수료 메커니즘으로, 어떤 애플리케이션 개발자든 자신의 인터페이스를 통해 라우팅된 무기한 거래에서 최대 0.1%를 수익으로 얻을 수 있습니다. 별도의 신청 절차나 파트너십 계약이 필요 없습니다. 퍼프 계정에 100 USDC와 작동하는 연동만 있으면 됩니다.

전체 상위 10위

다음은 우리의 /builders/list 엔드포인트에서 가져온 누적 빌더 코드 수익 리더보드입니다:

| 순위 | 빌더 | 수익 | 사용자 | 거래량 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | Phantom | $23.6M | 153,128 | $44.8B | | 2 | Based | $15.2M | 42,967 | $44.9B | | 3 | MetaMask | $8.1M | 52,534 | $9.0B | | 4 | PVP | $8.0M | 28,223 | $17.1B | | 5 | Insilico | $3.7M | 3,339 | $36.3B | | 6 | Infinex | $2.8M | 9,283 | $5.2B | | 7 | Axiom | $2.4M | 34,093 | $23.0B | | 8 | TreadFi | $2.2M | 4,835 | $11.1B | | 9 | Dreamcash | $1.8M | 11,215 | $7.6B | | 10 | Liquid | $1.5M | 9,499 | $3.2B |

상위 10개 빌더의 합계는 약 $6,940만으로, 생태계 전체 $9,070만 중 대부분을 차지합니다. 나머지 약 $2,130만은 1,401개 빌더에게 나뉘는데, 대부분은 틈새 연동과 소규모 사용자 기반에서 소액을 벌어들입니다.

사용자당 수익이 드러내는 것

단순 수익 합계는 이야기의 절반만 보여줍니다. 수익을 고유 사용자 수로 나누면 순위가 완전히 뒤바뀌고, 각 빌더의 수익화 전략이 뚜렷하게 드러납니다.

Insilico는 3,339명의 사용자와 $370만의 수익을 올렸는데, 사용자당 약 $1,113에 해당합니다. 상위 10위 중 수익 효율이 압도적으로 가장 높습니다. Insilico 사용자들은 평균적으로 1인당 $1,090만의 거래량을 라우팅하는데, 이는 헤드카운트 대비 거래량이 매우 큰 전문적 또는 알고리즘 트레이더들임을 시사합니다. 수수료율(수익 나누기 거래량)은 약 0.01%로, Insilico는 최소한의 수수료를 부과하되 계정당 순수 처리량으로 이를 만회합니다.

Based는 Phantom과 비슷한 거래량($44.9B 대 $44.8B)을 3분의 1 수준의 사용자로 달성했습니다. 사용자당 수익은 $354입니다. Phantom의 폭넓은 사용자층보다 더 활발하게 거래하는 파워 유저 기반을 보여줍니다.

Phantom이 전체 수익 1위인 이유는 단순히 153,128명이라는 사용자 수 때문입니다. 다음 세 개 빌더를 합친 것보다 많습니다. 사용자당 수익은 $154입니다. Phantom의 강점은 배포력입니다. Hyperliquid를 연동하기 전에 이미 수백만 명의 사용자를 보유하고 있었기 때문에, 퍼프 거래 기능이 신규 사용자를 처음부터 유치하는 대신 기존 설치 기반 위에 올라탄 셈입니다.

Axiom은 반대 방향의 효율 이상값입니다. 34,093명의 사용자와 $230억의 거래량으로 사용자들은 활발히 거래합니다. 그런데 사용자당 수익은 겨우 $69로, 수수료율이 매우 낮음을(약 0.01%) 시사합니다. 이는 의도적인 성장 전략입니다. 수수료를 무시할 수준으로 낮춰 사용자를 모은 뒤, 나중에 다른 방식으로 수익화하는 접근입니다.

리더보드에서 보이는 세 가지 수익화 모델

빌더 코드 시스템은 퍼프 수수료를 최대 0.1%로 제한하지만, 빌더가 실제로 설정하는 수수료 수준에 따라 성격이 전혀 다른 비즈니스가 만들어집니다.

고수수료 지갑 전략

Phantom과 MetaMask는 거래당 약 0.05%에 가까운 수수료를 부과합니다. 이들의 가치 제안은 편의성입니다. 이미 지갑이 열려 있고, 거래 인터페이스가 통합되어 있으며, 수수료는 포지션 규모 대비 낮아서 대부분의 사용자가 굳이 Hyperliquid 네이티브 UI로 전환하지 않습니다. MetaMask의 실효 수수료율은 약 0.089%로 대부분의 경쟁사보다 높지만, MetaMask의 브랜드 인지도와 설치 기반 덕분에 사용자들이 이를 수용합니다. 이 빌더들은 사용자 수 극대화를 목표로 하며, 캐주얼 트레이더들의 긴 꼬리를 타고 성장합니다.

저수수료 거래량 머신

Insilico와 Axiom은 약 0.01%로 상위 10위 중 가장 낮은 암묵적 수수료율을 적용합니다. 각자 다른 방식으로 다른 유형의 사용자를 끌어들입니다. Insilico 사용자들은 분명히 알고리즘 트레이더입니다. 3,339개 계정이 $363억의 거래량을 만들어낸다는 것은 계정당 평균 $1,000만 이상을 라우팅한다는 의미입니다. Axiom의 34,093명 사용자와 $230억의 거래량은 활발한 리테일과 준전문 트레이더가 혼재함을 시사합니다. 두 빌더 모두 거래당 마진보다 거래량에 베팅합니다.

중간 수수료 전문가

PVP, TreadFi, Dreamcash는 그 중간 어딘가에 자리합니다. 텔레그램 트레이딩 봇인 PVP는 약 0.047%를 부과하며 사용자당 누적 수익 $284를 올립니다. TreadFi는 0.02%의 암묵적 수수료율로 사용자당 $463를 기록합니다. 이 빌더들은 카피 트레이딩, DeFi 전략, 소셜 트레이딩 커뮤니티 같은 특정 틈새를 공략하며, 소규모지만 더 활발한 사용자 기반에서 지속적이고 반복적인 참여를 이끌어냅니다.

빌더 코드의 실제 작동 방식

연동을 검토 중인 빌더라면 메커니즘은 간단합니다. 빌더 코드는 Hyperliquid L1 수수료 로직의 일부로 완전히 온체인에서 처리됩니다. 오프체인 정산, 커스터디 리스크, 프로토콜 자체 외의 신뢰 가정이 없습니다.

흐름은 다음과 같습니다:

1. 사용자 승인: 트레이더가 특정 빌더 주소에 대한 최대 수수료율을 설정하는 ApproveBuilderFee 액션에 서명합니다. 이는 반드시 메인 지갑으로 서명해야 합니다. 승인은 언제든지 철회할 수 있습니다.
2. 빌더가 수수료 첨부: 빌더의 애플리케이션이 주문을 라우팅할 때 수수료 파라미터(f)를 1/10 베이시스 포인트 단위로 포함합니다. f: 50은 5 베이시스 포인트(0.05%)에 해당합니다. 온체인 로직은 사용자가 승인한 최대치를 초과하는 수수료를 거부합니다.
3. L1이 수수료를 분배: Hyperliquid의 매칭 엔진이 거래를 체결하는 동시에 빌더 계정에 수수료를 적립합니다. 프로토콜 수수료는 HLP와 HYPE 지원 펀드로 별도 흐릅니다.
4. 빌더가 청구: 누적된 수수료는 Hyperliquid의 추천 보상 시스템을 통해 청구할 수 있습니다. 빌더 코드가 포함된 모든 거래는 투명성을 위해 매일 압축된 LZ4 형식으로 공개됩니다.

진입 장벽은 낮습니다. 퍼프 계정에 100 USDC, 표준 계정 추상화 모드, 그리고 작동하는 연동만 있으면 됩니다. 신청 심사도, 파트너십 협상도 없습니다. 이 시스템은 의도적으로 마찰을 줄여 시장이, 즉 사용자 채택을 통해, 승자를 가리도록 설계되어 있습니다.

롱테일의 모습

상위 10위 이하로 내려가면 리더보드는 빠르게 얇아집니다. 11위부터 15위에는 Rabby ($1.5M), Mass ($1.5M), Okto ($790K), Defiapp ($780K), Minara AI ($775K)가 있습니다. 이 빌더들은 의미 있는 수익을 올렸지만, 상위 5위와는 자릿수가 다릅니다.

Mass는 이 구간에서 눈에 띕니다. 고작 1,054명의 사용자가 $150만의 수익과 $25억의 거래량을 만들어냈습니다. 사용자당 수익이 $1,400 이상으로 전체 리더보드에서 가장 높은 효율입니다. Mass의 사용자 기반이 무슨 일을 하든, 각 계정이 플랫폼을 통해 상당한 거래량을 라우팅하고 있다는 것은 분명합니다.

Minara AI는 AI 에이전트 기반 거래 연동의 초기 사례로 주목할 만합니다. 2025년 말 출시된 이 빌더는 이미 4,933명의 사용자와 $26억의 거래량을 확보했습니다. AI 에이전트가 빌더 코드를 통해 거래를 라우팅하는 트렌드는 자율 거래 도구가 성숙해감에 따라 계속 지켜볼 필요가 있습니다.

HyperTracker 빌더 애널리틱스로 리더보드 추적하기

이 글의 모든 데이터는 HyperTracker의 /builders/list 엔드포인트에서 가져왔습니다. 이 엔드포인트는 수익, 거래량, 사용자 수, 가입일을 포함한 전체 빌더 코드 리더보드를 반환합니다. 우리 데이터는 5분마다 갱신되므로, 일간 스냅샷에 의존하는 대신 거의 실시간에 가깝게 빌더 성과 변화를 추적할 수 있습니다.

Hyperliquid 위에서 무언가를 만들고 있고 자신의 빌더 코드 성과를 전체 시장과 비교하고 싶다면, 또는 어떤 프론트엔드가 주문 흐름을 가져가는지 파악하려는 펀드라면, 빌더 애널리틱스 엔드포인트가 필요한 원시 수치를 제공합니다.

API 호출 한 번으로 전체 순위 목록을 가져올 수 있습니다:

curl -H "Authorization: Bearer $TOKEN" \
  "https://ht-api.coinmarketman.com/api/external/builders/list?timeframe=all"

우리의 코호트 애널리틱스(규모 및 누적 손익 기준 16개 행동 세그먼트)와 결합하면 어떤 코호트가 어떤 빌더를 통해 거래하는지 교차 분석할 수 있습니다. Money Printer 지갑이 Insilico를 통해 라우팅하고 있나요? Shrimp 계정이 Phantom에 몰려 있나요? Smart Money가 어디서 실행하고 리테일이 어디에 집중되는지 이해하려는 사람에게 이런 패턴은 중요한 의미를 가집니다.

HyperTracker API로 빌더 코드 성과를 추적하세요

빌더 리더보드, 코호트 애널리틱스, 주문 흐름, 청산 리스크 스코어링. 16개 행동 코호트. 21개 엔드포인트. $179/월부터 시작합니다.

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입증된 빌더 코드의 가치

$2,750억의 라우팅 거래량에서 발생한 $9,070만의 누적 빌더 수익은 실험이 아닙니다. 이미 작동하는 경제입니다. Phantom, Based, MetaMask, PVP는 토큰을 발행하거나 벤처 투자를 유치하거나 구독료를 부과하지 않고도 Hyperliquid 위에 지속 가능한 사업을 구축했습니다. 유용한 거래 인터페이스를 만들고 수수료를 붙였으며, 나머지는 온체인 정산이 처리했습니다.

리더보드는 계속 바뀔 것입니다. 새로운 지갑들이 연동될 것입니다. AI 에이전트가 더 많은 거래량을 라우팅할 것입니다. 오늘의 상위 10위 중 일부는 경쟁자가 수수료를 낮추거나 더 나은 실행 UX를 제공하면서 밀려날 것입니다. 하지만 메커니즘 자체는 대부분의 DeFi 프로토콜이 여전히 해내지 못하는 것을 증명했습니다. 서드파티 빌더가 자신이 구축한 인프라로 실제 반복 수익을 올릴 수 있는 방법입니다.

그것이 $9,070만이 말하는 이야기입니다.