1 411 строителей, $90 млн комиссий: настоящий рейтинг Hyperliquid

Большинство смотрят на DEX и видят торговую площадку. Программа builder code Hyperliquid рассказывает другую историю: 1 411 команд совокупно заработали $90,7 млн в виде комиссий, направив через сторонние фронтенды $274,9 млрд торгового объёма. Данные по состоянию на июль 2026 года, из рейтинга строителей HyperTracker.

Эти $90,7 млн не достались Hyperliquid. Они ушли к провайдерам кошельков, торговым терминалам, копи-трейд ботам и аналитическим платформам, построенным поверх протокола. Распределение этой выручки крайне неравномерно, поэтому рейтинг стоит изучить внимательно.

Мы выгрузили полный рейтинг строителей через наш API и разобрали цифры: кто зарабатывает больше всех, чем отличаются их стратегии по комиссиям и что концентрация доходов говорит всем, кто строит на Hyperliquid сегодня.

Как на самом деле работают builder codes

Builder code — это механизм атрибуции сделок на блокчейне Hyperliquid. Когда стороннее приложение направляет сделку через Hyperliquid, оно может прикрепить к ордеру адрес строителя и параметр комиссии. Комиссия поступает напрямую на счёт строителя, отдельно от стандартных торговых комиссий Hyperliquid.

Механика проста. Для регистрации строителям нужно 100 USDC на перпс-счёте Hyperliquid. Пользователи должны явно одобрить максимальную комиссию для каждого строителя, подписав действие ApproveBuilderFee своим основным кошельком. Лимит: 10 базисных пунктов (0,1%) для перпсов и 100 базисных пунктов (1%) для спота. Комиссии строителей добавляются к стандартным торговым комиссиям Hyperliquid и обрабатываются полностью на блокчейне.

Требование явного одобрения от пользователя имеет принципиальное значение. Каждая комиссия строителя — добровольная, прозрачная и отзываемая. Пользователи могут одновременно держать до 10 активных одобрений builder code. Никакой скрытой ренты, именно поэтому строители с наибольшим заработком достигают его, действительно направляя огромный объём через продукты, которыми люди хотят пользоваться.

Топ-15: кто реально зарабатывает

Рейтинг перекошен в сторону лидеров. По нашим данным, пятёрка лучших строителей собрала около $58,6 млн из общих $90,7 млн, то есть пять команд захватили порядка 65% всей выручки по builder-кодам за всё время существования Hyperliquid.

| Место | Строитель | Выручка | Пользователи | Объём | Регистрация | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | Phantom | $23,6M | 153 128 | $44,8B | Июнь 2025 | | 2 | Based | $15,2M | 42 967 | $44,9B | Июнь 2025 | | 3 | MetaMask | $8,1M | 52 534 | $9,0B | Август 2025 | | 4 | PVP | $8,0M | 28 223 | $17,1B | Июль 2024 | | 5 | Insilico | $3,7M | 3 339 | $36,3B | Июль 2024 | | 6 | Infinex | $2,8M | 9 283 | $5,2B | Август 2025 | | 7 | Axiom | $2,4M | 34 093 | $23,0B | Январь 2025 | | 8 | TreadFi | $2,2M | 4 835 | $11,1B | Апрель 2025 | | 9 | Dreamcash | $1,8M | 11 215 | $7,6B | Июнь 2025 | | 10 | Liquid | $1,5M | 9 499 | $3,2B | Июнь 2025 | | 11 | Rabby | $1,5M | 19 031 | $6,5B | Август 2025 | | 12 | Mass | $1,5M | 1 054 | $2,5B | Июнь 2025 | | 13 | Okto | $790K | 8 702 | $3,7B | Апрель 2024 | | 14 | Defiapp | $780K | 8 183 | $5,5B | Март 2025 | | 15 | Minara AI | $775K | 4 933 | $2,6B | Декабрь 2025 |

Посмотрите на разрыв. Только Phantom заработал больше, чем строители с 6 по 15 место вместе взятые. Это степенное распределение — именно то, чего следует ожидать на рынке, где победитель определяется охватом аудитории. Платформа с наибольшей существующей базой пользователей забирает максимальный объём: люди редко меняют кошелёк ради торговли.

Разрыв в ставках комиссий: почему заработок на доллар объёма различается в 9 раз

Одна лишь выручка не раскрывает полной картины. Разделите выручку каждого строителя на его объём, и вырисовывается совершенно иная история: строители придерживаются принципиально разных стратегий по комиссиям.

MetaMask берёт самую высокую эффективную ставку среди первой пятёрки — около 8,9 базисного пункта с каждого доллара объёма. Это близко к максимуму 10 б.п. для перпсов. Phantom — примерно 5,3 б.п. Based работает на 3,4 б.п., PVP — на 4,7 б.п., Insilico замыкает список с ничтожным 1 б.п.

Девятикратный разрыв между MetaMask и Insilico — не случайность. Он отражает принципиально разные бизнес-модели:

• MetaMask берёт премиальную ставку, потому что его аудитория — универсальные пользователи кошельков, которые, как правило, принимают предложенные условия. Огромная установленная база даёт ценовую власть, и $9 млрд объёма при 8,9 б.п. всё равно превосходит заработок большинства строителей при более низких ставках.
• Insilico работает на 1 б.п., поскольку его пользователи, вероятно, алгоритмические трейдеры и маркет-мейкеры, генерирующие колоссальный объём на каждый аккаунт. При 3 339 пользователях и $36,3 млрд объёма каждый пользователь Insilico торгует в среднем на $10,9 млн. Такая чувствительность к объёму требует минимальной ставки.

Phantom и PVP занимают промежуточную позицию: продукты для широкой аудитории с вовлечёнными пользователями, готовыми терпеть умеренные комиссии в обмен на удобный интерфейс.

Выручка на пользователя: настоящий показатель эффективности

Количество пользователей — метрика тщеславия, если не знать, сколько стоит каждый из них. Деление выручки на число пользователей показывает, кто из строителей сформировал наиболее лояльную и высокодоходную аудиторию.

Mass лидирует в топ-15 с примерно $1 395 выручки на пользователя, следом идёт Insilico с $1 113. Оба обслуживают небольшую базу искушённых трейдеров. Для сравнения: у Phantom — $154 на пользователя, у MetaMask — $153, где знаменатель исчисляется сотнями тысяч пользователей, большинство из которых торгуют реже и меньшими объёмами.

Особенно примечателен Axiom: 34 093 пользователя, но всего $2,4 млн выручки — около $69 на пользователя. Это ставка на широкий охват: большая аудитория при низкой ставке комиссии (около 1 б.п.). Превратится ли эта аудитория в долгосрочную выручку — зависит от того, насколько продукт удерживает пользователей по мере их роста.

Вывод для строителей: тысяча активных пользователей может стоить больше, чем сто тысяч случайных. Модель builder code вознаграждает глубину вовлечённости: комиссии растут вместе с объёмом, а объём концентрируется в руках активных трейдеров.

Проблема длинного хвоста

За топ-15 стоят 1 396 других builder codes. Вместе они делят примерно $15,5 млн выручки — звучит весомо, пока не сделаешь расчёт: это в среднем около $11 000 на строителя по всему «хвосту».

Многие из них практически ничего не зарабатывают. Получить builder code крайне просто (100 USDC), поэтому реестр полон экспериментальных проектов, заброшенных ботов и кодов для личного использования. Реальная экосистема значительно меньше, чем 1 411 активных участников.

Это не уникально для Hyperliquid. Магазины приложений, партнёрские программы и маркетплейс-экосистемы подчиняются тому же закону: небольшое число дистрибьюторов захватывает подавляющую долю ценности. Отличие в том, что данные по builder codes Hyperliquid полностью on-chain и доступны для запросов, поэтому любой может проверить концентрацию в реальном времени.

Что рейтинг говорит о дистрибуции на DEX

Программа builder code Hyperliquid фактически передала привлечение клиентов сторонним разработчикам. Вместо маркетинговых расходов протокол позволяет строителям зарабатывать комиссии пропорционально привлечённому ими объёму. Это создаёт несколько структурных закономерностей, которые важно понять.

Кошельки доминируют в дистрибуции

Phantom (1 место), MetaMask (3 место) и Rabby (11 место) — все три являются провайдерами кошельков. Вместе они направили свыше $60 млрд объёма и заработали более $33 млн. Кошельки побеждают, потому что они являются точкой входа: пользователь открывает кошелёк, видит Hyperliquid как поддерживаемую площадку и торгует, не заходя на нативный фронтенд Hyperliquid. Сделка автоматически атрибутируется на builder code кошелька.

Тем, кто решает, куда интегрироваться, вывод очевиден: встроенность в ежедневный рабочий процесс пользователя важнее, чем богатый функционал отдельного продукта.

Боты и терминалы конкурируют по объёму

Insilico и TreadFi вместе насчитывают 8 174 пользователя, но направили $47,4 млрд объёма. В среднем $5,8 млн на пользователя. Торговые боты и алгоритмические платформы привлекают меньшую аудиторию, однако эти пользователи торгуют в промышленных масштабах. Модель builder code идеально им подходит: комиссии линейно растут вместе с объёмом.

Порог в 100 USDC слишком низок, чтобы служить фильтром

При 1 411 зарегистрированных строителях и реально менее 100 зарабатывающих сколько-нибудь значимое, реестр builder codes больше напоминает открытый каталог, а не курируемый маркетплейс. Возможно, Hyperliquid в итоге придётся разграничить активных и неактивных строителей для целей поиска, хотя on-chain прозрачность позволяет любому отфильтровать по реальным показателям.

Программный мониторинг эффективности строителей

Каждая цифра в этой статье получена из одного API-запроса к нашему эндпоинту аналитики строителей. Эндпоинт /builders/list HyperTracker возвращает полный рейтинг с выручкой, количеством пользователей, объёмом и датами регистрации для каждого зарегистрированного builder code на Hyperliquid.

Если вы строите на Hyperliquid, эти данные позволяют сравнивать показатели своего builder code с экосистемой в целом. Если вы трейдер — они показывают, какие фронтенды направляют наибольший объём и по какой ставке, чтобы осознанно выбирать, какие комиссии строителей одобрять.

Наш API также отслеживает показатели строителей в разных временных разрезах (день, неделя, месяц, за всё время), так что вы видите, кто набирает обороты, а кто теряет позиции.

Запрос полного рейтинга строителей

API HyperTracker предоставляет программный доступ к рейтингам builder codes, разбивке выручки и атрибуции объёма по каждому зарегистрированному строителю на Hyperliquid.

Изучить аналитику строителей

Экономика строителей только начинается

$90,7 млн совокупных комиссий строителей звучит как зрелая экосистема, но траектория роста говорит о том, что это лишь начало. За последний год общая сумма быстро росла по мере интеграции новых строителей и расширения торгового объёма Hyperliquid. Внедрение HIP-3 (перпсы на традиционные активы) и HIP-4 (рынки предсказаний) добавляет совершенно новые категории объёма, которые строители смогут направлять через свои коды.

Стоит следить за двумя событиями. Первое: программа стейкинг-рефералов позволит строителям и рефоводам, стейкающим HYPE, сохранять часть торговых комиссий привлечённых пользователей — до 40% на высшем уровне. Это может кардинально изменить математику доходов для ведущих строителей. Второе: по мере роста объёма Hyperliquid абсолютное долларовое значение даже 1 базисного пункта становится существенным. Строитель, направляющий $1 млрд ежемесячного объёма при 1 б.п., зарабатывает $100 000 в месяц, не прилагая дополнительных усилий.

Рейтинг будет выглядеть иначе через год. Но закономерности, которые он обнажает сегодня — кошельки побеждают по охвату, боты побеждают по объёмной эффективности, стратегия комиссий значит не меньше, чем количество пользователей, — скорее всего, сохранятся. Строители, которые усваивают эту динамику раньше других, получают наиболее чёткий путь к заработку на росте протокола.