1,411 Білдерів, $90 млн у Комісіях: Справжній Рейтинг Hyperliquid

Більшість людей дивляться на DEX і бачать торгову площадку. Програма builder code від Hyperliquid розповідає іншу історію: 1,411 команд сукупно заробили $90.7 млн у комісіях, спрямувавши $274.9 млрд торгового обсягу через сторонні фронтенди. Дані станом на липень 2026 року, з рейтингу білдерів HyperTracker.

Ці $90.7 млн не пішли до Hyperliquid. Вони дісталися провайдерам гаманців, торговим терміналам, боттам для копітрейдингу та аналітичним платформам, що побудували свої продукти поверх протоколу. При цьому розподіл цього доходу є вкрай нерівномірним, тому рейтинг варто вивчати уважно.

Ми витягнули повний рейтинг білдерів з нашого API та детально розібрали цифри: хто заробляє найбільше, чим різняться їхні стратегії щодо комісій і що означає картина концентрації для тих, хто сьогодні будує на Hyperliquid.

Як Насправді Працюють Builder Codes

Builder code, це вбудований в блокчейн механізм Hyperliquid для атрибуції торгів. Коли сторонній застосунок направляє угоду через Hyperliquid, він може прикріпити до ордера адресу білдера та параметр комісії. Комісія надходить безпосередньо на рахунок білдера, окремо від власних торгових зборів Hyperliquid.

Механіка проста. Для реєстрації білдерам потрібно мати 100 USDC на своєму perps-рахунку в Hyperliquid. Користувачі повинні явно підтвердити максимальну комісію для кожного білдера, підписавши дію ApproveBuilderFee за допомогою свого основного гаманця. Ліміт становить 10 базисних пунктів (0.1%) для perps та 100 базисних пунктів (1%) для спот. Комісії білдерів додаються поверх стандартних торгових зборів Hyperliquid і повністю обробляються в мережі.

Ця вимога підтвердження з боку користувача є важливою. Кожна комісія білдера є добровільною, прозорою та відкличною. Користувачі можуть одночасно мати до 10 активних підтверджених builder code. Прихованого вилучення ренти немає, саме тому білдери, які заробляють найбільше, досягають цього завдяки тому, що реально направляють величезний обсяг через продукти, якими люди хочуть користуватися.

Топ-15: Хто Насправді Заробляє

Рейтинг є вершинно-важким. Наші дані показують, що п'ятірка лідерів акумулює приблизно $58.6 млн із загальних $90.7 млн, тобто п'ять команд захопили близько 65% усього доходу від комісій білдерів за всю історію Hyperliquid.

| Місце | Білдер | Дохід | Користувачі | Обсяг | Приєднався | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | Phantom | $23.6M | 153,128 | $44.8B | Черв. 2025 | | 2 | Based | $15.2M | 42,967 | $44.9B | Черв. 2025 | | 3 | MetaMask | $8.1M | 52,534 | $9.0B | Серп. 2025 | | 4 | PVP | $8.0M | 28,223 | $17.1B | Лип. 2024 | | 5 | Insilico | $3.7M | 3,339 | $36.3B | Лип. 2024 | | 6 | Infinex | $2.8M | 9,283 | $5.2B | Серп. 2025 | | 7 | Axiom | $2.4M | 34,093 | $23.0B | Січ. 2025 | | 8 | TreadFi | $2.2M | 4,835 | $11.1B | Квіт. 2025 | | 9 | Dreamcash | $1.8M | 11,215 | $7.6B | Черв. 2025 | | 10 | Liquid | $1.5M | 9,499 | $3.2B | Черв. 2025 | | 11 | Rabby | $1.5M | 19,031 | $6.5B | Серп. 2025 | | 12 | Mass | $1.5M | 1,054 | $2.5B | Черв. 2025 | | 13 | Okto | $790K | 8,702 | $3.7B | Квіт. 2024 | | 14 | Defiapp | $780K | 8,183 | $5.5B | Бер. 2025 | | 15 | Minara AI | $775K | 4,933 | $2.6B | Груд. 2025 |

Подивіться на розрив. Тільки Phantom заробив більше, ніж білдери з 6-го по 15-е місце разом узяті. Це степенний розподіл, саме те, чого й слід очікувати на ринку, де все вирішує дистрибуція. Платформа з найбільшою існуючою базою користувачів отримує найбільший обсяг, адже люди рідко міняють гаманці заради торгівлі.

Розрив у Ставках Комісій: Чому Заробіток На Долар Відрізняється В 9 Разів

Самий лише дохід не розкриває повної картини. Якщо поділити дохід кожного білдера на його обсяг, відкриється зовсім інша реальність: білдери дотримуються принципово різних стратегій щодо комісій.

MetaMask стягує найвищу ефективну ставку серед п'ятірки лідерів, близько 8.9 базисного пункту з кожного доларового обсягу. Це близько до максимуму в 10 б.п. для perps. Phantom знаходиться приблизно на 5.3 б.п. Based працює на рівні 3.4 б.п., PVP на 4.7 б.п., а Insilico замикає список із лише 1 базисним пунктом.

Цей дев'ятикратний розрив між MetaMask та Insilico не є випадковим. Він відображає принципово різні бізнес-моделі:

• MetaMask бере преміальну ставку, оскільки його користувачі, як правило, є власниками гаманців загального призначення, які зазвичай приймають запропоновані ставки комісій. Величезна існуюча база встановлень дає йому цінову силу, і $9 млрд обсягу при 8.9 б.п. все одно перевищує те, що більшість білдерів заробляє за нижчих ставок.
• Insilico працює на 1 б.п., тому що його користувачі, ймовірно, є алгоритмічними трейдерами та маркет-мейкерами, які генерують колосальний обсяг на одного акаунта. Маючи лише 3,339 користувачів та $36.3 млрд обсягу, кожен користувач Insilico торгує в середньому на $10.9 млн. Така чутливість до обсягу вимагає гранично низької ставки комісій.

Phantom та PVP займають проміжне положення: продукти, орієнтовані на споживачів, із залученою базою користувачів, яка погоджується на помірні комісії в обмін на якісний UX.

Дохід На Користувача: Справжній Показник Ефективності

Кількість користувачів є марним показником, якщо невідомо, скільки коштує кожен з них. Якщо поділити дохід на кількість користувачів, стає зрозуміло, хто з білдерів побудував найлояльніші та найбільш цінні відносини з аудиторією.

Mass очолює топ-15 із приблизно $1,395 доходу на користувача, за ним іде Insilico з $1,113. Обидва обслуговують невеликі бази досвідчених трейдерів. Порівняйте це з Phantom ($154 на користувача) та MetaMask ($153), де знаменником є шестизначна кількість користувачів, більшість із яких торгують меншими розмірами і рідше.

Axiom є особливо цікавим випадком: 34,093 користувачі, але лише $2.4 млн доходу, що дає приблизно $69 на користувача. Це гра на широку дистрибуцію, охоплення великої аудиторії при низькій ставці комісій (близько 1 базисного пункту). Чи конвертується ця аудиторія в довгостроковий дохід, залежить від того, наскільки стійким виявиться продукт у міру дорослішання користувачів.

Висновок для білдерів: тисяча просунутих користувачів може коштувати більше, ніж сто тисяч випадкових. Модель builder code винагороджує глибину залученості, оскільки комісії масштабуються разом із обсягом, а обсяг концентрується в руках активних трейдерів.

Проблема Довгого Хвоста

За топ-15 знаходяться ще 1,396 інших builder codes. Разом вони ділять приблизно $15.5 млн доходу, що звучить значуще, доки не зробиш розрахунок: це в середньому близько $11,000 на білдера по всьому хвосту.

Значна частина цих білдерів заробляє майже нічого. Отримати builder code надзвичайно просто (100 USDC), а отже, реєстр переповнений експериментальними проектами, покинутими ботами та кодами для особистого використання. Реальна екосистема набагато менша за 1,411 активних учасників.

Це не унікальна риса Hyperliquid. Магазини застосунків, партнерські програми та маркетплейс-екосистеми всі підкоряються одному шаблону: невелика кількість дистриб'юторів захоплює переважну більшість цінності. Відмінність полягає в тому, що дані про builder code від Hyperliquid повністю знаходяться в мережі й доступні для запитів, тому будь-хто може перевірити концентрацію в режимі реального часу.

Що Рейтинг Розповідає Про Дистрибуцію DEX

Програма builder code від Hyperliquid фактично передала залучення клієнтів на аутсорс стороннім розробникам. Замість витрат на маркетинг протокол дозволяє білдерам заробляти комісії пропорційно до принесеного ними обсягу. Це створює кілька структурних динамік, які варто розуміти.

Гаманці домінують у дистрибуції

Phantom (місце 1), MetaMask (місце 3) і Rabby (місце 11), всі є провайдерами гаманців. Разом вони направили понад $60 млрд обсягу та заробили більше $33 млн. Гаманці перемагають тому, що є точкою входу: користувач відкриває гаманець, бачить Hyperliquid як підтримуваний майданчик і торгує, ніколи не заходячи на нативний фронтенд Hyperliquid. Угода автоматично атрибутується до builder code гаманця.

Для білдерів, що розмірковують про місце інтеграції, урок очевидний: бути вбудованим у щоденний робочий процес користувача важливіше, ніж мати функціонально насичений автономний продукт.

Боти та термінали конкурують за обсяг

Insilico та TreadFi разом мають 8,174 користувачі, але направили $47.4 млрд обсягу. Це в середньому $5.8 млн на користувача. Торгові боти та алгоритмічні платформи залучають меншу базу, проте їхні користувачі торгують у промислових масштабах. Модель builder code ідеально їм підходить, оскільки комісії масштабуються лінійно разом із обсягом.

Бар'єр у 100 USDC надто низький, щоб служити фільтром

За умов 1,411 зареєстрованих білдерів і реально менше 100, що отримують відчутний дохід, реєстр builder code функціонує скоріше як відкритий довідник, аніж кураторський маркетплейс. Hyperliquid, можливо, з часом доведеться розрізняти активних та неактивних білдерів для цілей виявлення, хоча мережева прозорість означає, що будь-хто може фільтрувати за реальними показниками.

Відстеження Продуктивності Білдерів Програмним Способом

Кожна цифра в цій статті отримана з одного виклику API до нашого ендпойнту аналітики білдерів. Ендпойнт /builders/list від HyperTracker повертає повний рейтинг із даними про дохід, кількість користувачів, обсяг та дати реєстрації для кожного зареєстрованого builder code в Hyperliquid.

Якщо ви будуєте на Hyperliquid, ці дані дозволяють порівняти продуктивність вашого builder code з показниками екосистеми. Якщо ви трейдер, вони показують, які фронтенди направляють найбільший обсяг і за якою ставкою комісій, щоб ви могли свідомо обирати, які комісії білдерів підтверджувати.

Наш API також відстежує продуктивність білдерів у різних часових проміжках (день, тиждень, місяць, за весь час), тому ви можете побачити, які білдери набирають чи втрачають темп.

Запит Повного Рейтингу Білдерів

API від HyperTracker надає програмний доступ до рейтингів builder code, розбивки доходів та атрибуції обсягів по кожному зареєстрованому білдеру в Hyperliquid.

Дослідити Аналітику Білдерів

Економіка Білдерів Ще На Початку

$90.7 млн загальних комісій білдерів звучить як зріла екосистема, але траєкторія зростання свідчить про те, що це ще рання фаза. Загальна сума швидко зростала протягом останнього року у міру того, як дедалі більше білдерів інтегрувалося, а торговий обсяг Hyperliquid розширювався. Запровадження HIP-3 (perps на традиційні активи) та HIP-4 (ринки передбачень) додає абсолютно нові категорії обсягів, які білдери можуть направляти через свої коди.

Варто стежити за двома розробками. По-перше, реферальна програма стейкінгу дозволить білдерам і рефералам, які стейкують HYPE, зберігати відсоток від торгових комісій залучених ними користувачів, до 40% на найвищому рівні. Це може суттєво змінити дохідну математику для топових білдерів. По-друге, у міру зростання обсягів Hyperliquid абсолютна доларова вартість навіть ставки в 1 базисний пункт стає значною. Білдер, що направляє $1 млрд щомісячного обсягу при 1 б.п., заробляє $100,000 на місяць, не роблячи нічого іншого.

Рейтинг виглядатиме інакше через рік. Але картина, яку він розкриває сьогодні, а саме гаманці перемагають у дистрибуції, боти перемагають в ефективності обсягів, стратегія щодо комісій важлива так само, як і кількість користувачів, швидше за все, збережеться. Білдери, що розуміють ці динаміки раніше за інших, мають найчіткіший шлях до заробітку від зростання протоколу.