$23M від одного білдер-коду: усередині рейтингу доходів Hyperliquid

Phantom заробив $23.6 мільйона з одного білдер-коду Hyperliquid. Одна інтеграція, один параметр комісії, прикріплений до кожного ордеру, і гаманець, який уже мав мільйони користувачів. Це весь плейбук.

Білдер-коди — це безозвільний механізм розподілу доходів Hyperliquid. Будь-який застосунок, що маршрутизує угоди через біржу, може прикріпити комісію до 0.1% на перпи до кожного ордеру, і протокол зараховує цю комісію безпосередньо на рахунок білдера. Ніякого запуску токенів, ніякого голосування управління, ніякого процесу подачі заявок. Просто 100 USDC на рахунку перпів і рядок коду.

По всій екосистемі зареєстровано 1,411 білдер-кодів на Hyperliquid. Разом вони згенерували $90.7 мільйона доходу на $274.9 мільярда маршрутизованого обсягу. Але розподіл вкрай нерівномірний. Лише два найкращі білдери разом забирають понад 42% усього доходу від білдер-кодів за всю історію. У цій статті ми детально розбираємо, хто скільки заробляє, скільки коштує кожен користувач і що відрізняє білдерів, які заробляють мільйони, від тих, хто заробляє сотні.

Дані станом на липень 2026 року, з рейтингу білдерів HyperTracker.

Повний рейтинг: топ-15 за доходом за весь час

Ми отримали повний рейтинг білдерів через наш ендпоінт /builders/list. Ось усі білдери, що подолали позначку $775K за загальним доходом, відсортовані за загальними зароблениuми комісіями.

| Місце | Білдер | Дохід | Користувачі | Обсяг | Приєднався | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | Phantom | $23.6M | 153,128 | $44.8B | Чер 2025 | | 2 | Based | $15.2M | 42,967 | $44.9B | Чер 2025 | | 3 | MetaMask | $8.1M | 52,534 | $9.0B | Сер 2025 | | 4 | PVP | $8.0M | 28,223 | $17.1B | Лип 2024 | | 5 | Insilico | $3.7M | 3,339 | $36.3B | Лип 2024 | | 6 | Infinex | $2.8M | 9,283 | $5.2B | Сер 2025 | | 7 | Axiom | $2.4M | 34,093 | $23.0B | Січ 2025 | | 8 | TreadFi | $2.2M | 4,835 | $11.1B | Кві 2025 | | 9 | Dreamcash | $1.8M | 11,215 | $7.6B | Чер 2025 | | 10 | Liquid | $1.5M | 9,499 | $3.2B | Чер 2025 | | 11 | Rabby | $1.5M | 19,031 | $6.5B | Сер 2025 | | 12 | Mass | $1.5M | 1,054 | $2.5B | Чер 2025 | | 13 | Okto | $790K | 8,702 | $3.7B | Кві 2024 | | 14 | Defiapp | $780K | 8,183 | $5.5B | Бер 2025 | | 15 | Minara AI | $775K | 4,933 | $2.6B | Гру 2025 |

Концентрація вражає. Phantom і Based разом заробили $38.8M із загальних $90.7M по екосистемі, тобто два білдери захопили приблизно 43% усього доходу від білдер-кодів, будь-коли згенерованого на Hyperliquid. Решта 1,409 білдерів ділять між собою інші 57%.

Phantom: інтеграція гаманця на $23.6M

Домінування Phantom — це кейс-стаді переваги дистрибуції. Гаманець запустив інтеграцію перпів Hyperliquid у червні 2025 і досяг 153,128 користувачів, що маршрутизували $44.8 мільярда обсягу через його білдер-код. Hyperliquid публічно привітав Phantom з досягненням $20M доходу від білдер-коду «менш ніж за рік».

Перевага гаманця проста: він уже мав величезну базу користувачів із Solana. Коли Phantom додав торгівлю перпами всередині гаманця, користувачам не потрібно було освоювати новий інтерфейс або переходити на окремий сайт. Вони відкривали застосунок гаманця, бачили вкладку перпів і починали торгувати. Кожна угода, яку Phantom маршрутизує через Hyperliquid, несе білдер-комісію. Жодних витрат на залучення. Жодних маркетингових витрат. Чистий важіль дистрибуції.

На $44.8 мільярда обсягу $23.6M доходу складає приблизно 5.3 базисних пункти на кожен долар торгів. Це в межах дозволеного Hyperliquid ліміту 0.1% (10 базисних пунктів). Це також означає, що Phantom обрав комісію, достатньо низьку, щоб не відлякати користувачів, але достатньо високу, щоб формувати значний потік доходу суто на обсязі.

Based проти Phantom: однаковий обсяг, різна економіка

Based займає друге місце з $15.2 мільйона доходу, але порівняння з Phantom виявляє дещо несподіване. Based маршрутизував майже ідентичний обсяг: $44.9 мільярда проти $44.8 мільярда у Phantom. Проте заробив на $8.4M менше комісій.

Математика проста: Based стягує нижчу ефективну ставку комісії. На $44.9B обсягу $15.2M доходу відповідає приблизно 3.4 базисних пункти на долар. Ставка Phantom складає близько 5.3 базисних пунктів. Ця різниця в 1.9 базисних пункти, помножена на десятки мільярдів обсягу, і пояснює розрив.

Based досяг цього з 42,967 користувачами проти 153,128 у Phantom. Менша кількість користувачів при тому ж обсязі означає, що кожен користувач Based торгує значно більше. Профіль різний: сила Phantom — у широті охоплення (користувачі гаманця, які також торгують перпами), тоді як сила Based — у глибині (відданi трейдери, що генерують колосальний обсяг на одного користувача).

Аутсайдери за ефективністю: Mass і Insilico

Дохід на одного користувача розповідає зовсім іншу історію, ніж загальний дохід. Якщо поділити загальний дохід кожного білдера на кількість його користувачів, рейтинг кардинально змінюється.

Mass лідирує з $1,395 доходу на одного користувача всього від 1,054 користувачів. Insilico наступний з $1,113 на користувача від 3,339 користувачів. Порівняйте це з Phantom: $154 на користувача або Axiom: $69 на користувача.

Що пояснює 20-кратну різницю в монетизації на одного користувача? Нішеві протоколи приваблюють високочастотних трейдерів з великим обсягом. Mass має лише 1,054 користувачі, але вони згенерували $2.5 мільярда торгового обсягу, що відповідає приблизно $2.4M на користувача за весь час торгів. Це не випадкові користувачі гаманця, що балуються перпами. Це відданi трейдери, чий основний робочий процес побудований на цьому застосунку.

Insilico ілюструє ту саму картину ще яскравіше. Його 3,339 користувачів згенерували $36.3 мільярда обсягу. Це $10.9M обсягу на одного користувача. Для порівняння: 153K користувачів Phantom торгували в середньому приблизно на $293K кожен.

Висновок для білдерів: обсяг на одного користувача важливіший за кількість користувачів, якщо ваша мета — максимізувати дохід від білдер-коду. Невелика група активних трейдерів може генерувати більше комісій, ніж велика база випадкових користувачів.

Як працюють білдер-коди (версія за 60 секунд)

Білдер-коди — це система атрибуції комісій на ланцюжку. Коли користувач торгує через застосунок, інтегрований з Hyperliquid, застосунок прикріплює адресу білдера і параметр комісії до ордеру. Протокол утримує цю комісію при виконанні і зараховує її на рахунок білдера.

Механіка:

• Ліміт комісії: 0.1% на перпи, 1% на спот
• Поріг входу: 100 USDC на рахунку перпів
• Згода користувача: трейдери повинні підписати схвалення максимальної білдер-комісії до нарахування будь-яких комісій (підписується основним гаманцем, можна скасувати будь-коли)
• Гнучкість: комісії встановлюються на рівні ордеру, тому білдери можуть динамічно коригувати свою ставку
• Прозорість: усі дані про білдер-комісії публікуються в ланцюжку і доступні через API

Білдер-комісії додаються поверх базових комісій протоколу Hyperliquid (0.045% taker, 0.015% maker на найнижчому рівні обсягу). Тобто трейдер, який використовує Phantom, платить і комісію протоколу, і білдер-комісію Phantom з кожної угоди. Загальна вартість залишається конкурентоспроможною з централізованими біржами, оскільки базові комісії Hyperliquid і так одні з найнижчих у торгівлі перпами.

Війна гаманців: Phantom проти MetaMask проти Rabby

Три великі гаманці зареєстрували білдер-коди на Hyperliquid: Phantom, MetaMask і Rabby. Їхні результати разюче відрізняються за масштабом, але дивно схожі за ефективністю.

| Гаманець | Дохід | Користувачі | Обсяг | Дохід/Користувач | | --- | --- | --- | --- | --- | | Phantom | $23.6M | 153,128 | $44.8B | $154 | | MetaMask | $8.1M | 52,534 | $9.0B | $153 | | Rabby | $1.5M | 19,031 | $6.5B | $77 |

Phantom і MetaMask обидва монетизують приблизно на $153-154 на користувача, попри те що MetaMask має третину бази користувачів Phantom і п'яту частину його обсягу. Економіка на одного користувача збігається, бо обидва гаманці приваблюють схожий тип користувача: того, хто вже має крипто і вирішує спробувати торгівлю перпами зі свого наявного гаманця. Профіль користувача порівнянний, навіть якщо масштаб різний.

Rabby монетизує нижче — $77 на користувача. Маючи 19,031 користувача і $6.5 мільярда обсягу, обсяг на одного користувача ($341K) фактично вищий, ніж у Phantom ($293K). Нижчий дохід на користувача натякає на нижчу ставку білдер-комісії Rabby, що може бути навмисною стратегією залучення обсягу через нижчу вартість.

Довгий хвіст: 1,396 білдерів ділять $16M

Нижче топ-15 економіка стає скромнішою. Топ-15 білдерів разом заробили $74.6M із $90.7M загального обсягу. Це залишає $16.1M для решти 1,396 білдерів, у середньому приблизно по $11,500 кожному.

Але середні показники оманливі при розподілах типу степеневого закону. Більшість із цих 1,396 білдерів заробили дуже мало. Багато хто, мабуть, зареєстрував білдер-код, інтегрував його в бота чи невеликий фронтенд і згенерував мінімальний обсяг. Система білдер-кодів має майже нульову вартість входу (лише 100 USDC), тому ніщо не заважає білдерам реєструвати коди, якими вони практично ніколи не користуються.

Для білдерів, які оцінюють доцільність інтеграції, урок від топ-15 очевидний: дохід іде за дистрибуцією. Білдери, що заробляють мільйони, — це або гаманці з наявними базами користувачів (Phantom, MetaMask, Rabby), або торгові платформи з відданими, високочастотними користувачами (Based, PVP, Insilico, TreadFi). Будувати окремий фронтенд і сподіватися, що користувачі самі знайдуть його, — найслабша стратегія. Вбудовуватися в наявний робочий процес, де користувачі вже торгують, — ось що відрізняє $23M від $23.

Відстеження рейтингу за допомогою HyperTracker

Кожна цифра в цій статті отримана з одного виклику API до ендпоінту /builders/list HyperTracker. Він повертає повний рейтинг білдерів із доходом, обсягом, кількістю користувачів і датами реєстрації для кожного білдер-коду на Hyperliquid, за налаштовуваними часовими проміжками: за весь час, щомісяця, щотижня або щодня.

Запитайте рейтинг білдерів самостійно

API аналітики білдерів HyperTracker надає програмний доступ до доходу, обсягу і метрик користувачів кожного білдер-коду на Hyperliquid. Відстежуйте рейтинг у часі, порівнюйте ефективність білдерів і інтегруйте наші дані у власні дашборди або дослідження.

Дослідити HyperTracker API

Для білдерів, що розробляють продукти на Hyperliquid, наші дані відповідають на практичні запитання. Які білдер-коди найшвидше набирають користувачів? Які генерують найбільший обсяг на одного користувача? Як ваш дохід співвідноситься з ринком? Для трейдерів наші дані розкривають, які застосунки стягують які білдер-комісії, щоб ви могли враховувати цю вартість у своїх торгових рішеннях.

Білдер-коди перетворили Hyperliquid на щось незвичайне у DeFi: платформу, де дистрибуція від третіх сторін прямо стимулюється і прозоро вимірюється. $90.7 мільйона перейшло від протоколу до білдерів без жодної заявки на грант, схвалення фонду чи розподілу токенів. Застосунки, що привели користувачів, заробили комісії. Жодної політики, жодного лобіювання, жодного театру управління. Шипуй, маршрутизуй обсяг, отримуй оплату.