Hyperliquid上の予測市場：Builderが最初に作るべきもの

予測市場は暗号資産史上最大の年を迎え、そのほぼすべての取引量が2つのプラットフォームを通じて流れた。KalshiとPolymarketは2026年4月までに月間取引量で合わせて約240億ドルに達し、スポーツベッティングとマクロイベントが牽引した。そして5月2日にHyperliquidがHIP-4をローンチし、Builderにとってのゲームが変わった。

HIP-4は予測市場をコンポーザブルなオンチェーンインフラへと変える。USDCで0または1に決済するバイナリ結果コントラクトが、Hyperliquidの永続先物と同じオーダーブック、同じ証拠金エンジン、同じデータエンドポイントを共有する。初日にこのプロダクトは想定取引量で605万コントラクトを記録した。同日のKalshiの約5億4,600万コントラクトと比べれば小さいが、トレーダーがperp特化環境の中でイベントコントラクトを使うことを証明するには十分だった。

5カ月後、パーミッションレスのデプロイが稼働した。Builderはバリデーター承認済みのテンプレートからマーケットをデプロイしている。Hyperliquidで予測市場が機能するかどうかはもはや問題ではない。その上に何を作るかが問題だ。ここでは今すぐ意味のある5つのプロダクトと、HyperTrackerのコホートデータが各プロダクトにどう組み合わさるかを解説する。

HIP-4を60秒で理解する

HIP-4はHyperliquidのオンチェーン中央集権型オーダーブックであるHyperCoreに結果コントラクトを追加する。各結果は0.001から0.999の間で価格付けされるバイナリコントラクトで、イベントの発生確率を示す。イベントが発生すれば1で決済され、発生しなければ0で決済される。決済はUSDCで行われ、コントラクトは完全に担保化されており、レバレッジも清算リスクもない。

重要なアーキテクチャ上の決定として、HIP-4の結果コントラクトは永続先物やHIP-3スポット資産と同じインフラ上に並存する。同じWebSocketストリーム、同じ証拠金アカウント、同じbuilder codeシステムだ。このコンポーザビリティがBuilderの機会となる。Polymarketでは予測市場はスタンドアロンのプロダクトだが、Hyperliquidではperpsやスポット、ポートフォリオ証拠金と組み合わせられるプリミティブだ。

Builderが参入する予測市場の全体像

予測市場業界全体は2026年に前例のない規模に達した。KalshiとPolymarketの月間合計取引量は2025年半ばの500億ドル未満から2026年4月には約240億ドルへと上昇した。2026 FIFAワールドカップがさらに加速させた。Pew Research Centerがブロックのデータを分析したところによれば、KalshiとPolymarketの月間合計取引量は5月の約257億ドルから7月には約530億ドルへと2倍以上に膨らんだ。

Kalshiが取引量のリーダーとして台頭し、2026年4月だけで約54.2億ドルのtaker取引量を記録し、Polymarketの19.9億ドルを初めて上回った。スポーツベッティングが主導し、特にワールドカップ期間中はKalshiの取引量の大半を占めた。

Hyperliquidの参入は両プラットフォームとは性質が異なる。PolymarketはPolygon上のスタンドアロン予測市場プラットフォームだ。KalshiはUS規制下の取引所だ。Hyperliquidはperp特化のL1であり、予測市場をコンポーザブルなプリミティブとして後から組み込んだ。この違いがBuilderの機会を形作る。新しいプラットフォームへのオンボードをユーザーに求めるのではなく、すでにトレーダーが証拠金、ポジション、流動性を持つインフラの上に作ることになるからだ。

キュレーションマーケットからパーミッションレスデプロイへ

HIP-4は2段階でローンチした。第1段階は5月2日の公式マーケットによるキュレーテッドリリースで、主に毎日繰り返されるBitcoinバイナリ価格コントラクトだった。最初に提供されたマーケットは、BTCが特定の日付までに特定の価格を超えるかを問うもので、初日に605万コントラクト超と数千のユニークトレーダーを集めた。

第2段階は2026年8月29日にパーミッションレスデプロイが稼働した時に訪れた。Outcome.xyzが最初のパーミッションレスHIP-4 Builderとなり、50万HYPE（当時約4,200万ドル相当）を担保としてステークし、2日以内に合計116万ドルの累積取引量を生んだ28の予測市場をローンチした。

ステーキング要件は厳しい。50万HYPEを6カ月間ロックする必要がある。マーケットの定義が不適切だったり、決済が誤っていたりした場合、そのステークはバリデーター投票によりスラッシュされる可能性がある。しかし同時に、デプロイするすべてのBuilderが相応のリスクを負うことを意味し、低品質なマーケットのスパムを抑止する。SkewやTrade.xyzなどのチームがエコシステムへの関心を示しており、SDKのツール整備も進んでいる。@perps/hip4 TypeScript SDKはイベント、マーケットデータ、取引、認証のための型付きモジュールをランタイム依存ゼロで提供する。

今すぐ作る価値がある5つのプロダクト

HIP-4の結果コントラクト、永続先物、HyperTrackerのコホート分析のコンポーザビリティは、スタンドアロンの予測プラットフォームには存在しないプロダクトの機会を生み出す。今日意味のある5つを紹介する。

1. ニッチイベントマーケットのフロントエンド

最も分かりやすいBuilderの手法として、バリデーター承認済みテンプレートから結果マーケットをデプロイし、特定のバーティカルに特化したフロントエンドを構築するというものがある。スポーツ、マクロ経済、暗号資産ガバナンス、AIマイルストーンなど。builder codeシステムにより、マッチングされた売り注文ごとに手数料を得られる。HIP-3スポットマーケットと同じ収益メカニズムだ。Outcome.xyzの最初の28マーケットは暗号資産の価格タッチ、FED政策の結果、指数のマイルストーンをカバーしていた。手つかずのバーティカルはまだ数多くある。

2. Perp-アウトカムヘッジエンジン

HIP-4の結果コントラクトがperpsと同じ証拠金アカウントを共有しているため、Builderはレバレッジ付きperpポジションとバイナリイベントコントラクトをペアにするヘッジプロダクトを作ることができる。ユーザーのBTC long perpポジションが一定の想定元本を超えたとき、自動的に「金曜日までにBTCが8万ドル以下」という結果ポジションをヘッジとして開くツールを想像してほしい。ポートフォリオ証拠金システムはすでに両方のポジションタイプを理解している。Builderはロジックを組み込むだけでいい。

3. コホート加重アウトカムシグナル

ここでHyperTrackerのデータが直接役立つ。私たちのAPIはHyperliquid上のすべてのウォレットを16の行動コホートに分類する。口座サイズ別の8コホート（250ドル未満のShrimpから500万ドル以上のLeviathanまで）と、全期間PnL別の8コホート（マイナス100万ドル以下のGiga-RektからプラスSmart Moneyを超えるMoney Printerまで）だ。FED利上げ決定やETF承認期限など重要なイベントが近づいているとき、アウトカムマーケット上のSmart MoneyコホートやMoney Printerコホートのポジショニングは、情報に基づく確信について何かを示している。

HyperTrackerのAPIからのコホートポジショニングデータをHIP-4アウトカムマーケット価格に重ね合わせるダッシュボードをBuilderは作ることができる。Money Printerが利下げアウトカムの「Yes」を買っている一方で低PnLコホートが売っているとき、そのダイバージェンスは表面に出す価値のあるシグナルだ。私たちのコホートメトリクスは5分ごとに更新され、イベントが展開する中でポジショニングの変化を追うのに十分なスピードだ。

4. クロスマーケット裁定ボット

同じイベントがPolymarket、Kalshi、そして今やHIP-4にコントラクトを持つことが多い。プラットフォーム間の価格差が裁定機会を生む。Builderは同じ質問を複数プラットフォームで監視し、価格が一定閾値を超えて乖離したときにスプレッドを取るボットを走らせることができる。Unchainedのレポートによれば、Polymarketユーザーの約3.3%がすでにHyperliquidでも取引しており、Polymarketの取引量の約12%を生んでいる。このオーバーラップはクロスプラットフォームの流動性がすでに存在することを意味する。

5. 構造化予測プロダクト

HIP-4はマルチアウトカムの質問をサポートしており、ちょうど1つのアウトカムが「Yes」に決済される。Builderは複数の関連するアウトカムを構造化プロダクトに組み合わせられる。トーナメントのブラケット、カスケードするイベントツリー、条件付き予測チェーンなど。ワールドカップは試合と優勝国に関するマーケットを多数生み出した。Builderはこれらをフルトーナメントのシナリオを表す構造化プロダクトとしてパッケージし、関連資産のperpポジションでヘッジすることができる。

予測市場においてコホートデータが重要な理由

予測市場は確率のマーケットだ。「12月までにBTCが9万ドルを超える」という「Yes」コントラクトの価格は、そのイベントが起こる市場の内在確率を示す。しかし誰の確率なのか？Polymarketでは単一の価格しか見えず、それが情報を持ったトレーダーを反映しているのか、一般の参加者を反映しているのか分からない。

HyperTrackerのコホート分類がその方程式を変える。すべてのHyperliquidウォレットが口座サイズと全期間の取引パフォーマンスの両方によってカテゴリ分けされているため、Builderはマーケット価格を加重成分に分解できる。「Yes」コントラクトが0.65で取引されており、Money Printerウォレット（累積利益100万ドル超）がネットロングであるのに対し、Exit Liquidityウォレット（生涯PnLがゼロからマイナス1万ドル）がネットショートの場合、情報を持ったトレーダーの内在確率は表面価格が示すより高いことになる。

この種の分解はPolymarketやKalshiでは不可能だ。ウォレットレベルの行動分類が必要であり、それがまさにHyperTrackerが提供するものだ。/cohort-metricsエンドポイントはHyperliquid上のあらゆる資産についてコホート別のネットポジショニングを返す。HIP-4の結果コントラクトは同じデータインフラを共有しているため、アウトカムマーケットのコホートポジショニングデータも取得可能だ。

HyperTrackerで予測市場インテリジェンスを構築する

私たちのAPIは16の行動コホート、リアルタイムのポジショニングデータ、そしてHyperliquid上でインフォームドな予測市場プロダクトを構築するためのオーダーフロー分析を提供する。無料ティアから始め、5万リクエストと5分コホート更新が必要ならPulse（月額$179）へアップグレードしよう。

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Builderの経済性

HIP-4マーケットのデプロイには50万HYPEのステークが必要だ。これは重大な資本コミットメントだが、それにより価値あるものが手に入る。個別のガバナンス投票なしにバリデーター承認済みテンプレートからマーケットをデプロイする権利だ。デプロイした各マーケットはマッチングされたトレードでbuilder手数料を得られ、ステーキングメカニズムはマーケット品質を担保する。粗悪なマーケットをデプロイすれば担保が危険にさらされるからだ。

ステーキング要件を満たせないBuilderにとっても、アナリティクス層はまだ全開放されている。マーケットをデプロイしなくても、その上にプロダクトを作ることはできる。アウトカムマーケットデータはperpデータと同じWebSocketストリームとRESTエンドポイントを通じて流れる。コホート加重の予測シグナルダッシュボード、クロスマーケット裁定ボット、イベント駆動のアラートシステムはいずれもbuilder stakeなしにHIP-4データを消費できる。必要なのはデータインフラだけであり、そこでHyperTrackerのAPIが生のマーケットデータとアクショナブルなインテリジェンスの間のギャップを埋める。

手数料構造もこの段階ではBuilderに有利だ。ポジションのオープンは無料。クローズ時の手数料はスポットレートのほぼ半分で、maker rebateはアウトカムには適用されない。この低摩擦な環境は意図的なものだ。Hyperliquidはエコシステムを立ち上げるために初期の流動性を補助しており、HIP-3トークン化株式を実用化させたのと同じ戦略だ。

まとめ

予測市場は2026年7月に月間取引量530億ドルを突破した。Hyperliquidは、それらのマーケットが永続先物、トークン化株式、行動コホートインテリジェンスと1つの証拠金アカウントの中でコンポーズされる唯一のプラットフォームだ。HIP-4は稼働中、パーミッションレスデプロイは稼働中、SDKツールは整っている。

最初に動くBuilderは、2025年にHyperliquidで初期のperpマーケットBuilderが得たのと同じ構造的優位を得る。インフラは整っている。誰が最初に出荷するかが問題だ。