Hyperliquid 추천인 리더보드: 실제로 트레이더를 온보딩하는 주체

대부분의 거래소는 광고비 지출, 인플루언서 계약, 상장 발표를 통해 성장한다. Hyperliquid는 지갑을 통해 성장한다. 플랫폼의 모든 신규 사용자는 특정 지갑이나 빌더 코드를 통해 유입되었으며, 프로토콜은 그 관계를 온체인에 기록한다. 리더보드 페이지의 Referrals (24h) 타일은 그 기록을 실시간 스코어보드로 전환하여, 지금 이 순간 Hyperliquid에 새로운 트레이더를 유입시키고 있는 지갑과 빌더를 순위로 보여준다.

이 리더보드가 흥미로운 이유는 분포가 얼마나 집중되어 있는지에 있다. 특정 날에는 소수의 항목이 신규 추천의 압도적인 대부분을 차지한다. 익명의 단일 지갑이 24시간 동안 유명 빌더 코드가 일주일 동안 유입시키는 것보다 더 많은 사용자를 추천하는 경우도 있다. 리더보드는 누가 거래소를 온보딩하고 있는지, 지갑과 프로토콜 수준의 빌더 간 균형이 시간에 따라 어떻게 변화하는지, 그리고 그 분포가 Hyperliquid의 실제 성장 동력에 대해 무엇을 시사하는지를 보여준다.

이 글에서 배울 내용: Hyperliquid의 추천 시스템이 프로토콜 수준에서 어떻게 작동하는지, 리더보드 대시보드가 무엇을 보여주는지, 상위권 분포가 의미하는 바, 그리고 빌더 애널리틱스가 추천 데이터를 트레이딩 행동과 어떻게 연결하는지.

Hyperliquid 추천 시스템의 프로토콜 수준 작동 방식

Hyperliquid의 추천 시스템은 온체인에 위치한다. 즉, 모든 추천 관계는 내부 데이터베이스가 아닌 프로토콜 상태의 일부로 기록된다. 추천인은 개인 거래 볼륨 $10,000 달성 후 코드를 생성할 수 있다. 신규 사용자는 조인 링크를 통하거나 추천 페이지에서 직접 입력하는 방식으로 첫 거래 전에 코드를 적용할 수 있다.

경제적 조건은 프로토콜에 의해 고정되어 있다. 추천된 사용자는 첫 $25,000,000 거래 볼륨에 대해 거래 수수료 4% 할인을 받는다 . 추천인은 추천된 사용자의 첫 $1,000,000,000 볼륨 동안 해당 사용자 수수료의 10%에서 할인분을 차감한 금액을 수익으로 얻는다 . 이 수치는 어떤 코드를 적용하든 동일하다. 계층형 추천 수수료나 협상된 요율은 없다. 프로토콜은 모든 사람에게 동일한 경제 조건을 적용한다.

빌더 코드는 별개의 메커니즘이며, 그 차이는 중요하다. 빌더 코드는 애플리케이션 개발자가 자신의 인터페이스를 통해 라우팅된 거래에 주문별로 부과하는 수수료다. Phantom 같은 지갑이나 pvp.trade 같은 트레이딩 플랫폼은 자신의 프론트엔드를 통해 흐르는 볼륨으로 수익을 창출하기 위해 빌더 코드를 사용한다. 빌더 코드는 동일한 거래에 추천 코드와 공존할 수 있다. 추천 할인은 프로토콜 수수료에 적용되고, 빌더 수수료는 사용자가 승인한 추가 요금이다. 추천 리더보드는 두 경우 모두 포착한다. 둘 다 사용자 온보딩을 촉진하기 때문이지만, 각각의 경제 모델은 다르다.

추천 리더보드 대시보드가 보여주는 것

HyperTracker 리더보드 페이지의 Referrals (24h) 타일은 지난 24시간 동안 신규 유입 사용자 수를 기준으로 지갑과 빌더를 순위별로 나열한다. 각 행은 지갑 주소 또는 빌더 코드 이름과 해당 추천 경로를 통해 롤링 윈도우 내에 Hyperliquid에 진입한 신규 사용자 수를 표시한다.

보드는 롤링 방식으로 초기화되므로, 누적 기록이 아닌 현재의 온보딩 모멘텀을 반영한다. 지난 1년간 10,000명을 추천했지만 오늘 0명인 빌더 코드는 표시되지 않는다. 지난 하루 동안 500명을 추천한 지갑은 상위권에 오른다. 이 설계 덕분에 리더보드는 속도 지표가 된다. "지금까지 가장 많은 성장을 이끈 곳"이 아니라 "지금 성장을 주도하는 곳"을 알려준다.

일반적인 하루 동안 보드 최상위 항목은 수백 명의 신규 사용자를 추천한다. 상위 5위 아래로는 수가 급감하여 두 자릿수가 되는 경우가 많다. 이 분포의 형태에 주목할 필요가 있다. 소수의 지갑과 빌더가 신규 사용자 유입의 불균형적으로 큰 몫을 담당하고 있음을 보여주기 때문이다.

리더보드 스냅샷

구체적으로 설명하기 위해, 2026년 10월 13일 리더보드의 모습을 살펴보자. 최상위 항목은 익명 지갑(표시명: witty-paper-engine)으로, 24시간 동안 668명의 신규 추천을 기록했다. Phantom이 614명으로 그 뒤를 이었고, Invo가 269명으로 3위, Trust Wallet이 187명으로 4위를 차지했다. 이 네 항목만으로 그날 신규 사용자 온보딩의 대부분을 차지했다.

이 스냅샷에서 두 가지가 눈에 띈다. 첫째, 이름 없는 지갑이 모든 주요 빌더 코드를 앞질렀다. 둘째, 1위(668명)와 4위(187명)의 격차가 3배 이상으로, 상위권 내에서도 분포가 가파르다는 것을 의미한다. 이 상위 추천인들이 누구인지, 그리고 그들이 어떤 사용자를 데려오는지 이해하는 것이 리더보드를 단순한 스코어보드 이상으로 만드는 지점이다.

전체 기간 빌더 현황

24시간 리더보드는 속도를 보여주지만, 전체 기간 빌더 데이터는 Hyperliquid에서 어떤 애플리케이션이 가장 많은 누적 온보딩을 이끌었는지에 대한 구조적인 이야기를 들려준다.

2026년 7월 기준 수치, HyperTracker 빌더 리더보드에서 발췌.

| 빌더 | 추천 사용자 수 | 전체 기간 수익 | 라우팅된 볼륨 | | --- | --- | --- | --- | | Phantom | 153,128 | $23.6M | $44.8B | | Based | 42,967 | $15.2M | $44.9B | | MetaMask | 52,534 | $8.1M | $9.0B | | PVP | 28,223 | $8.0M | $17.1B | | Insilico | 3,339 | $3.7M | $36.3B | | Axiom | 34,093 | $2.4M | $23.0B | | Rabby | 19,031 | $1.5M | $6.5B |

Phantom은 사용자 수에서 압도적인 1위다. 153,000명 이상을 추천했으며, 이는 2위인 MetaMask(52,534명)의 3배를 넘는다. 그러나 사용자 수 순위는 수익 순위와 일치하지 않는다. Phantom 추천 사용자의 3분의 1에도 못 미치는 Based는 거의 동일한 볼륨($44.9B)에서 전체 기간 수익 $15.2M을 창출했다. 이 격차는 Based의 사용자가 Phantom의 사용자보다 1인당 더 많은 볼륨을 거래한다는 것을 의미하며, 두 빌더가 서로 다른 사용자층을 온보딩하고 있다는 뜻이다.

이 패턴의 가장 극단적인 사례는 Insilico다. 3,339명의 사용자만으로 총 $36.3B의 볼륨을 라우팅했는데, 이는 1인당 기준으로 Phantom, MetaMask, PVP를 합친 것보다 많다. Insilico의 사용자들은 고빈도 또는 대규모 트레이더로, 알고리즘 트레이더일 가능성이 높다. 이는 소매 사용자를 대규모로 온보딩하는 Phantom과 정반대의 특성이다.

분포가 시사하는 것

추천 리더보드를 빌더 애널리틱스와 함께 읽으면 Hyperliquid 성장에 관한 세 가지 패턴이 드러난다.

지갑이 주요 온보딩 채널

Phantom과 MetaMask 단 두 곳만으로 거래소에 200,000명 이상의 사용자를 추천했다. 지갑 통합은 대부분의 신규 사용자에게 관문이 되고 있으며, 거래소 자체의 마케팅이 아니다. 이는 거래소가 자체 앱과 웹사이트를 통해 온보딩 퍼널을 직접 통제하는 중앙화 거래소와 구조적으로 다르다. Hyperliquid에서는 온보딩 퍼널이 서드파티 지갑과 트레이딩 인터페이스에 분산되어 있으며, 추천 리더보드는 그 분산을 가시화한다.

익명 지갑의 예상을 뛰어넘는 영향력

10월 13일 스냅샷에서 익명 지갑(witty-paper-engine)이 24시간 668명의 추천으로 Phantom(614명)을 앞질러 1위를 차지했다. 일간 보드 상위권에는 익명 추천인이 정기적으로 등장한다. 일부는 개인 추천 코드를 사용하는 대규모 팔로워를 보유한 KOL일 가능성이 높다. 또 다른 경우는 봇이나 자동화된 추천 흐름일 수도 있다. 리더보드는 유기적 추천과 인위적 추천을 구분하지 않으므로, 수치를 읽을 때 이 점을 염두에 두어야 한다.

사용자 수와 사용자 질은 다른 지표

150,000명의 사용자를 온보딩하는 빌더는 네트워크 효과와 유동성 폭 측면에서 가치 있다. 36조 달러를 거래하는 3,000명의 사용자를 온보딩하는 빌더는 볼륨 깊이와 수수료 수익 측면에서 가치 있다. 추천 리더보드는 전자의 수치를 보여준다. 빌더 애널리틱스, 구체적으로 사용자당 볼륨과 사용자당 수익이 후자를 보여준다. 둘을 함께 읽어야 어떤 빌더가 의미 있는 거래소 성장을 이끌고 있는지 전체 그림이 보인다.

HyperTracker 데이터베이스에서 추적되는 1,411개 전체 빌더를 합산하면, 전체 기간 총 수익은 약 $2,750억 라우팅 볼륨에서 $9,000만 이상에 달한다. 상위 5개 빌더가 그 수익의 대부분을 차지하고 있으며, 이는 Hyperliquid의 빌더 경제가 추천 리더보드 자체와 마찬가지로 가파른 멱함수 분포를 따른다는 것을 의미한다.

빌더 애널리틱스와 추천 리더보드의 연결

대시보드의 추천 리더보드는 온보딩 속도를 실시간으로 보여준다. 온보딩 이후 무슨 일이 일어나는지 이해하려면 당사의 빌더 애널리틱스 레이어가 필요하다. HyperTracker는 빌더 데이터를 프로그래밍 방식으로 조회할 수 있는 여러 엔드포인트를 제공한다.

/builders/list/timeframe/{timeframe} 엔드포인트는 주어진 기간(24h, 7d, 30d, 또는 all-time) 동안 Hyperliquid의 모든 빌더를 수익 기준으로 정렬하여 이전 기간 비교와 함께 반환한다. /builders/{builder}/profile 엔드포인트는 단일 빌더의 전체 프로필, 즉 신원, 수익, 수수료율, 시간 구간별 애널리틱스를 제공한다. /builders/{builder}/users는 빌더 코드를 통해 거래한 지갑 목록을 PnL, 볼륨, 빌더 수수료, 자산 기준으로 정렬하여 반환한다.

이 엔드포인트들을 통해 리더보드만으로는 답할 수 없는 질문에 답할 수 있다. 어떤 빌더의 추천 사용자가 가장 높은 승률을 보이는가? 어떤 빌더의 사용자가 가장 큰 청산 위험을 발생시키는가? 새로운 지갑이 일간 추천 리더보드 1위에 오를 때, 그 사용자 기반은 코호트 구성 면에서 어떤 모습인가?

당사의 16개 트레이더 코호트(계정 규모 기준 8개, 전체 기간 PnL 기준 8개)는 Hyperliquid의 모든 지갑을 행동 세그먼트로 분류한다. 동일한 분류가 모든 빌더 코드를 통해 추천된 지갑에도 적용되기 때문에, 추천 온보딩 데이터와 트레이딩 행동 데이터를 연결할 수 있다. 주로 Shrimp 등급 지갑($0-$250 자산)을 온보딩하는 빌더는 Whale 등급 지갑($500K-$1M 자산)을 온보딩하는 빌더와 전혀 다른 성장 이야기를 담고 있다. 추천 리더보드는 누가 신규 사용자를 데려오는지 보여준다. 코호트 데이터는 그들이 어떤 종류의 사용자를 데려오는지 보여준다.

빌더 성과 및 추천 패턴 추적

HyperTracker의 빌더 애널리틱스 엔드포인트를 통해 Hyperliquid의 모든 빌더에 대한 추천 데이터, 사용자 구성, 볼륨 기여도를 조회할 수 있다. 무료 티어 제공 (하루 100회 요청, 신용카드 불필요).

빌더 애널리틱스 살펴보기 →

트레이더처럼 리더보드 읽기

추천 리더보드는 독립적인 지표가 아니라 선행 지표로 활용할 때 가장 유용하다. 특정 빌더 코드를 통한 추천 급증은 거래소 거래 활동 증가에 앞서 나타나는 경우가 많다. 대형 지갑 통합이 매일 수백 명의 신규 사용자를 온보딩하기 시작하면, Hyperliquid의 유동성 프로필이 곧 변화할 것이다. 특히 신규 사용자가 집중되는 경향이 있는 소매 비중이 높은 거래 쌍에서 두드러진다.

빌더에게 리더보드는 경쟁 인텔리전스 도구다. 어떤 온보딩 채널이 성장하고, 어떤 채널이 쇠퇴하며, 어디에 공백이 있는지 알려준다. Phantom이 일간 추천 수에서 지속적으로 우위를 보인다면, 지갑 기반 온보딩 퍼널이 작동하고 있다는 신호다. 익명 지갑이 주요 빌더와 정기적으로 경쟁하고 있다면, 공식 빌더 프로그램이 아직 포착하지 못한 유기적 추천 수요가 있다는 신호다.

Smart Money 추적에 관심 있는 트레이더에게 당사의 빌더 데이터는 코호트 포지셔닝에 맥락의 층을 더한다. Leviathan 등급 지갑($5M 이상 자산)이 특정 자산을 매집하는 것을 발견했을 때, 그 지갑들이 기관 빌더 코드를 통해 유입됐는지 익명 추천을 통해 유입됐는지 파악하면 신호를 해석하는 방식이 달라진다. 알려진 빌더를 통한 기관 흐름은 체계적일 가능성이 높다. 익명 흐름은 단일 대형 트레이더부터 조직화된 그룹까지 무엇이든 될 수 있다.

추천 리더보드를 빌더 애널리틱스, 코호트 인텔리전스와 결합하면, 가격 차트만으로는 결코 볼 수 없는 Hyperliquid 성장 엔진의 시각을 얻게 된다. 누가 유입되고, 어떻게 유입되었으며, 이후 무엇을 하는지. 이것이 추천 데이터를 트레이딩에 활용 가능한 맥락으로 전환하는 순환 고리다.

결론

Hyperliquid의 모든 사용자는 추천 경로를 통해 도달했다. 리더보드는 그 경로를 가시화한다. 드러나는 것은 중앙화 거래소와 근본적으로 다른 성장 모델이다. 서드파티 지갑과 빌더가 온보딩 퍼널을 소유하고, 익명 지갑이 일간 추천 수에서 주요 프로토콜과 경쟁하며, 빌더 간 사용자 분포는 어떤 볼륨 차트 못지않게 거래소의 미래 유동성에 대해 많은 것을 말해준다. 보드는 매일 업데이트된다. 문제는 당신이 그것을 읽고 있느냐다.