Hyperliquid의 예측 시장: 빌더가 먼저 만들어야 할 것

예측 시장은 크립토 역사상 가장 큰 한 해를 보냈으며, 거래량의 대부분은 두 플랫폼을 통해 흘렀다. Kalshi와 Polymarket은 2026년 4월까지 월간 거래량 약 240억 달러를 기록했으며, 스포츠 베팅과 매크로 이벤트가 성장을 견인했다. 그리고 5월 2일 Hyperliquid이 HIP-4를 출시하면서 빌더들에게는 판이 바뀌었다.

HIP-4는 예측 시장을 조합 가능한 온체인 인프라로 탈바꿈시킨다. USDC로 0 또는 1에 정산되는 이진 결과 컨트랙트로, Hyperliquid의 무기한 선물과 동일한 오더북, 동일한 마진 엔진, 동일한 데이터 엔드포인트를 공유한다. 첫날 이 상품은 명목 거래량 605만 컨트랙트를 기록했다. 같은 날 Kalshi의 약 5억 4,600만 컨트랙트에 비하면 작은 수치지만, 무기한 선물 중심 환경 안에서도 트레이더들이 이벤트 컨트랙트를 사용한다는 것을 증명하기에는 충분했다.

5개월 후, 퍼미션리스 배포가 활성화됐다. 빌더들은 밸리데이터가 승인한 템플릿으로 시장을 배포하고 있다. 이제 Hyperliquid에서 예측 시장이 작동하느냐의 문제는 끝났다. 그 위에 무엇을 만들 것이냐가 문제다. 지금 당장 의미 있는 다섯 가지 상품과, 각각에 HyperTracker의 코호트 데이터가 어떻게 맞아떨어지는지 정리한다.

HIP-4, 60초 요약

HIP-4는 Hyperliquid의 온체인 중앙화 오더북인 HyperCore에 결과 컨트랙트를 추가한다. 각 결과는 이벤트의 내재 확률을 나타내며 0.001에서 0.999 사이에서 가격이 형성되는 이진 컨트랙트다. 이벤트가 발생하면 컨트랙트는 1에 정산된다. 발생하지 않으면 0에 정산된다. 정산은 USDC로 이루어지며, 컨트랙트는 레버리지 없이 완전히 담보화되어 청산 위험이 없다.

핵심 아키텍처 설계: HIP-4 결과는 동일한 인프라 위에서 무기한 선물, HIP-3 스팟 자산과 함께 존재한다. 동일한 WebSocket 스트림, 동일한 마진 계좌, 동일한 빌더 코드 시스템. 이 조합 가능성이 빌더 기회의 본질이다. Polymarket에서 예측 시장은 독립적인 상품이다. Hyperliquid에서는 무기한 선물, 스팟, 포트폴리오 마진과 결합할 수 있는 기본 단위다.

빌더들이 진입하는 예측 시장 환경

더 넓은 예측 시장 산업은 2026년에 전례 없는 규모에 도달했다. Kalshi와 Polymarket의 월간 합산 거래량은 2025년 중반 50억 달러 미만에서 2026년 4월에는 약 240억 달러까지 상승했다. 2026 FIFA 월드컵이 기세를 더욱 가속화했다. Pew Research Center의 The Block 데이터 분석에 따르면 합산 월간 거래량은 5월 약 257억 달러에서 7월 약 530억 달러로 두 배 이상 증가했다.

Kalshi는 거래량 선두로 부상했으며, 2026년 4월에만 테이커 거래량 약 54억 2,000만 달러를 기록하며 처음으로 Polymarket의 19억 9,000만 달러를 추월했다. 스포츠 베팅이 압도적이었으며, 특히 월드컵 기간에 Kalshi 거래량의 대부분을 차지했다.

Hyperliquid의 진입 방식은 두 기존 플레이어와 다르다. Polymarket은 Polygon 위의 독립적인 예측 시장 플랫폼이다. Kalshi는 미국의 규제 거래소다. Hyperliquid는 예측 시장을 조합 가능한 기본 단위로 얹은 무기한 선물 중심 L1이다. 이 차이가 빌더 기회의 방향을 결정한다. 새로운 플랫폼에 사용자를 온보딩시키는 것이 아니라, 트레이더들이 이미 마진, 포지션, 유동성을 보유한 인프라 위에서 만드는 것이다.

큐레이션 시장에서 퍼미션리스 배포로

HIP-4는 두 단계로 출시됐다. 첫 번째는 5월 2일 공식 시장과 함께한 큐레이션 출시로, 주로 반복되는 일일 비트코인 가격 이진 컨트랙트였다. 첫 번째 시장은 BTC가 특정 날짜까지 특정 가격을 초과할지를 묻는 것이었으며, 첫날 605만 컨트랙트 이상과 수천 명의 고유 트레이더를 유치했다.

두 번째 단계는 2026년 8월 29일, 퍼미션리스 배포가 활성화되면서 시작됐다. Outcome.xyz가 최초의 퍼미션리스 HIP-4 빌더가 되어 50만 HYPE(당시 약 4,200만 달러 상당)를 담보로 스테이킹하고 28개의 예측 시장을 출시해 이틀 안에 누적 거래량 116만 달러를 달성했다.

스테이킹 요건은 까다롭다. 50만 HYPE를 6개월 락업해야 한다. 시장이 부실하게 정의되거나 잘못 정산되면 밸리데이터 투표를 통해 해당 스테이크가 슬래싱될 수 있다. 하지만 이는 동시에 배포하는 모든 빌더가 실질적인 이해관계를 가진다는 의미이기도 하며, 질 낮은 시장 스팸을 걸러내는 효과가 있다. Skew와 trade.xyz 같은 팀들이 생태계에 관심을 보이고 있으며, SDK 툴링도 성숙해지고 있다. @perps/hip4 TypeScript SDK는 런타임 의존성 없이 이벤트, 시장 데이터, 트레이딩, 인증을 위한 타입 모듈을 제공한다.

지금 당장 만들 만한 다섯 가지 상품

HIP-4 결과, 무기한 선물, HyperTracker의 코호트 분석 간의 조합 가능성은 독립형 예측 플랫폼에서는 존재하지 않는 상품 기회를 만들어낸다. 오늘 의미 있는 다섯 가지를 소개한다.

1. 틈새 이벤트 시장 프론트엔드

가장 직접적인 빌더 전략: 밸리데이터 승인 템플릿으로 결과 시장을 배포하고 특정 버티컬에 특화된 프론트엔드를 구축한다. 스포츠, 매크로 경제, 크립토 거버넌스, AI 마일스톤. 빌더 코드 시스템은 매칭된 매도 주문마다 수수료를 받을 수 있게 해주며, 이는 HIP-3 스팟 시장에도 존재하는 수익 구조다. Outcome.xyz의 첫 28개 시장은 크립토 가격 터치, 연준 정책 결과, 지수 마일스톤을 다뤘다. 아직 손대지 않은 버티컬이 많다.

2. 무기한 선물-결과 헷징 엔진

HIP-4 결과가 무기한 선물과 동일한 마진 계좌를 공유하기 때문에, 빌더는 레버리지 무기한 선물 포지션과 이진 이벤트 컨트랙트를 결합한 헷징 상품을 만들 수 있다. 사용자의 BTC 롱 무기한 선물 포지션이 특정 명목 규모를 초과할 때 자동으로 "금요일까지 BTC $80K 이하" 결과 포지션을 헷지로 여는 도구를 생각해보라. 포트폴리오 마진 시스템은 이미 두 포지션 유형을 모두 이해한다. 빌더는 로직만 연결하면 된다.

3. 코호트 가중 결과 시그널

여기서 HyperTracker의 데이터가 직접적으로 유용해진다. 우리 API는 Hyperliquid의 모든 지갑을 16개의 행동 코호트로 분류한다. 계좌 규모별 8개(Shrimp $250 미만부터 Leviathan $5M 이상까지)와 누적 손익별 8개(Giga-Rekt 마이너스 $1M 이하부터 Money Printer $1M 이상까지). 연준 금리 결정이나 ETF 승인 마감일 같은 주요 이벤트가 다가올 때, 결과 시장에서 Smart Money와 Money Printer 코호트의 포지션은 정보를 가진 트레이더들의 확신에 대해 무언가를 말해준다.

빌더는 HyperTracker API의 코호트 포지션 데이터를 HIP-4 결과 시장 가격에 오버레이하는 대시보드를 만들 수 있다. Money Printer들이 금리 인하 결과의 "Yes"를 매수하는 동안 낮은 손익의 코호트들이 매도하고 있다면, 그 괴리는 표면화할 가치가 있는 시그널이다. 우리 코호트 지표는 5분마다 갱신되며, 이벤트가 전개되는 동안 포지션 변화를 추적하기에 충분한 속도다.

4. 크로스 마켓 차익거래 봇

동일한 이벤트가 Polymarket, Kalshi, 그리고 이제는 HIP-4에도 컨트랙트로 존재하는 경우가 많다. 플랫폼 간 가격 차이는 차익거래 기회를 만든다. 빌더는 동일한 질문을 여러 플랫폼에서 모니터링하고 가격이 임계값 이상 벌어질 때 스프레드를 포착하는 봇을 운영할 수 있다. Unchained 보고서에 따르면 Polymarket 사용자의 약 3.3%가 이미 Hyperliquid에서 거래하며 Polymarket 거래량의 약 12%를 만들어내고 있다. 이 중첩은 크로스 플랫폼 유동성이 이미 존재한다는 의미다.

5. 구조화 예측 상품

HIP-4는 정확히 하나의 결과가 "Yes"로 정산되는 복수 결과 질문을 지원한다. 빌더는 관련된 여러 결과를 구조화 상품으로 묶을 수 있다. 토너먼트 브래킷, 연쇄 이벤트 트리, 또는 조건부 예측 체인. 월드컵은 수십 개의 경기 및 우승 팀 시장을 만들어냈다. 빌더는 이것들을 전체 토너먼트에 대한 논제를 나타내는 구조화 상품으로 패키징하고, 관련 자산의 무기한 선물 포지션으로 헷지할 수 있다.

코호트 데이터가 예측 시장에서 중요한 이유

예측 시장은 확률 시장이다. "12월까지 BTC $90K 이상"의 "Yes" 컨트랙트 가격은 해당 이벤트가 발생할 시장의 내재 확률이다. 하지만 누구의 확률인가? Polymarket에서는 단일 가격만 보이며, 그것이 정보를 가진 트레이더를 반영하는지 일반 베터를 반영하는지 알 수 없다.

HyperTracker의 코호트 분류는 이 방정식을 바꾼다. 모든 Hyperliquid 지갑이 계좌 규모와 누적 트레이딩 성과 모두로 분류되기 때문에, 빌더는 시장 가격을 가중 구성 요소로 분해할 수 있다. "Yes" 컨트랙트가 0.65에 거래되고 있고, 누적 수익 100만 달러 이상의 Money Printer 지갑들이 순매수인 반면 누생 손익 0에서 마이너스 $10K인 Exit Liquidity 지갑들이 순매도라면, 정보를 가진 트레이더들의 내재 확률은 헤드라인 가격이 시사하는 것보다 높다.

이런 분해는 Polymarket이나 Kalshi에서는 불가능하다. 이를 위해서는 지갑 수준의 행동 분류가 필요하며, 그것이 정확히 HyperTracker가 제공하는 것이다. /cohort-metrics 엔드포인트는 Hyperliquid의 모든 자산에 대해 코호트별 순포지션을 반환하며, HIP-4 결과가 동일한 데이터 인프라를 공유하기 때문에 결과 시장에서도 코호트 포지션 데이터를 사용할 수 있다.

HyperTracker로 예측 시장 인텔리전스 구축하기

우리 API는 16개의 행동 코호트, 실시간 포지션 데이터, 그리고 Hyperliquid에서 정보 기반의 예측 시장 상품을 만들기 위한 오더 플로우 분석을 제공한다. 무료 플랜으로 시작하고, 월 5만 건의 요청과 5분 코호트 갱신을 위해 Pulse ($179/mo)로 업그레이드하세요.

HyperTracker API 살펴보기

빌더 경제성

HIP-4 시장을 배포하려면 50만 HYPE 스테이크가 필요하다. 상당한 자본 투입이지만, 그 대가로 얻는 것이 있다. 개별 거버넌스 투표 없이 밸리데이터 승인 템플릿으로 시장을 배포할 권리다. 배포하는 각 시장은 매칭된 거래에서 빌더 수수료를 벌어들이며, 쓰레기 시장을 배포하면 담보가 위험에 처하기 때문에 스테이킹 메커니즘은 시장 품질을 보장한다.

스테이킹 요건을 충족할 수 없는 빌더에게도 분석 레이어는 완전히 열려 있다. 시장을 배포하지 않아도 그 위에서 상품을 만들 수 있다. 결과 시장 데이터는 무기한 선물 데이터와 동일한 WebSocket 스트림과 REST 엔드포인트를 통해 흐른다. 코호트 가중 예측 시그널 대시보드, 크로스 마켓 차익거래 봇, 또는 이벤트 기반 알림 시스템 모두 빌더 스테이크 없이 HIP-4 데이터를 소비한다. 필요한 것은 데이터 인프라뿐이며, 그것이 바로 HyperTracker의 API가 원시 시장 데이터와 실행 가능한 인텔리전스 사이의 간극을 메우는 지점이다.

수수료 구조도 현 단계에서 빌더에게 유리하다. 포지션 개설은 무료다. 청산 수수료는 스팟 요율의 절반 수준이며, 메이커 리베이트는 결과 컨트랙트에는 적용되지 않는다. 이 낮은 마찰의 환경은 의도적인 것이다. Hyperliquid는 초기 유동성을 지원해 생태계를 부트스트랩하고 있으며, 이는 HIP-3 토큰화 주식을 실현 가능하게 만든 것과 같은 방식이다.

결론

예측 시장은 2026년 7월 월간 거래량 530억 달러를 돌파했다. Hyperliquid는 그 시장들이 무기한 선물, 토큰화 주식, 행동 코호트 인텔리전스와 하나의 마진 계좌 안에서 결합되는 유일한 플랫폼이다. HIP-4는 활성화됐고, 퍼미션리스 배포도 활성화됐으며, SDK 툴링도 준비됐다.

먼저 움직이는 빌더는 2025년 Hyperliquid에서 초기 무기한 선물 빌더들이 포착한 것과 동일한 구조적 이점을 누릴 것이다. 인프라는 갖춰져 있다. 누가 먼저 출시하느냐의 문제다.