$30 миллионов для запуска рынка предсказаний: ставка Hyperliquid на строителей

Hyperliquid только что определил цену создания рынка предсказаний. Ответ: 500 000 токенов HYPE, заблокированных на шесть месяцев. При недавних ценах около $60 за токен это примерно $30 миллионов капитала, которые нужно внести до того, как будет заключён хоть один контракт на исход события.

Это особенность, а не баг. И она точно показывает, кого Hyperliquid хочет видеть создателями своего следующего продуктового направления.

Обновление HIP-4 открывает размещение рынков предсказаний для любого строителя, готового выполнить требования по капиталу. Суммарные ежемесячные объёмы Polymarket и Kalshi в апреле достигли почти $24 миллиардов, и Hyperliquid стремится направить растущую долю этого объёма через собственную инфраструктуру. Но вместо того чтобы снизить барьер входа, протокол решил его поднять, делая ставку на то, что операторы с достаточным капиталом создадут более качественные рынки, чем при полной открытости.

В этой статье мы разбираем экономику рынков предсказаний, развёртываемых строителями: что именно отфильтровывает порог стейкинга, как распределение комиссий формирует новый источник дохода для операторов builder code, и почему таблица лидеров по builder code показывает, кто лучше всего готов к первому размещению.

Порог стейкинга: что отфильтровывают $30 миллионов

Без разрешений не значит бесплатно. Каждый оператор должен заблокировать 500 000 HYPE на шесть месяцев. Валидаторы могут проголосовать за конфискацию части или всего стейка, если оператор зафиксирует некорректный результат, не урегулирует контракт в течение одной недели или запустит рынок с неоднозначными условиями.

Эта схема повторяет то, что сработало для HIP-3 — фреймворка Hyperliquid для бессрочных контрактов, развёртываемых строителями. При запуске в октябре 2025 года такие контракты составляли около 2% дневного объёма торгов перпами. К середине 2026 года эта цифра приблизилась к 50% дневного объёма. Схема такова: начать с ограниченным доступом, доказать работоспособность модели, а затем масштабироваться.

Каждый оператор начинает с ёмкостью на 100 исходов, представимых в виде до 200 торгуемых токенов исходов. В будущих обновлениях этот лимит будет расширяться через аукционный механизм. Смысл очевиден: начать с малого, наработать репутацию, расширять ёмкость по результатам.

Экономика распределения комиссий

Операторы могут зарабатывать до 50% торговых комиссий, генерируемых их рынками. Это пряник в паре с кнутом. Для строителя, уже работающего на Hyperliquid, размещение рынков предсказаний становится вторым источником дохода в дополнение к существующим комиссиям от builder code за торговлю перпами и спотом.

Builder codes на Hyperliquid уже функционируют как механизм атрибуции комиссий на блокчейне. Любое приложение, маршрутизирующее ордера через биржу, может привязать и получать комиссию. Данные по состоянию на июль 2026 года из таблицы лидеров HyperTracker по строителям: экосистема насчитывает более 1 400 активных builder codes, генерирующих более $90 миллионов совокупной выручки за всё время при объёме торгов свыше $274 миллиардов.

Топовые builder codes уже представляют собой серьёзный бизнес. Phantom лидирует с выручкой за всё время более $23,6 миллиона и 153 128 пользователями. Based следует с $15,2 миллиона и почти 43 000 пользователями, MetaMask занимает третье место с $8 миллионами и 52 534 пользователями.

Для этих операторов размещение 500 000 HYPE ради доступа к распределению комиссий рынков предсказаний — это решение о распределении капитала, а не экзистенциальный риск. Их выручка от builder code уже многократно перекрывает альтернативные издержки на заблокированный капитал.

Кто разместится первым? Таблица лидеров по строителям даёт ответ

Требование стейкинга в $30 миллионов действует как естественный фильтр. Независимые разработчики побочных проектов не могут его выполнить. Но топовые операторы builder code, уже генерирующие миллионы в комиссиях от объёмов перпов, могут себе это позволить. Что ещё важнее, у них уже есть пользовательская база для создания объёма на рынках предсказаний с первого дня.

| Builder Code | Выручка за всё время | Пользователи | Объём | | --- | --- | --- | --- | | Phantom | $23,6M | 153 128 | $44,8B | | Based | $15,2M | 42 967 | $44,9B | | MetaMask | $8,06M | 52 534 | $9B | | PVP | $8M | 28 223 | $17,1B | | Insilico | $3,7M | 3 339 | $36,3B |

Рассмотрим юнит-экономику. Оператор builder code с более чем 50 000 активных пользователей может направить часть из них в рынки предсказаний. Даже захватив небольшую долю объёма, который сейчас идёт в Polymarket и Kalshi, удастся сформировать значимый поток комиссий. При возврате оператору до 50% торговых комиссий математика быстро сходится для капиталоёмких операторов с готовой дистрибуцией.

Возможность рынков предсказаний, на которую делает ставку Hyperliquid

Суммарные ежемесячные объёмы Polymarket и Kalshi выросли с $4,5 миллиарда в сентябре 2025 года до $43,7 миллиарда в июне 2026 года. Июньский всплеск был частично обусловлен первыми неделями чемпионата мира по футболу FIFA 2026, который привлёк более $50 миллиардов в ставках.

В апреле совокупный объём рынков предсказаний на всех платформах достиг рекордных $29,8 миллиарда, увеличившись с $26,5 миллиарда в марте. Kalshi лидирует с долей рынка 62%, где ставки на спорт составляют около 72% объёма.

Объём первой недели предсказаний на Hyperliquid в мае был скромным по сравнению с этим. Но HIP-4 за первые девять недель обработал $331,1 миллиона совокупного условного объёма, вырастая с менее чем $3 миллионов в неделю запуска до недельного пика выше $75 миллионов в конце июня. На этом этапе траектория важнее абсолютного числа.

Структурное преимущество Hyperliquid — единая маржа. Трейдер может держать бессрочный контракт на BTC, спотовую позицию в ETH и бинарный контракт на исход события на одном маржинальном счёте. Один кошелёк, единый обзор всего портфеля. Polymarket и Kalshi не могут этого повторить, поскольку их рынки предсказаний существуют на инфраструктуре, отдельной от деривативной торговли.

Единая маржа — это ров, который важен для строителей

Для операторов рынков предсказаний единая маржа решает проблему холодного старта. Платформа уже обрабатывает около $6 миллиардов дневного объёма деривативов. Пользователи уже в сети, уже с депозитами, уже активны. Строитель, запускающий новый рынок исходов, не обязан привлекать пользователей с нуля. Он расширяет продукт для существующей базы, а значит, стоимость первой сделки резко падает по сравнению с запуском на платформе предсказаний с чистого листа.

Открытый интерес в контрактах, привязанных к RWA, на Hyperliquid достиг рекордных $3,6 миллиарда, а совокупный открытый интерес поднялся до максимума 2026 года в $11 миллиардов. Именно этот пул капитала доступен операторам рынков предсказаний. Трейдер, уже занимающий длинную позицию в нефтяных перпах через HIP-3, может хеджироваться бинарным контрактом на решения ОПЕК. Трейдер в шорте на акции может купить YES на рецессию. Компонуемость перпов, RWA и рынков предсказаний в рамках единой маржинальной системы — вот что принципиально отличает ставку Hyperliquid на рынки предсказаний от простого конкурента Polymarket.

Схема HIP-3, применённая к рынкам исходов

Hyperliquid уже проводил этот эксперимент однажды. HIP-3 ввёл бессрочные фьючерсные контракты, развёртываемые строителями, в октябре 2025 года по схожей структуре: заблокировать токены, разместить контракты в рамках параметров, одобренных валидаторами, получать комиссии. Результатом стал взрыв разнообразия продуктов. Строители принесли на биржу перпы, привязанные к RWA, товарные контракты и экзотические пары. Объём в контрактах, развёртываемых строителями, вырос с 2% до примерно половины всего дневного объёма перпов за восемь месяцев.

Версия для рынков предсказаний следует той же логике. Валидаторы будут одобрять стандартизированные шаблоны исходов, хранящиеся и применяемые на блокчейне. Операторы создают отдельные рынки в рамках этих шаблонов и несут ответственность за определение условий урегулирования и их корректное исполнение. Структура даёт операторам свободу в рамках ограничений: они могут создавать любой рынок, соответствующий утверждённому шаблону, но не могут запускать неоднозначные или неурегулируемые исходы, не рискуя своим стейком.

Hyperliquid заявил, что ожидает менее 10 рынков предсказаний, контролируемых валидаторами, в год после того, как станет доступно размещение без разрешений. Протокол намеренно отходит от прямого создания рынков и передаёт продуктовую поверхность строителям. Это не платформа, управляющая собственными рынками предсказаний с опцией для третьих сторон. Это протокол, обеспечивающий инфраструктуру и позволяющий экосистеме строить продуктовый слой.

Что аналитика по строителям говорит о готовности к рынкам предсказаний

Отслеживание того, кто размещает рынки предсказаний, как ведут себя их пользователи и какие категории исходов генерируют наибольший объём, становится критически важным после того, как станет доступно размещение без разрешений. Аналитика по builder code уже отвечает на многие из этих вопросов для перпов: какие строители растут быстрее всего, какие пользовательские когорты привлекают их коды и где концентрируется объём.

Наши данные распространяют ту же прозрачность на рынки предсказаний. Каждая сделка на Hyperliquid несёт атрибуцию builder code, а каждый кошелёк относится к одной из 16 поведенческих когорт по размеру капитала и совокупному PnL за всё время. Когда кошелёк класса Whale с историей Money Printer по PnL начинает делать ставки на рынках предсказаний через определённый builder code, этот сигнал несёт принципиально иной вес, чем та же сумма в долларах от кошелька класса Shrimp с историей Exit Liquidity.

Для строителей, оценивающих, стоит ли вносить 500 000 HYPE и размещать рынки предсказаний, первый вопрос звучит так: пересекаются ли мои существующие пользователи со спросом на рынки предсказаний? Таблица лидеров по строителям предоставляет данные о числе пользователей и объёмах. Когортная аналитика обеспечивает поведенческую глубину. Вместе они дают строителю предварительную оценку жизнеспособности до размещения, которую не предлагает ни один другой аналитический инструмент в экосистеме Hyperliquid.

Отслеживайте эффективность builder code и когортную аналитику

Таблица лидеров HyperTracker по строителям отслеживает выручку, объём и число пользователей по каждому builder code на Hyperliquid. Сочетайте её с поведенческой аналитикой по 16 когортам, чтобы видеть, какие кошельки создают наибольшую ценность. Начните с бесплатного тарифа.

Изучить HyperTracker

Общая картина: инфраструктура важнее приложений

Hyperliquid преодолел отметку в $1 миллиард совокупной выручки протокола, при этом от 97% до 99% комиссий направляется на выкуп HYPE через Assistance Fund. Расширение в рынки предсказаний добавляет новый источник комиссий, не требуя от протокола напрямую управлять рынками. Строители берут на себя операционный риск (стейкинг, урегулирование, проектирование рынков). Протокол получает свою долю с каждой сделки.

Этот подход — инфраструктура важнее приложений — и отличает Hyperliquid от Polymarket и Kalshi. Эти платформы сами создают и управляют своими рынками. Hyperliquid строит рельсы и позволяет экосистеме делать всё остальное, получая долю с каждой транзакции вне зависимости от того, кто создал рынок и что он охватывает. Именно эта модель превратила HIP-3 из нишевой функции в половину дневного объёма перпов биржи. Сработает ли она для рынков предсказаний — зависит от того, увидят ли капиталоёмкие строители достаточную отдачу от блокировки $30 миллионов, чтобы оправдать размещение.

Таблица лидеров по строителям подсказывает, что ответ положительный. Только пятёрка лидеров по builder code совокупно заработала более $58 миллионов за всё время. Для операторов такого масштаба рынки предсказаний — не азартная игра. Это просто ещё одна строка доходов.