Каждая сделка на Hyperliquid приносит доход фронтенду: объясняем builder codes

Когда вы торгуете на Hyperliquid через сторонний кошелёк или торговый терминал, приложение, которое вы используете, получает долю с каждого заполненного ордера. Автоматически, on-chain, в USDC. Это и есть builder code в действии.

Механика обманчиво проста: любое приложение, маршрутизирующее ордера через Hyperliquid, может прикрепить небольшую комиссию к каждой сделке, и протокол выплачивает её напрямую на адрес билдера. Без запуска токена. Без модели подписки. Без переговоров о партнёрстве. Просто комиссии, которые текут от заполненных ордеров к приложению, которое их обеспечило. В совокупности экосистема билдеров Hyperliquid сгенерировала свыше $90 миллионов дохода среди 1,411 зарегистрированных билдеров, что делает её одной из наиболее незаметно продуктивных систем монетизации в DeFi.

В этом руководстве мы разберём, как именно работают builder codes, кто на них зарабатывает и что нужно для интеграции в собственное приложение.

Механика: как на самом деле работают builder codes

Builder codes — это on-chain механизм атрибуции комиссий, встроенный в движок матчинга Hyperliquid. Слово «builder» здесь относится к DeFi-разработчикам, создающим приложения на Hyperliquid, а «code» — это параметр комиссии, прикрепляемый к каждому маршрутизируемому ордеру.

Процесс состоит из трёх шагов:

1. Одобрение пользователем. Прежде чем билдер сможет получать комиссии с трейдера, этот трейдер должен подписать действие ApproveBuilderFee из своего основного кошелька (агентские и API-кошельки этого делать не могут). Одобрение устанавливает максимальную комиссию, которую билдер вправе взимать. Пользователи могут отозвать это разрешение в любой момент, а каждый кошелёк может иметь не более 10 активных одобрений builder code одновременно.
2. Прикрепление комиссии. Билдер добавляет опциональный параметр к каждому ордеру: {"b": builder_address, "f": fee_in_tenths_of_bps}. Комиссия задаётся отдельно для каждого ордера, что даёт максимальную гибкость: билдер может устанавливать разные ставки для разных сделок по своему усмотрению.
3. On-chain расчёт. При исполнении сделки логика комиссий Hyperliquid вычитает builder fee из заполненного ордера и зачисляет её в USDC на счёт билдера. Эта комиссия является дополнением к стандартным комиссиям протокола для мейкеров и тейкеров.

Лимиты комиссий и параметр f

Параметр комиссии f измеряется в десятых долях базисного пункта. Значение f: 10 соответствует 1 базисному пункту (0.01%), а f: 100 — 10 базисным пунктам (0.10%), что является максимумом для бессрочных фьючерсов. На спотовых рынках допускается до 100 базисных пунктов (1%).

При заполнении ордера на бессрочные фьючерсы на $10,000 с максимальной комиссией в 10 bps билдер зарабатывает $10. При более типичных 5 bps тот же ордер принесёт $5. Builder codes применяются только к комиссиям, собираемым в котировочном активе или активе обеспечения (USDC), то есть на покупную сторону спотовых рынков они не распространяются.

Кто зарабатывает больше всех: таблица лидеров билдеров

Данные по состоянию на июль 2026 года, из таблицы лидеров билдеров HyperTracker.

Верхушка таблицы лидеров демонстрирует чёткую закономерность: билдеры с наибольшим доходом — это кошельки и торговые терминалы, которые находятся в ежедневном рабочем процессе пользователя. Phantom лидирует с $23.6 миллиона совокупного дохода от builder fees, полученного от 153,128 пользователей и $44.8 миллиарда в маршрутизированном объёме. Crypto Briefing сообщал, что Phantom заработал $20 миллионов в виде builder code fees с момента запуска интеграции с Hyperliquid в июле 2025 года, обработав $37 миллиардов в торговом объёме. Наши данные показывают, что с тех пор эта цифра превысила $23 миллиона.

Based занимает второе место с $15.2 миллиона дохода при $44.9 миллиарда в объёме — показатель объёма, который фактически превышает показатель Phantom при меньшем доходе, поскольку через платформу проходит меньше, но более высокообъёмных трейдеров (42,967 пользователей против 153,128 у Phantom). MetaMask и PVP находятся вблизи отметки $8 миллионов, при этом MetaMask присоединился сравнительно недавно (август 2025) и уже привлёк 52,534 пользователей.

Ниже по рейтингу Insilico заработал $3.7 миллиона всего от 3,339 пользователей — это исключение из правил, отражающее небольшую базу крайне активных алгоритмических трейдеров, которые генерируют огромный объём ($36.3 миллиарда) через их инфраструктуру. Это показатель дохода на пользователя, который на голову превосходит всех остальных билдеров из топ-15.

Доход на пользователя: скрытая метрика

Совокупный доход — лишь часть картины. Для билдеров, оценивающих эту возможность, более показательна метрика дохода на пользователя: она раскрывает, зависит ли экономика билдера от количества пользователей или от их интенсивности.

| Билдер | Доход | Пользователи | Доход/польз. | Объём/польз. | | --- | --- | --- | --- | --- | | Insilico | $3.7M | 3,339 | $1,113 | $10.9M | | Mass | $1.5M | 1,054 | $1,395 | $2.4M | | TreadFi | $2.2M | 4,835 | $463 | $2.3M | | PVP | $8.0M | 28,223 | $284 | $607K | | Phantom | $23.6M | 153,128 | $154 | $293K |

Insilico зарабатывает свыше $1,100 на пользователя, тогда как Phantom — $154. Оба успешны, но представляют принципиально разные стратегии. Phantom выигрывает за счёт охвата (подключить каждого пользователя Solana-кошелька к бессрочным контрактам Hyperliquid одним нажатием). Insilico выигрывает за счёт интенсивности (обслуживать небольшую группу опытных трейдеров, генерирующих колоссальный объём). Система builder codes одинаково вознаграждает оба подхода.

Builder codes против реферальных кодов

У Hyperliquid есть два отдельных механизма распределения комиссий, и их путаница — одна из самых распространённых ошибок новых билдеров.

Builder codes — это комиссии на уровне ордера, привязанные к конкретному приложению, и они суммируются со стандартными комиссиями протокола. Они действуют только тогда, когда пользователь торгует через приложение билдера, и требуют явного согласия пользователя через подписанное одобрение.

Реферальные коды — это комиссии на уровне пользователя, постоянные, и они вычитаются из комиссий протокола, часть которых передаётся реферреру. Они применяются ко всем сделкам пользователя вне зависимости от используемого фронтенда и истекают после того, как реферал достигает $1 миллиарда совокупного объёма.

Когда в одном ордере присутствуют оба механизма, builder code имеет приоритет над реферальным кодом для данного конкретного заполнения. Это означает, что доход билдера никогда не размывается реферальными кодами по сделкам, маршрутизированным через его приложение.

Интеграция builder code: технические шаги

Для начала работы необходим аккаунт на бессрочных контрактах Hyperliquid с не менее чем 100 USDC и приложение, отправляющее ордера через API Hyperliquid. Никаких заявок и комитетов по одобрению не требуется.

Шаг 1: Зарегистрируйте адрес билдера

Адрес билдера — это просто кошелёк, на который будут поступать комиссии. Убедитесь, что на нём находится не менее 100 USDC в стоимости аккаунта бессрочных контрактов и что он использует стандартный режим абстракции аккаунта.

Шаг 2: Предложите пользователям одобрить вашу комиссию

Прежде чем начать зарабатывать, каждый пользователь должен подписать действие ApproveBuilderFee. Оно должно исходить из основного кошелька пользователя. Действие устанавливает максимальную комиссию, которую вы вправе взимать с этого пользователя. Лучшая практика: отобразите одобрение в интерфейсе в явном виде с указанием адреса билдера, максимальной комиссии, примера стоимости, пометки о том, что комиссия является дополнительной к комиссиям протокола, и инструкций по отзыву.

Шаг 3: Прикрепите комиссию к ордерам

Добавьте параметр билдера к каждому отправляемому ордеру:

{
  "b": "0xYourBuilderAddress",
  "f": 50
}

В этом примере f: 50 означает взимание 5 базисных пунктов (0.05%) за каждое заполнение. Значение можно варьировать для каждого ордера: например, устанавливать меньшую комиссию для высоколиквидных активов ради конкурентоспособности или большую — для менее ликвидных пар, где ваша аналитика или маршрутизация создают очевидную ценность.

Шаг 4: Получите доход

Комиссии билдера накапливаются на адресе билдера и могут быть получены через систему реферальных вознаграждений. Вся активность по builder code фиксируется on-chain и ежедневно публикуется в формате LZ4 для полной прозрачности.

Что на самом деле строят билдеры

Система builder codes породила разнообразную экосистему. Кошельки вроде Phantom и MetaMask интегрируют бессрочные контракты Hyperliquid как нативную функцию — их пользователи могут торговать, не посещая app.hyperliquid.xyz. Торговые терминалы вроде PVP и Insilico создают специализированные интерфейсы для социального трейдинга, копирования сделок и алгоритмического исполнения. Агрегаторы вроде Axiom ($2.4 миллиона дохода, 34,093 пользователей) и Infinex ($2.8 миллиона, 9,283 пользователей) маршрутизируют кросс-чейн сделки через ликвидность Hyperliquid.

Общая черта в том, что ни один из этих билдеров не запускал токен для монетизации. Они создали продукт, прикрепили builder code и начали зарабатывать с первого дня. Это разительно контрастирует с традиционной схемой DeFi: bootstrap протокола, запуск токена управления и надежда на то, что токен обретёт ценность.

Отслеживание эффективности билдеров с нашими данными

Для понимания экономики builder codes в масштабе сырых on-chain логов недостаточно. Наш эндпоинт аналитики билдеров предоставляет полную таблицу лидеров: доход, объём, количество пользователей и дату регистрации для каждого зарегистрированного билдера на Hyperliquid.

Билдеры могут использовать эти данные для сравнения своей эффективности с экосистемой в целом. Фонды могут оценивать, какие фронтенды набирают или теряют долю рынка. А сами цифры раскрывают динамику, которую поверхностные метрики упускают: например, 3,339 пользователей Insilico генерируют больший объём, чем 52,534 пользователя MetaMask, или как Based маршрутизирует почти такой же объём, как Phantom, имея втрое меньше пользователей.

Наша аналитика когорт добавляет ещё один уровень. Сопоставляя данные builder code с нашими 16 поведенческими когортами (8 по размеру аккаунта, 8 по всеобщему PnL), вы можете видеть, какие типы трейдеров сконцентрированы на каких фронтендах. Билдер, привлекающий преимущественно пользователей когорты Smart Money, будет иметь совершенно иную экономику, чем тот, кто обслуживает трейдеров Exit Liquidity, даже при одинаковом объёме.

Изучите аналитику билдеров на HyperTracker

Отслеживайте доход, объём и рост пользовательской базы по всей экосистеме Hyperliquid. Доступен бесплатный тариф.

Смотреть таблицу лидеров билдеров

Общая картина

Builder codes решают проблему, которая годами преследовала фронтенды DeFi: как приложение, маршрутизирующее сделки на децентрализованный протокол, вообще зарабатывает деньги? Раньше ответ звучал примерно так: «запустить токен» или «ввести подписку». Оба варианта создают трение. Токены требуют расходов на управление и несут регуляторные риски. Подписки отсеивают случайных пользователей ещё до того, как они попробуют продукт.

Подход Hyperliquid выравнивает стимулы более прямолинейно. Билдеры зарабатывают пропорционально создаваемой ценности, измеряемой объёмом маршрутизируемых сделок. Пользователи явно дают согласие на комиссию, видят точный размер оплаты и могут отозвать согласие в любой момент. Протокол выигрывает от того, что каждый билдер фактически является каналом дистрибуции, привлекающим новых трейдеров в экосистему Hyperliquid — тех, кто, возможно, никогда бы не зашёл на нативный фронтенд.

При $90.7 миллиона совокупного дохода билдеров и 1,411 зарегистрированных билдерах система уже доказала состоятельность модели в значимом масштабе. Дальнейший вопрос не в том, работают ли builder codes. Вопрос в том, что будет построено поверх них.