Hyperliquid Претендует на Корону Рынка Предсказаний Kalshi. Трейдерам на Перпах Стоит Обратить Внимание.

Рынки предсказаний только что зафиксировали первый месяц с объёмом в $50 миллиардов. Kalshi контролировала наибольшую долю — около 62% рынка, сформированную главным образом за счёт ставок на спорт по Чемпионату мира. И теперь Hyperliquid, платформа, уже обрабатывающая $6 миллиардов в ежедневном объёме деривативов, нацелилась на кусок этого бизнеса через свои контракты на исходы HIP-4.

Но вот что большинство материалов о противостоянии Kalshi и Polymarket упускает: рынки предсказаний на Hyperliquid — это не отдельный продукт. Они разделяют пул обеспечения с бессрочными фьючерсами, спотом и товарными контрактами HIP-3. Единый USDC-кошелёк обеспечивает маржу для всего сразу. Это архитектурное решение имеет прямые последствия для трейдеров на перпах, поскольку капитал, размещённый в рынках предсказаний, влияет на ту же базу обеспечения, которая поддерживает позиции с кредитным плечом.

В этой статье мы разбираем, что означает борьба за рынок предсказаний для трейдеров, уже использующих инфраструктуру перпов Hyperliquid, и почему модель кросс-маржи меняет расчёт как для спекуляций, так и для хеджирования.

Цифры За Ростом Рынков Предсказаний

Рынки предсказаний выросли примерно с $5 миллиардов месячного объёма в середине 2025 года до почти $24 миллиардов к апрелю 2026 года, согласно данным Bernstein. Затем Чемпионат мира по футболу FIFA подтолкнул июнь 2026 года к $50,7 миллиарда на всех платформах, установив абсолютный рекорд.

Kalshi стала главным бенефициаром. Ставки на спорт составляют около 72% её объёма, а доля Kalshi выросла с 55% в январе до 62% к середине 2026 года. Polymarket, крипто-нативный лидер рынка, опубликовал $10,8 миллиарда в июне. А Rothera, совместное предприятие, поддерживаемое Robinhood, закрыла дебютный месяц с $2,1 миллиарда условного объёма во втором квартале.

Вопрос после Чемпионата мира — удержатся ли эти цифры. Ставки на спорт носят сезонный характер. Рынки макроэкономических событий (выборы, решения ФРС, экономические данные) менее волатильны с точки зрения объёмов. Hyperliquid выходит на рынок в переломный момент: масштабная осведомлённость, но неопределённый базовый спрос после того, как эйфория от Чемпионата мира угаснет.

Почему Архитектура Hyperliquid Важнее Его Тарифной Политики

Большинство материалов сосредоточилось на модели нулевых комиссий Hyperliquid при открытии позиций на рынке предсказаний. Это важно для трейдеров, сравнивающих тарифную сетку Kalshi или комиссию победителя до 2% на Polymarket. Но более существенное отличие носит структурный характер.

На Kalshi или Polymarket капитал рынка предсказаний изолирован. Доллары в контракте на Бразилию на Чемпионате мира не могут обеспечить позицию по BTC-перпу или зарабатывать фандинг. На Hyperliquid каждый доллар в рынке предсказаний является частью того же пула кросс-маржи, который обеспечивает ваши бессрочные фьючерсы, товарные контракты HIP-3 и спотовые позиции.

Для трейдеров на перпах это создаёт два эффекта, которые стоит понять:

• Эффективность использования капитала возрастает. Трейдер со $100 000 в обеспечении может одновременно держать позицию по BTC-перпу и контракт на исход рынка предсказаний, не нуждаясь в отдельных пулах капитала. Нереализованная прибыль по одному рынку частично компенсирует маржинальные требования по другому.
• Риск ликвидации меняется. Если контракт рынка предсказаний быстро теряет стоимость (например, бинарный исход разрешается против вас), ваше эффективное обеспечение по открытым позициям на перпах сокращается. Модель кросс-маржи создаёт взаимозависимости, которых не существовало бы на платформе, где рынки предсказаний находятся в отдельном кошельке.

Именно поэтому история рынков предсказаний на Hyperliquid принципиально отличается от истории противостояния Kalshi и Polymarket. Те двое конкурируют исключительно на рынках предсказаний. Hyperliquid конкурирует на возможности компоновки рынков предсказаний с существующей инфраструктурой деривативов.

Каков Масштаб Активности на Рынках Предсказаний Hyperliquid Сегодня?

Небольшой — по сравнению с перпами. С момента запуска рынков исходов HIP-4 в мае 2026 года общий объём рынков предсказаний на Hyperliquid достиг $391,8 миллиона. Для контекста: бессрочные фьючерсы на платформе сгенерировали $2,7 миллиарда за один день (27 июля). Суммарный объём перпов составляет $424,1 миллиарда с момента запуска сети.

Так что предсказания сегодня — это погрешность округления в балансе Hyperliquid. Но два сигнала говорят о том, что ситуация может быстро измениться:

1. Ранний импульс превзошёл ожидания. Первый рынок исходов Bitcoin на Hyperliquid показал примерно втрое больший объём, чем аналогичные рынки на Polymarket и Kalshi вместе взятых, по данным генерального директора Hyperion DeFi Хюнсу Юна.
2. Грядёт безразрешительное развёртывание. Обновление HIP-4 теперь поддерживает безразрешительное создание рынков, где любой строитель, застейкавший 500 000 HYPE (около $30 миллионов по текущим ценам), может развернуть контракты на исходы с использованием шаблонов, одобренных валидаторами. Деплоеры зарабатывают до 50% дохода от торговых комиссий, генерируемых их рынками.

Функция безразрешительности HIP-4 развёрнута в тестовой сети, и ожидается её последующее развёртывание в основной сети. После запуска в основной сети каталог доступных рынков предсказаний может быстро расшириться за пределы текущего курируемого набора.

Что Меняется для Трейдеров на Перпах При Масштабировании Рынков Предсказаний

Если рынки предсказаний вырастут с погрешности округления до значимой доли объёма Hyperliquid, несколько динамик изменятся для трейдеров на перпах:

Конкуренция за Обеспечение

Когда появляются события рынков предсказаний с высокой убеждённостью (выборы, крупные регуляторные решения, выход макроэкономических данных), капитал, который обычно хранится в качестве обеспечения по перпам, может перетечь в контракты на исходы. Это может временно снизить доступную ликвидность для рынков бессрочных фьючерсов, что в свою очередь влияет на глубину стакана и стоимость открытия крупных позиций.

Динамика Ставок Финансирования

Ставки финансирования перпов на Hyperliquid начисляются ежечасно, в отличие от 8-часовых интервалов, принятых на централизованных биржах. Если контракты рынков предсказаний привлекают дельта-нейтральный капитал (трейдеры, хеджирующие свои ставки на исходы через перпы), ставки финансирования могут сжаться по мере того, как на рынок перпов выходит больше маркетмейкеров для целей хеджирования. И напротив: если рынки предсказаний откачают спекулятивный капитал из перпов, открытый интерес может снизиться, а ставки финансирования могут стать более волатильными на тонких рынках.

Событийно-обусловленная Корреляция

Рынки предсказаний по своей природе ориентированы на события. Бинарный контракт на вопрос «Закроется ли BTC выше $120K 1 сентября?» создаёт естественную связь между этим исходом и BTC-перпом. Трейдеры с сильной убеждённостью на стороне предсказания могут хеджировать (или усиливать её) через перп, создавая временные скачки корреляции между рынками, которые исторически двигались независимо.

Практический вывод: Рынки предсказаний с кросс-маржей вносят новые источники корреляции и давления на обеспечение. Трейдерам на перпах следует следить за необычными изменениями открытого интереса вокруг экспираций крупных контрактов на события, особенно по мере роста каталога рынков предсказаний.

Кто Выигрывает Больше Всего: Перспектива Строителей и Квантов

Для строителей на Hyperliquid расширение рынков предсказаний создаёт новые потоки данных. Каждый расчёт контракта на исход, поток ордеров каждого бинарного рынка и каждое событие кросс-маржи — всё это находится в блокчейне и доступно для запросов. Строители, уже потребляющие данные по перпам через API, теперь имеют дополнительные источники сигналов для включения в торговые системы.

Наша когортная аналитика классифицирует каждый кошелёк на Hyperliquid в один из 16 поведенческих сегментов — 8 по размеру портфеля (от Shrimp при $0-$250 до Leviathan при $5M+) и 8 по совокупному PnL (от Money Printer при +$1M до Giga-Rekt ниже -$1M). По мере масштабирования активности рынков предсказаний наблюдение за тем, как различные когорты распределяют капитал между перпами и исходами, покажет, используют ли Smart Money контракты на исходы для хеджирования или направленных спекуляций.

Модель кросс-маржи также важна для квантовых фондов, оценивающих Hyperliquid. Институциональные игроки, такие как Ripple Prime (который проводит клиринг на сумму свыше $3 триллионов ежегодно и добавил Hyperliquid в качестве своей первой DeFi-площадки) и Anchorage Digital (поддерживающий кастодию и стейкинг HYPE), строят инфраструктуру вокруг платформы именно потому, что единый маржинальный счёт упрощает управление портфелем по нескольким типам инструментов.

Отслеживайте, Как Smart Money Движется Между Рынками

Наш API классифицирует каждый кошелёк Hyperliquid в 16 поведенческих когорт по размеру и истории PnL. Смотрите, кто занимает позиции, где и в каком объёме, с обновлением данных каждые 5 минут.

Explore HyperTracker API

Защитный Ров Kalshi и Ограничения Hyperliquid

Hyperliquid сталкивается с реальными препятствиями. Платформа ограничивает доступ для пользователей из США во избежание регуляторных проблем, что ограничивает прямую конкуренцию с регулируемым CFTC американским бизнесом Kalshi. Ставки на спорт, обеспечивающие большую часть объёма Kalshi, привлекают массовую аудиторию, которую DeFi-нативный интерфейс Hyperliquid вряд ли способен охватить.

Шаблоны рынков по-прежнему контролируются валидаторами, что ограничивает скорость, с которой протокол может воспроизвести глубокий каталог политических рынков Polymarket или спортивную книгу Kalshi. Hyperliquid обозначил, что в идеале хотел бы видеть менее десяти рынков, контролируемых валидаторами, в год в будущем, передав большую часть создания безразрешительным деплоерам. Но требование застейковать 500 000 HYPE означает, что участвовать могут только хорошо капитализированные команды.

И есть вопрос пересечения пользователей. Примерно 3,3% пользователей Polymarket уже активны на Hyperliquid, согласно данным Unchained. Эти пересекающиеся аккаунты генерируют около 12% общего объёма Polymarket. Пользовательская база невелика, но непропорционально активна, что говорит о том, что рынки предсказаний Hyperliquid поначалу могут привлечь активных трейдеров, уже знакомых с DeFi, а не розничных игроков на ставках, обеспечивающих рост Kalshi.

Общая Картина: Рынки Предсказаний Как Инструменты Институционального Хеджирования

Исследование Bernstein позиционирует рынки предсказаний не просто как розничное развлечение. Их аналитики видят в этих контрактах более чистый способ для макроориентированных фондов хеджировать событийный риск по сравнению с традиционными инструментами. Фонд, желающий получить экспозицию на вопрос «Снизит ли ФРС ставки в сентябре?», может купить бинарный контракт на исход вместо того, чтобы конструировать многоногую опционную позицию по ставкам и фьючерсам на акции.

Kalshi первой сделала шаг на институциональном фронте, проведя свой первый персонализированный блочный трейд через брокера Greenlight Commodities. Hyperliquid подходит к той же возможности с противоположного направления: начать с инфраструктуры, которую торговые компании институционального уровня уже используют для перпов, а затем добавить рынки предсказаний в тот же счёт.

Совокупный объём сектора рынков предсказаний за 2025 год достиг $63,5 миллиарда, что представляет рост более чем на 300% год к году. Bernstein прогнозирует, что годовой объём рынков предсказаний может достичь $1 триллиона к 2030 году. То, захватит ли Hyperliquid значимую долю, зависит меньше от войн комиссий и больше от того, обеспечивает ли его архитектура кросс-маржи преимущество в эффективности капитала, которое не могут предложить автономные платформы предсказаний.

За Чем Следить в Будущем

Для трейдеров на перпах на Hyperliquid расширение рынков предсказаний вносит новую переменную в и без того сложную систему. Три сигнала заслуживают мониторинга:

1. Доля рынков предсказаний в общем объёме платформы. В настоящее время ниже 1%. Если она пересечёт значимо более высокий порог, эффекты кросс-маржи станут существенными для ликвидности перпов и динамики финансирования.
2. Поведение когорт вокруг экспираций событий. Следите за тем, смещают ли крупные кошельки (когорты Whale, Tidal Whale, Leviathan) обеспечение между перпами и исходами накануне расчётов по бинарным контрактам. Наши данные делают это видимым в режиме, близком к реальному времени, через снимки позиционирования когорт.
3. Институциональный онбординг. Добавление прайм-брокерами, такими как Ripple Prime, поддержки рынков предсказаний на Hyperliquid стало бы сигналом сдвига от розничной активности предсказаний к институциональному хеджирующему потоку, обладающему совершенно иными характеристиками для ликвидности перпов.

Рынки предсказаний больше не являются второстепенным явлением. Июньские $50 миллиардов доказали это. И тот факт, что Hyperliquid строит их в том же маржинальном пуле, что и бессрочные фьючерсы, означает: трейдеры на перпах уже участвуют в игре рынков предсказаний, хотят они того или нет. Обеспечение с кросс-маржей — это общая система, и то, что происходит в одном её уголке, рябью расходится по всем остальным.