Hyperliquid Хоче Корону Ринку Прогнозів Kalshi. Трейдери Перпів Мають Знати Про Це.

Ринки прогнозів щойно зафіксували перший місяць з обсягом $50 мільярдів. Kalshi контролював найбільшу частку — приблизно 62% ринку, сформовану переважно на ставках на Кубок світу з футболу. А тепер Hyperliquid, платформа, що вже обробляє $6 мільярдів щоденного обсягу деривативів, претендує на частину цього бізнесу через контракти на результати HIP-4.

Але ось що більшість матеріалів про протистояння Kalshi та Polymarket упускає: ринки прогнозів Hyperliquid — це не окремий продукт. Вони спільно використовують пул застави з безстроковими ф'ючерсами, спотом і товарними контрактами HIP-3. Один гаманець USDC маржує все. Це архітектурне рішення має прямі наслідки для трейдерів перпів, оскільки капітал, залучений до ринків прогнозів, впливає на ту саму базу застави, що підкріплює позиції з кредитним плечем.

Ця стаття розбирає, що означає захоплення ринку прогнозів для трейдерів, які вже користуються інфраструктурою перпів Hyperliquid, і чому модель перехресної маржі змінює розрахунки як для спекуляцій, так і для хеджування.

Цифри За Зростанням Ринку Прогнозів

Ринки прогнозів виросли приблизно з $5 мільярдів місячного обсягу в середині 2025 року до майже $24 мільярдів до квітня 2026 року, згідно з даними Bernstein. Потім Чемпіонат світу ФІФА підштовхнув червень 2026 до $50,7 мільярда на всіх платформах — абсолютний рекорд.

Kalshi став головним бенефіціаром. Ставки на спорт становлять приблизно 72% його обсягу, а частка Kalshi зросла з 55% у січні до 62% до середини 2026 року. Polymarket, крипто-нативний лідер ринку, зафіксував $10,8 мільярда в червні. А Rothera, спільне підприємство за підтримки Robinhood, завершило дебютний місяць з $2,1 мільярда номінального обсягу в Q2.

Питання після Кубку світу — чи збережуться ці показники. Ставки на спорт сезонні. Ринки макроподій (вибори, рішення ФРС, економічні дані) менш волатильні за обсягом. Hyperliquid входить на ринок у переломний момент: масова обізнаність, але невизначений базовий попит після того, як ейфорія від Кубку світу вщухне.

Чому Архітектура Hyperliquid Важливіша за Структуру Комісій

Більшість матеріалів зосереджена на моделі без комісій Hyperliquid для відкриття позицій на ринках прогнозів. Це важливо для трейдерів, які порівнюють розклад комісій Kalshi або комісію переможця Polymarket до 2%. Але більш принципова відмінність — структурна.

На Kalshi або Polymarket капітал ринку прогнозів ізольований. Долари в контракті на Бразилію в Кубку світу не можуть підкріпити позицію перпу BTC або заробляти фандинг. На Hyperliquid кожен долар на ринку прогнозів є частиною того самого пулу перехресної маржі, що підкріплює ваші безстрокові ф'ючерси, товарні контракти HIP-3 і спотові позиції.

Для трейдерів перпів це створює два ефекти, які варто розуміти:

• Ефективність капіталу підвищується. Трейдер зі $100 000 застави може одночасно тримати позицію перпу BTC і контракт на результат ринку прогнозів, не потребуючи окремих пулів капіталу. Нереалізований прибуток з одного ринку частково компенсує вимоги до маржі на іншому.
• Ризик ліквідації змінюється. Якщо контракт на ринку прогнозів швидко втрачає вартість (наприклад, бінарний результат вирішується проти вас), ваша ефективна застава для відкритих позицій перпів скорочується. Модель перехресної маржі створює взаємозалежності, яких не існувало б на платформі, де ринки прогнозів знаходяться в окремому гаманці.

Саме тому історія ринків прогнозів Hyperliquid принципово відрізняється від протистояння Kalshi та Polymarket. Ті двоє конкурують виключно на ринках прогнозів. Hyperliquid конкурує на компонованості ринків прогнозів з існуючою інфраструктурою деривативів.

Наскільки Великою є Активність Ринків Прогнозів на Hyperliquid Сьогодні?

Невеликою відносно перпів. Відтоді як ринки результатів HIP-4 запустилися в травні 2026 року, загальний обсяг ринків прогнозів на Hyperliquid досяг $391,8 мільйона. Для порівняння: безстрокові ф'ючерси на платформі генерували $2,7 мільярда за один день (27 липня). Загальний обсяг перпів за весь час становить $424,1 мільярда з моменту запуску мережі.

Тож прогнози сьогодні — це похибка округлення в балансі Hyperliquid. Але два сигнали вказують на те, що це може змінитися швидко:

1. Рання динаміка перевищила очікування. Перший ринок результатів Bitcoin на Hyperliquid показав приблизно втричі більший обсяг, ніж еквівалентні ринки на Polymarket і Kalshi разом, за словами генерального директора Hyperion DeFi Хьонсу Чона.
2. Розгортання без дозволів вже йде. Оновлення HIP-4 тепер підтримує створення ринків без дозволів, де будь-який будівельник з 500 000 застейканих HYPE (приблизно $30 мільйонів за поточними цінами) може розгортати контракти на результати за шаблонами, затвердженими валідаторами. Деплоєри заробляють до 50% доходу від торгових комісій, які генерують їхні ринки.

Функція HIP-4 без дозволів розгорнута на тестнеті, а деплой у мейннет очікується найближчим часом. Після виходу в мейннет каталог доступних ринків прогнозів може швидко розширитися за межі поточного кураторського набору.

Що Змінюється для Трейдерів Перпів, Коли Ринки Прогнозів Масштабуються

Якщо ринки прогнозів виростуть від похибки округлення до значної частки обсягу Hyperliquid, для трейдерів перпів зміниться кілька динамік:

Конкуренція за Заставу

Коли з'являться події з великою впевненістю на ринках прогнозів (вибори, важливі регуляторні рішення, виходи макроданих), капітал, який зазвичай знаходиться як застава перпів, може перетекти в контракти на результати. Це може тимчасово скоротити доступну ліквідність для ринків безстрокових ф'ючерсів, що своєю чергою вплине на глибину ордербука і вартість відкриття більших позицій.

Динаміка Ставок Фандингу

Ставки фандингу перпів на Hyperliquid є погодинними, на відміну від 8-годинних інтервалів, поширених на централізованих біржах. Якщо контракти ринків прогнозів залучають дельта-нейтральний капітал (трейдерів, які хеджують свої ставки на результати через перпи), ставки фандингу можуть стиснутися, оскільки більше маркетмейкерів виходить на ринок перпів для цілей хеджування. І навпаки: якщо ринки прогнозів відтягують спекулятивний капітал від перпів, відкритий інтерес може знизитися, а ставки фандингу можуть стати більш волатильними на тонших ринках.

Кореляція, Керована Подіями

Ринки прогнозів за своєю природою керуються подіями. Бінарний контракт на "Чи закриється BTC вище $120K 1 вересня?" створює природний зв'язок між цим результатом і перпом BTC. Трейдери з сильною впевненістю на стороні прогнозу можуть хеджувати (або підсилювати) через перп, створюючи тимчасові сплески кореляції між ринками, які історично рухалися незалежно.

Практичний висновок: Ринки прогнозів з перехресною маржею вводять нові джерела кореляції та тиску на заставу. Трейдерам перпів слід стежити за незвичайними змінами OI навколо закінчення строку дії великих контрактів на події, особливо в міру розширення каталогу ринків прогнозів.

Хто Виграє Найбільше: Кут Зору Будівельників і Квантів

Для будівельників на Hyperliquid розширення ринків прогнозів створює нові потоки даних. Кожне погашення контракту на результат, потік ордерів кожного бінарного ринку та кожна подія перехресної маржі знаходяться в ланцюгу і доступні для запитів. Будівельники, які вже споживають дані перпів через API, тепер мають додаткові джерела сигналів для включення в торгові системи.

Наша когортна аналітика класифікує кожен гаманець на Hyperliquid в один з 16 поведінкових сегментів: 8 за розміром портфеля (від Shrimp при $0-$250 до Leviathan при $5M+) і 8 за прибутком за весь час (від Money Printer при +$1M до Giga-Rekt нижче -$1M). В міру масштабування активності ринків прогнозів, спостереження за тим, як різні когорти розподіляють кошти між перпами і результатами, покаже, чи використовують Smart Money контракти на результати для хеджування або спрямованої спекуляції.

Модель перехресної маржі також важлива для квантових фондів, що оцінюють Hyperliquid. Інституційні гравці на кшталт Ripple Prime (який обробляє понад $3 трильйони щорічно і додав Hyperliquid як перший майданчик DeFi) і Anchorage Digital (який підтримує кастодіанство і стейкінг HYPE) будують інфраструктуру навколо платформи саме тому, що єдиний маржинальний рахунок спрощує управління портфелем для кількох типів інструментів.

Відстежуйте, Як Smart Money Рухається Між Ринками

Наш API класифікує кожен гаманець Hyperliquid у 16 поведінкових когорт за розміром і послужним списком PnL. Дивіться, хто позиціонується, де і в якому розмірі, з оновленням даних кожні 5 хвилин.

Explore HyperTracker API

Захисний Рів Kalshi і Обмеження Hyperliquid

Hyperliquid стикається з реальними перешкодами. Платформа обмежує доступ для користувачів зі США, щоб уникнути регуляторних проблем, що обмежує пряме протистояння з регульованим CFTC американським бізнесом Kalshi. Ставки на спорт, які формують більшість обсягу Kalshi, привабливі для масової аудиторії, яку DeFi-нативний інтерфейс Hyperliquid навряд чи зможе захопити.

Шаблони ринків досі контролюються валідаторами, що обмежує швидкість, з якою протокол може відтворити глибокий каталог ринків політичних результатів Polymarket або книгу ставок Kalshi. Hyperliquid зазначив, що в ідеалі хотів би бачити менше десяти ринків під контролем валідаторів щороку надалі, передаючи більшість створення деплоєрам без дозволів. Але вимога стейку в 500 000 HYPE означає, що брати участь можуть лише добре капіталізовані команди.

І є питання про перетин користувачів. Приблизно 3,3% користувачів Polymarket вже активні на Hyperliquid, за даними Unchained. Ці облікові записи, що перетинаються, генерують приблизно 12% загального обсягу Polymarket. База користувачів невелика, але непропорційно активна, що вказує на те, що ринки прогнозів Hyperliquid спочатку можуть залучити активних трейдерів, які вже комфортно почуваються в DeFi, а не роздрібних любителів ставок на спорт, що живлять зростання Kalshi.

Загальна Картина: Ринки Прогнозів як Інструменти Інституційного Хеджування

Дослідження Bernstein подає ринки прогнозів як щось більше, ніж роздрібне розваження. Їхні аналітики вважають, що ці контракти дають фондам з макро-фокусом більш чіткий спосіб хеджування ризиків подій, ніж традиційні інструменти. Фонд, що хоче отримати експозицію до "Чи знизить ФРС ставки у вересні?", може купити бінарний контракт на результат замість того, щоб будувати багатоногу опціонну позицію на ставки та ф'ючерси на акції.

Kalshi першим рухнувся на інституційному фронті, здійснивши першу індивідуальну блокову угоду через брокера Greenlight Commodities. Hyperliquid підходить до тієї самої можливості з протилежного боку: починає з інфраструктури, яку торгові фірми інституційного рівня вже використовують для перпів, а потім додає ринки прогнозів до того самого рахунку.

Сукупний обсяг сектора ринків прогнозів за 2025 рік досяг $63,5 мільярда, що становить понад 300% зростання рік до року. Bernstein прогнозує, що річний обсяг ринків прогнозів може досягти $1 трильйона до 2030 року. Чи захопить Hyperliquid значну частку, залежить менше від цінових воєн і більше від того, чи забезпечує його архітектура перехресної маржі перевагу в ефективності капіталу, яку автономні платформи прогнозів не можуть відтворити.

За Чим Варто Стежити Надалі

Для трейдерів перпів на Hyperliquid розширення ринків прогнозів вводить нову змінну в і без того складну систему. Три сигнали варті уваги:

1. Частка ринків прогнозів у загальному обсязі платформи. Наразі нижче 1%. Якщо вона перетне значно вищу частку, ефекти перехресної маржі стають суттєвими для ліквідності перпів і динаміки фандингу.
2. Поведінка когорт навколо закінчення строку дії подій. Стежте за тим, чи переміщують великі гаманці (когорти Whale, Tidal Whale, Leviathan) заставу між перпами і результатами напередодні погашення бінарних контрактів. Наші дані роблять це видимим у майже реальному часі через знімки позиціонування когорт.
3. Інституційний онбординг. Додавання прайм-брокерами на кшталт Ripple Prime підтримки ринків прогнозів на Hyperliquid стало б сигналом переходу від роздрібної активності прогнозів до інституційного хеджувального потоку, який має дуже відмінні характеристики для ліквідності перпів.

Ринки прогнозів більше не є другорядним шоу. Червень із $50 мільярдами довів це. А той факт, що Hyperliquid будує їх у той самий пул маржі, що й безстрокові ф'ючерси, означає: трейдери перпів грають у гру ринків прогнозів незалежно від того, беруть вони в ній пряму участь чи ні. Застава з перехресною маржею — це спільна система, і те, що відбувається в одному її куті, відлунює в усіх інших.