2300万美元来自一个Builder Code：Hyperliquid完整排行榜

Phantom 在 Hyperliquid 上通过 builder code 累计创收超过 2360 万美元。一次集成，一个推荐码。这个数字揭示了一个市场尚未完全意识到的事实：builder code 在 Hyperliquid 上绝非边缘业务，而是真实的收入渠道。排行榜清楚地告诉你，谁在从协议增长中捕获价值。

数据截至 2026 年 7 月，来源于 HyperTracker 的 builder 排行榜。

在 1,411 个已注册的 builder code 中，Hyperliquid 生态系统历史累计创造了超过 9070 万美元的 builder 收入，对应归因交易量 2749 亿美元。但收入高度集中在头部。仅前五名 builder code 就贡献了约 5860 万美元，这意味着其余 1,406 名 builder 合计分摊约 3200 万美元。

本文将梳理完整排行榜，分析头部 builder 与其余玩家的差异所在，并展示如何通过我们的 API 以编程方式追踪 builder code 的表现。

前15名：谁在真正赚钱

Hyperliquid 上的 builder code 类似带链上归因的推荐码。当用户通过嵌入了 builder code 的应用或前端进行交易时，一部分手续费会流向该 builder。一个 code 带动的交易量越大，产生的收入就越多。机制简单，但结果却天差地别。

以下是截至 2026 年 7 月的历史累计排行榜：

| 排名 | Builder | 收入 | 用户数 | 交易量 | 加入时间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | Phantom | $23.6M | 153,128 | $44.8B | 2025年6月 | | 2 | Based | $15.2M | 42,967 | $44.9B | 2025年6月 | | 3 | MetaMask | $8.1M | 52,534 | $9.0B | 2025年8月 | | 4 | PVP | $8.0M | 28,223 | $17.1B | 2024年7月 | | 5 | Insilico | $3.7M | 3,339 | $36.3B | 2024年7月 | | 6 | Infinex | $2.8M | 9,283 | $5.2B | 2025年8月 | | 7 | Axiom | $2.4M | 34,093 | $23.0B | 2025年1月 | | 8 | TreadFi | $2.2M | 4,835 | $11.1B | 2025年4月 | | 9 | Dreamcash | $1.8M | 11,215 | $7.6B | 2025年6月 | | 10 | Liquid | $1.5M | 9,499 | $3.2B | 2025年6月 | | 11 | Rabby | $1.5M | 19,031 | $6.5B | 2025年8月 | | 12 | Mass | $1.5M | 1,054 | $2.5B | 2025年6月 | | 13 | Okto | $790K | 8,702 | $3.7B | 2024年4月 | | 14 | Defiapp | $780K | 8,183 | $5.5B | 2025年3月 | | 15 | Minara AI | $775K | 4,933 | $2.6B | 2025年12月 |

三种制胜模型：交易量、用户规模或资金效率

排行榜并非一个故事，而是至少三种截然不同的 Hyperliquid 建设路径，每一种都通过各自独特的机制产生收入。

流量巨头型

Phantom 和 MetaMask 属于这一类。Phantom 拥有 153,128 名用户，是平台上收入最高的 builder code。MetaMask 紧随其后，用户数达 52,534。两者都是钱包服务商，核心产品本身已拥有数百万用户。它们无需从零搭建交易界面，只需将 Hyperliquid 永续合约作为功能嵌入现有钱包，用户的每一笔交易都自动归因到对应的 builder code。

流量巨头型模式靠广度取胜。Phantom 和 MetaMask 的人均交易量并非最高，但海量钱包持续产生的交易汇聚成庞大的累计收入。这正是成熟钱包的核心优势：现有用户群天然成为潜在的 Hyperliquid 交易者。

交易量机器型

Based 和 Insilico 代表完全相反的路径。Based 以 42,967 名用户创造了 449 亿美元的交易量，人均交易量约 105 万美元。Insilico 更为极端：3,339 名用户带动 363 亿美元交易量，人均交易量超过 1080 万美元。

这类产品吸引的是重度交易者，量化团队、做市商、高频策略用户。用户数量有限，但每位用户的交易量极为惊人，因为产品本身就是为专业执行而生。如果你正在打造面向专业或半专业交易者的工具，这一模型说明：在 builder code 收入层面，人均交易量远比用户总数重要。

高效变现型

第三种模式在审视收入与交易量的比值时浮现出来。Mass 仅有 1,054 名用户、25 亿美元交易量，却斩获 150 万美元收入，折算下来每 1,000 美元交易量约创收 $0.59。相比之下，Based 每 1,000 美元交易量约创收 $0.34，尽管其总交易量是 Mass 的近 18 倍。

差异的根源在于各 builder 用户的交易类型。吃单方支付的手续费高于挂单方，因此一个用户以市价单或主动成交限价单为主的 builder code，每美元交易量所产生的收入，自然高于以被动挂单为主的产品。对于考量产品手续费经济学的 builder 而言，这一差异至关重要。

幂律困境：1,411 个 Code，15 个赢家

这就是 builder code 生态系统的现实。前 15 名 builder code 贡献了 9070 万美元总收入中的 7460 万美元，剩余 1,396 个 builder code 合计分摊约 1610 万美元，长尾收益递减至几乎可以忽略不计。

这种幂律分布并不意外，与其他平台的收入分布如出一辙。但它确实给有意入局的 builder 传递了一个实际信号：如果你今天才准备部署一个 builder code，你的竞争对象不是一个同质化的市场，而是要找到头部 15 名尚未覆盖的特定细分领域、特定用户类型或特定产品切入点，以此积累来自这一用户群体的交易量。

新 builder 的竞争策略： 你大概率无法在用户分发上超越 Phantom（153K 用户），也难以在交易量上挑战 Insilico（363 亿美元）。正确的做法是聚焦头部玩家尚未深耕的垂直领域，再借助数据分析准确掌握你的 code 吸引了哪些用户群体，以及他们的交易行为。

排行榜看不到的东西（以及如何找到它）

静态排行榜呈现的是历史累计数据，有用，但不完整。它无法一眼告诉你某个 builder code 是在加速增长还是逐渐衰退，其用户偏好哪些资产类别，或者其用户群与特定交易者群体的重叠程度。

这正是 HyperTracker API 的用武之地。我们的 /builders/list 接口支持以编程方式拉取完整 builder 排行榜，并可按时间维度筛选（日、周、月或历史全量）。你可以追踪收入趋势的演变，对比用户增速，并在新兴 code 进入任何人的视野之前，提前发现其上升势头。

举个简单的例子，拉取周度排行榜，实时洞察哪些 code 正在积累动能：

curl -X GET \
  "https://ht-api.coinmarketman.com/api/external/builders/list/timeframe/week" \
  -H "Authorization: Bearer YOUR_TOKEN"

返回数据包含每个 builder 在该时间段内的收入、交易量和用户数，据此可计算平台上任意 code 的周环比增速。

将 Builder 数据与群体分析结合使用

这才是 builder code 追踪真正有趣的地方。我们的数据将 Hyperliquid 上的每个钱包归类为 16 个行为群体之一：8 个按钱包规模划分（从永续合约权益不足 250 USDC 的 Shrimp 到 500 万美元以上的 Leviathan），8 个按历史总盈亏划分（从历史总盈利超过 100 万美元的 Money Printer 到亏损超过 100 万美元的 Giga-Rekt）。

将 builder code 数据与群体数据结合，你能回答单凭排行榜永远无法解答的问题：哪些 builder code 吸引了最多的 Money Printer 钱包？某个 builder code 的用户以大资金钱包为主，还是以小额散户为主？某个 code 的交易量是由少数几个 Leviathan 驱动，还是来自数千个 Fish 层级的交易者？

这种细分能力将一个简单的收入排名转化为可操作的情报。评估竞争对手的 builder code 时，你看到的不仅是其交易量，还有其背后的交易者画像。打造自己的产品时，你可以追踪 code 吸引了哪些群体，并针对性地优化产品以吸引更高价值的用户。

搭建 Builder Code 监控系统

对于想要追踪自身表现（或侦察竞争对手）的 builder，以下是一套基于 HyperTracker API 的轻量级监控方案。

核心逻辑很直接：按计划轮询周度 builder 排行榜，存储结果，对比各周期数据以发现趋势。借助三个接口，你可以构建一个展示以下内容的仪表板：

1. 收入走势： 对比连续各周的 /builders/list/timeframe/week 数据
2. 用户增速： 通过快照差值计算每周期新增用户数
3. 人均交易量趋势： 比值下降可能意味着你在吸引更多轻度交易者，比值上升则可能说明重度用户的交易频次在提升

API 以 JSON 格式返回数据，可无缝接入任何系统：发送 Slack 告警的 Python 脚本、团队内部的 Next.js 仪表板，或者在竞争对手周度交易量突增时向你推送通知的 Telegram 机器人。

# 依次拉取历史全量和周度排行榜
import requests

headers = {"Authorization": "Bearer YOUR_TOKEN"}
base = "https://ht-api.coinmarketman.com/api/external"

all_time = requests.get(f"{base}/builders/list/timeframe/all", headers=headers).json()
weekly = requests.get(f"{base}/builders/list/timeframe/week", headers=headers).json()

# 对比指定 builder 的周度动量
target = "YourCode"
for b in weekly:
    if b["refCode"] == target:
        print(f"Weekly revenue: ${b['revenue_usd']:,.0f}")
        print(f"Weekly volume: ${b['volume_usd']:,.0f}")
        print(f"Weekly users: {b['users']}")

$179/月的 Pulse 套餐提供每月 50,000 次 API 请求，足以支撑每小时轮询 builder 数据，同时为群体查询、持仓追踪及其他系统需求留有充足余量。

这对 Hyperliquid 生态意味着什么

builder code 排行榜是一个更宏观趋势的缩影：Hyperliquid 分发层正在如何演进。2025 年 6 月 Phantom 入场并迅速登顶排行榜，标志着头部钱包服务商已将 Hyperliquid 永续合约视为值得内嵌的核心功能。MetaMask 于 2025 年 8 月入局，随即跃升至 810 万美元收入，进一步验证了这一判断。

但更值得关注的是排行榜中段的动向。Dreamcash、Liquid、Rabby 等 builder code 的用户群相对聚焦，却均已实现 100 至 200 万美元的收入。它们不是坐拥数百万用户的超级钱包，而是目标明确的垂直产品，找到了 Hyperliquid 上的特定交易者群体，并为之提供了足够优质的服务，从而积累起可观的交易量。

这才是当下有意在 Hyperliquid 上构建产品的人真正应该读懂的信号。依托现有用户规模直接内嵌的分发打法，已基本被现有巨头占据。但专业化路线，即针对特定交易者类型打造比任何人都更好的工具，依然大有空间。1,411 个 code 的生态体量已足够证明这一模式可行，而头部高度集中的格局也意味着，执行到位的产品仍有机会冲进第一梯队。

通过我们的 API 追踪 Builder Code 表现

按时间维度查询完整 builder 排行榜。监控任意 code 的收入、交易量和用户趋势。结合我们的 16 个行为群体，实现更深度的用户细分。

探索 HyperTracker

builder code 排行榜持续更新，当下有效的策略随着生态成熟也会不断演变。Phantom 的 2360 万美元证明了这个赛道的天花板确实存在。对每一个新 builder 而言，真正的问题是：你现在站在哪个起点，你的产品能否产生足够的交易量，一路向上攀升。