加密货币的杠杆交易：4 项须知

杠杆是交易者可以使用的最强大也是最危险的工具之一，尤其是在加密货币交易中。如今，几乎所有主要的加密货币交易平台都提供杠杆产品。新手交易者往往将杠杆视为 "免费资金"，但这是完全错误的。

利用杠杆进行交易有很多好处和坏处，本文不会一一列举。撰写这篇文章的原因是为了消除人们普遍存在的误解，即杠杆的存在只是为了增加投资收益。

一般来说，交易者可以利用杠杆从交易中获得更大的收益。通过借钱增加杠杆，交易者有机会从市场上获取比仅投入自有资金更多的资金。但这一机会让许多交易者错过了杠杆的一个更重要的用途：交易对手风险管理。

加密货币杠杆格局

BitMEX 于 2014 年推出，是加密货币杠杆交易领域的早期先驱。客户可以使用高达 1:100 的杠杆（100 倍）进行交易。对于一些交易者来说，这样的杠杆率可能显得有些过时，因为较新的交易所现在提供高达 1000 倍的杠杆率。

有了这些杠杆产品，交易者不仅可以放大潜在利润，更重要的是，他们可以将更小比例的资产暴露在交易平台上，利用杠杆进行交易，就像管理自己的整个投资组合一样。

在 2014 年的 MtGox 事件中，平台损失了大约 85 万 BTC，此后整个行业都深刻认识到在交易所持有资产的危险性和风险性。近十年后的今天，同样的风险依然存在，而 FTX 就是最近最痛苦的提醒之一。

作为风险管理的杠杆

杠杆并不是用来承担堕落风险的工具，而是一种负责任的风险管理的非常有效的工具。

加密货币交易者总是希望参与这些市场，而加密货币交易所也总是存在交易对手风险。利用杠杆，交易者可以减少他们在使用任何交易平台时可能遇到的问题，同时还能以他们想要的规模进行交易。例如，拥有 10,000 美元资金的交易者可以存入 1,000 美元，并使用 10 倍杠杆进行交易，交易金额相当于其实际投资组合，而不会将所有资金暴露在交易所。

与止损单一样，杠杆也可以作为管理风险的重要工具。杠杆可以帮助减轻的风险不是价格行为风险，而是交易对手风险。但并非每个交易者都需要杠杆，就像有些交易者不使用止损单一样。如果适合特定的交易风格，它可以是一个很好的工具。

杠杆作为回报倍增器

是的，与不使用杠杆的相同交易相比，使用杠杆的交易可以获得更多利润。但杠杆在两个方向上都是收益倍增器。杠杆可以增加利润，同样也可以扩大损失--这并不是什么火箭科学，但交易者往往会忘记（或忽视）这一事实。

热衷于使用杠杆的交易者应该记住，在每一个通过使用高杠杆赚取数百万美元的成功案例中，都有成千上万的人全军覆没、血本无归。这种情况往往发生得非常非常快。

在使用杠杆进行交易时，交易者在考虑自己能赚多少钱之前，应始终考虑到杠杆会增加损失这一事实，以及杠杆会如何快速地抹去账户中的资金。以 20 倍杠杆交易为例，这意味着只有 5%的波动就能让头寸化为乌有。(这还不包括手续费、清算罚金以及其他更接近清算的因素）。

在本文中，假设任何高于 3 倍的杠杆都是 "高杠杆"。只有在以下情况下，才考虑使用 "高杠杆"：

**首先，**出现一个非常高概率的设置，在这个设置中，无效期很接近，风险值得承担。但重点是交易的成功概率，而不是使用杠杆可能带来的利润膨胀。如果成功概率不是极高，使用高杠杆就不值得冒险。

**其次，**杠杆被用来对冲现货头寸，这意味着交易者处于中性位置，如果发生方向性变动，交易者不会遭受任何损失，也不会获得任何利润。但即使在这种情况下，杠杆仍有风险，清算几乎总是净负值。

**第三，**市场条件为承担更多风险创造了条件。观察市场趋势和个人交易习惯（应将其记录在日志中），以获取所需数据，支持利用杠杆承担更多风险是个好主意的论点。否则，这就是一场抛硬币的赌博。

但无论如何，都要避免长时间使用杠杆。时间会带来差异，增加市场事件导致清算的可能性。

杠杆成瘾

明智使用杠杆。杠杆是贪婪的助推器，而贪婪是交易者可能犯下的最致命的错误之一。因此，不要让贪婪助长的高杠杆交易影响交易理念、交易管理或交易习惯。这是绝对不值得的。

滥用杠杆会导致恶性循环：亏损，冒更大风险把钱赚回来，遭受更多亏损，冒更大风险把钱赚回来，如此反复。这会导致交易者失去控制，其影响往往会波及个人生活，而不仅仅是交易活动。加密货币是波动最大、风险最高的资产类别之一--交易者不应急于通过滥用杠杆来增加风险。

大多数情况下，加密货币市场活动的波动性足以产生可观的回报，而无需使用杠杆。在本文前面提到的情况下，杠杆可能是一个有用的工具。但是，如果将加密货币的波动性与杠杆结合起来，普通交易者就会变得相当疯狂。

杠杆带来的恐惧和贪婪

杠杆是一种工具。它很容易助长交易者的贪婪，导致他们倾家荡产。但交易者也不应害怕，要了解如何以及何时适当使用杠杆。希望本文能充分解释适当使用杠杆的基本原理。事实上，对交易对手风险的恐惧应该促使交易者探索如何使用杠杆来降低风险，而不是专注于使用杠杆来增加风险。

交易者应了解市场上的杠杆产品，并评估自己的系统，寻找适合自己交易风格的杠杆整合方式。杠杆越大，责任越大。

本文最初发表于作者的 Medium 页面。经过修订和扩充后，目前的版本发表在 CMM 交易博客上。