Hyperliquid でウォレット残高を無視したコピートレードフィルターを構築する

デフォルトのコピートレード戦略はこうだ。クジラのウォレットを見つけ、そのポジションをミラーし、その背後にいる人物が何をしているか分かっていることを期待する。問題は、Hyperliquid における「クジラ」とは「残高が大きい」ことを意味するに過ぎず、その残高が収益性の高いトレードで積み上がったのか、先週火曜日に中央集権型取引所から移してきたものなのかは分からないという点だ。先物証拠金が $3M で累積実現 PnL が -$800K のウォレットは、技術的にはクジラだ。 しかし数字で見れば、深いポケットを持つ慢性的な下手なトレーダーでもある。そのウォレットを追うのは、能力ではなく資本への賭けだ。

より良いアプローチがある。Hyperliquid は完全にオンチェーンで、すべてのトレードが公開されているため、ウォレットの全履歴を確認できる。勝ち、負け、清算、保有期間、あらゆるものだ。HyperTracker はすべてのウォレットを 16 の行動コホートに分類する。8 つは資本規模別、8 つは累積 PnL 別だ。これにより、実績のあるトラックレコードを第一に選別し、ウォレットサイズを二次的なウェイト付け要素として扱うコピートレードフィルターを構築できる。この記事では、API を使ってそのフィルターを構築する方法を解説する。

なぜほとんどのクジラアラートは質の低いコピートレードを生むのか

クジラアラートサービスは、オンチェーン分析の黎明期からクリプトの定番ツールだった。ロジックは一見もっともらしい。大きなウォレットは市場を動かすため、価格が反応する前に彼らの動きを把握できれば優位に立てる、というものだ。トレーダーの履歴が非公開の中央集権型取引所では、サイズが唯一の参照可能なシグナルだった。

Hyperliquid では、その制約がなくなる。チェーンはすべての約定、すべてのポジション、すべての清算を公開している。ウォレットの累積トラックレコードはオンチェーンデータから取得できる。だからサイズだけでフィルタリングするのは、ファンドが一度でもプラスのリターンを出したことがあるかを確認せずに、運用資産残高だけでファンドマネージャーを選ぶようなものだ。Hyperliquid には累積 PnL が大きくマイナスのウォレットが多数存在する。外部ソースから資金を補充し、失い、また補充する。そのポジションは数分間ミッドキャップ先物の価格を動かすほど大きいが、方向性シグナルとしては統計的にマイナスだ。

サイズシグナルに有効な用途が一つある。市場インパクトの把握だ。Leviathan（$5M+ の証拠金）がミッドキャップの Hyperliquid 先物でポジションを建てると、価格は動く。 それを知ることで、巻き込まれるリスクを避けられる。しかし「価格が動く」と「追いかければ利益になる方向に価格が動く」は別の話だ。後者の主張にはスキルの証拠が必要であり、それを測るのが PnL コホートの軸だ。

2 軸システム：PnL が資格を決め、サイズがウェイトを決める

HyperTracker の 16 コホート分類は、すべての Hyperliquid ウォレットを 2 つの独立した軸で整理する。サイズ軸は現在の先物証拠金を使う。Shrimp（$250 未満）、Fish（$250〜$10K）、Dolphin（$10K〜$50K）、Apex Predator（$50K〜$100K）、Small Whale（$100K〜$500K）、Whale（$500K〜$1M）、Tidal Whale（$1M〜$5M）、Leviathan（$5M+）。PnL 軸は累積実現損益を使う。Money Printer（+$1M 以上）、Smart Money（+$100K〜+$1M）、Consistent Grinder（+$10K〜+$100K）、Humble Earner（$0〜+$10K）、Exit Liquidity（$0〜-$10K）、Semi-Rekt（-$10K〜-$100K）、Full Rekt（-$100K〜-$1M）、Giga-Rekt（-$1M 未満）。

すべてのウォレットは各軸から一つずつラベルを持つ。コピートレードにおける核心的なインサイトはこうだ。PnL コホートを選別ゲートとして使い、サイズコホートをウェイト付け関数として使う。サイズを見る前に、ウォレットは必ず PnL フィルターを通過しなければならない。資格を得たうえで、サイズがどの程度のウェイトを配分するかを決める。

選別ゲートの構築

選別ゲートはバイナリだ。ウォレットは通過するか、しないかのどちらかだ。フィルターは PnL 上位 3 つのコホートのウォレットを受け入れる。

• Money Printer（セグメント ID 8）：累積実現 PnL が +$1M 超。 これらのウォレットは、トレード履歴を通じて市場から大きく継続的に利益を引き出している。
• Smart Money（セグメント ID 9）：累積実現 PnL が +$100K〜+$1M。 収益性が高く一貫しており、統計的に意味のある履歴を持つ。
• Consistent Grinder（セグメント ID 10）：累積実現 PnL が +$10K〜+$100K。 プラスだが控えめ。リスク許容度によって、このティアを含めるか除外するかを決めればよい。

Consistent Grinder 未満はすべてフィルタリングされる。Humble Earner（セグメント ID 11）は実質的にトントンで、弱い方向性シグナルしか生まない。Exit Liquidity から Giga-Rekt（セグメント ID 12〜15）は累積 PnL がマイナスだ。彼らの方向性に追従することは、期待値を統計的に下げる。

ウォレットの PnL セグメントを照会するには、ポジションエンドポイントを呼び出す。

curl -H "Authorization: Bearer $HT_TOKEN" \
  "https://ht-api.coinmarketman.com/api/external/positions?address=0x..."

レスポンスには、オープンポジションとともにウォレットの pnlSegmentId が含まれる。そのIDが 8、9、または 10 であれば、ウォレットはゲートを通過する。それ以外の値であればスキップする。

サイズウェイトの追加

PnL で資格を得たウォレットに対して、サイズはウェイト付け要因として機能する。Leviathan レベルの資本を持つ Money Printer は、Dolphin レベルの資本を持つ Money Printer よりも一取引あたりの確信度が高い。なぜならリスクにさらされる絶対額が大きいからだ。どちらのウォレットも実績が証明されているが、より大きなウォレットは個々のポジションに対してより多くのスキンを張っている。

ウェイト付けは単純だ。資格を得たウォレットのうち、サイズコホートが大きいものにはより高い配分ウェイトを割り当て、小さいものにはより低いウェイトを割り当てる。正確な比率は、自分自身のポートフォリオとリスク許容度に合わせてキャリブレーションするものだ。構造的なポイントはこうだ。サイズは資格を得たウォレットへの配分量に影響し、PnL はそもそも追うかどうかを決める。

マトリクスは重要なパターンを示している。最も危険なセルは右下だ。PnL 履歴が大きくマイナスの大型ウォレット。これがクジラアラートを席巻しているウォレット群だ。ポジションは巨大で、市場インパクトは現実のものだが、トラックレコードは一貫して間違い続けていることを示している。サイズのみのフィルターはこれらをコピーリストの上位に置く。PnL 優先フィルターはそれらを完全に除外する。

API パイプライン：リーダーボードからフィルター、モニタリングへ

HyperTracker の API を使って PnL 優先コピートレードフィルターを構築する実践的なフローを示す。

ステップ 1：リーダーボードの取得

まず累積リーダーボードから、プラットフォーム上で最も収益性の高いウォレットのランキングリストを取得する。

curl -H "Authorization: Bearer $HT_TOKEN" \
  "https://ht-api.coinmarketman.com/api/external/leaderboard?pnlType=allTime"

これは累積実現 PnL でランク付けされたウォレットを返す。このリストの上位がコピー候補の出発点だ。最大残高から始めるのではなく、最強のトラックレコードから始めて下に向かっていく。

ステップ 2：コホートメンバーシップの確認

各候補について、ポジションを照会して PnL とサイズのセグメント ID を確認する。

curl -H "Authorization: Bearer $HT_TOKEN" \
  "https://ht-api.coinmarketman.com/api/external/positions?address=0x..."

pnlSegmentId フィールドを確認する。8、9、または 10 が返れば、ウォレットは資格を得る。sizeSegmentId はウェイト付け目的の現在の資本ティアを示す。

ステップ 3：コホートレベルのポジションモニタリング

個別ウォレットの監視（ノイズが多く、単一ウォレットリスクが生じやすい）の代わりに、コホートメトリクスエンドポイントを使って Money Printer や Smart Money のコホート全体が特定の銘柄でどう動いているかを確認する。

curl -H "Authorization: Bearer $HT_TOKEN" \
  "https://ht-api.coinmarketman.com/api/external/cohort-metrics?segmentId=8&coin=BTC"

これは BTC 上のすべての Money Printer ウォレットの集計ロング/ショートポジション、オープンインタレスト、バイアスを返す。このコホートが方向性を変えたとき、あなたが見ているのはプラットフォーム上で最も収益性の高いトレーダーたちのコンセンサスシグナルであり、単一ウォレットの賭けではない。

コホートレベルと単一ウォレットのフォロー

単一ウォレットのコピートレードは脆弱だ。最高のトレーダーでも負けが続くことがある。単独では方向性があるように見える hedged ポジションを持つこともある。あるいは自分の流動性状況がそのウォレットとは異なる銘柄でトレードすることもある。一つの Money Printer ウォレットをコピーするのは、ランダムなクジラをコピーするよりは良いが、それでも一人の人物のエッジが続くことへの集中賭けだ。

コホートレベルのシグナルはこのノイズを平滑化する。コホートメトリクスエンドポイントで segmentId=8（Money Printer）を照会すると、Hyperliquid で累積実現 PnL が $1M 超のすべてのウォレットの集計ポジションが得られる。 そのグループ全体が複数の 5 分スナップショットにわたって ETH でネットロングに傾けば、そのシグナルは個々のウォレットの動きよりも高い統計的ウェイトを持つ。逆に、Money Printer がネットロングで Full Rekt（セグメント ID 14）が同じ銘柄でネットショートであれば、歴史的に見て収益性の高いグループ有利で解消されるコホートダイバージェンスが生じている。

実践的なセットアップ：取引している銘柄のコホートメトリクスを 5 分ごとにポーリングする。Money Printer（ID 8）と Full Rekt（ID 14）や Exit Liquidity（ID 12）のような負けているコホートの間で longShortRatio フィールドを比較する。数回のスナップショットにわたって継続するダイバージェンスは、一瞬の振れよりも確信度の高いシグナルだ。

PnL 優先フィルターが防ぐ 3 つのミス

補充者をコピーする

ウォレットの中には、中央集権型取引所から資金を継続的にブリッジすることで大きな残高を維持しているものがある。資金を失い、またブリッジし、また失う。サイズのみのフィルターはこれらのウォレットを高くランク付けする。今現在の証拠金が大きいからだ。PnL 優先フィルターはすぐに捕捉する。累積実現 PnL がマイナスだからだ。Giga-Rekt の PnL ラベルを持つ Tidal Whale は、Hyperliquid で何百万ドルも費やして $1M 以上を失ったウォレットだ。 追うべきトレーダーではない。

少額運用の腕利きを見落とす

スキルのあるトレーダーはしばしば小さなアクティブポジションを持つ。利益のほとんどを引き出し、規律あるサイジングでトレードし、選択的にしか資金を投入しないこともある。現在 Dolphin レベルの証拠金（$10K〜$50K）を持つ Money Printer は、 最低ウォレットサイズを要求するフィルターからは見えなくなる。しかし累積トラックレコード（実現利益 $1M 超） は、このウォレットが一貫してエッジを見つけてきたことを示している。PnL 優先フィルターはこれらのウォレットを浮かび上がらせる。サイズ優先フィルターは埋もれさせる。

群れについて清算される

トラックレコードが悪いクジラがレバレッジポジションを建てると、無頓着なコピートレーダーが群れをなして飛び込む。取引が逆に動けば、クジラのポジションはミッドキャップ先物の連鎖清算を引き起こすほど大きい。同様のレバレッジで参入したコピートレーダーは、追っていたクジラとともに清算される。PnL 優先フィルターはこれを防ぐ。連続的な爆発を避けるのに十分なリスク管理をしてきたウォレットのみを追うことを保証するからだ。

HyperTracker でトラックレコードによるフィルタリングを

Hyperliquid のすべてのウォレットは 16 の行動コホートに分類されている。8 つは資本規模別、8 つは生涯 PnL 別だ。1 回の API 呼び出しで両方のセグメント ID が返ってくる。5 分ごとに更新される。資本ではなく、スキルから始まるコピートレードフィルターを構築しよう。

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Hyperliquid で最もリッチなウォレットが最も賢いわけではない。最も賢いウォレットが常に最もリッチなわけでもない。すべてのトレードがオンチェーンにあり、すべてのウォレットが検証可能なトラックレコードを持つ環境では、実績でフィルタリングするのは自明の選択だ。サイズは依然として市場インパクトの把握と、ウォレットが資格を得た後の配分ウェイト付けに重要だ。しかし資格の判断そのものは、将来の結果を実際に予測する問いから始まり、そこで終わるべきだ。このウォレットは過去に利益を上げてきたか？