예측 시장 배포에 $3,000만: Hyperliquid의 빌더 베팅

Hyperliquid가 방금 예측 시장 구축 비용을 공개했습니다. 답은 500,000 HYPE 토큰, 6개월 락업입니다. 최근 토큰당 약 $60 수준의 가격을 기준으로 하면, 단 하나의 결과 계약이 시작되기 전에 약 $3,000만의 자본이 먼저 투입되는 셈입니다.

이것은 버그가 아니라 기능입니다. 그리고 Hyperliquid가 다음 제품 수직 분야를 누구에게 맡기고 싶은지를 정확히 보여줍니다.

퍼미션리스 HIP-4 업그레이드는 자본 기준을 충족하는 모든 빌더에게 예측 시장 배포를 개방합니다. Polymarket과 Kalshi의 4월 합산 월간 거래량은 약 $240억에 달했고, Hyperliquid는 그 거래량의 점점 더 많은 비중을 자체 인프라로 끌어오길 원합니다. 그러나 진입 장벽을 낮추는 대신, 프로토콜은 오히려 기준을 높이는 쪽을 택했습니다. 자본력을 갖춘 운영자가 완전 개방형보다 더 나은 시장을 만들어낼 것이라는 판단입니다.

이 글에서는 빌더 배포 예측 시장의 경제 구조, 스테이킹 기준이 걸러내는 대상, 수수료 공유가 빌더 코드 운영자에게 어떤 새로운 수익원을 만들어내는지, 그리고 빌더 코드 리더보드가 최초 배포에 가장 유리한 위치에 있는 플레이어를 어떻게 드러내는지를 분석합니다.

스테이킹 기준: $3,000만이 걸러내는 것

퍼미션리스라고 해서 무료는 아닙니다. 각 배포자는 500,000 HYPE를 6개월간 락업해야 합니다. 검증인은 배포자가 잘못된 결과를 기록하거나, 1주일 내에 계약을 정산하지 않거나, 명확하지 않은 조건으로 시장을 개설하는 경우 해당 스테이크의 일부 또는 전부를 슬래시하는 투표를 할 수 있습니다.

이 구조는 Hyperliquid의 빌더 배포 무기한 선물 프레임워크인 HIP-3에서 효과가 입증된 방식을 그대로 따르고 있습니다. 빌더 배포 계약은 2025년 10월 출시 당시 일간 선물 거래량의 약 2%에서 시작했으며, 2026년 중반에는 그 수치가 일간 거래량의 약 50%까지 상승했습니다. 검증된 공식: 제한된 접근으로 시작하고, 모델의 유효성을 증명한 뒤, 확장합니다.

각 배포자는 최대 200개의 거래 가능한 결과 토큰으로 표현되는 100개의 결과를 처리할 수 있는 초기 용량을 부여받습니다. 향후 업그레이드를 통해 경매 메커니즘으로 이 한도를 확장할 수 있게 됩니다. 의도는 분명합니다: 작게 시작하고, 실적을 쌓고, 성과에 따라 용량을 늘려가는 것입니다.

수수료 공유 경제학

배포자는 자신이 만든 시장에서 발생하는 거래 수수료의 최대 50%를 가져갈 수 있습니다. 이것이 당근입니다. Hyperliquid에서 이미 운영 중인 빌더에게 예측 시장 배포는 선물과 현물의 기존 빌더 코드 수수료 위에 얹히는 두 번째 수익원이 됩니다.

Hyperliquid의 빌더 코드는 이미 온체인 수수료 귀속 메커니즘으로 기능하고 있습니다. 거래소를 통해 주문을 라우팅하는 모든 애플리케이션은 수수료를 붙이고 수취할 수 있습니다. 2026년 7월 기준 HyperTracker 빌더 리더보드 데이터에 따르면, 생태계 내에서 현재 1,400개 이상의 활성 빌더 코드가 $2,740억 이상의 거래량에서 $9,000만 이상의 누적 수익을 창출하고 있습니다.

상위 빌더 코드들은 이미 상당한 규모의 사업체입니다. Phantom이 153,128명의 사용자를 대상으로 $2,360만 이상의 누적 수익으로 선두를 달리고 있습니다. Based가 약 43,000명의 사용자를 보유하며 $1,520만으로 뒤를 이으며, MetaMask는 52,534명의 사용자를 대상으로 $800만을 기록하며 3위에 올라 있습니다.

이들 운영자에게 예측 시장 수수료 공유 접근을 위해 500,000 HYPE를 스테이킹하는 것은 존폐를 건 도박이 아니라 자본 배분 결정입니다. 이미 빌더 코드 수익만으로도 락업 자본의 기회비용을 여러 배 커버하고 있습니다.

누가 먼저 배포할까? 빌더 리더보드가 답을 알려줍니다

$3,000만의 스테이킹 요건은 자연스러운 필터로 작동합니다. 사이드 프로젝트를 운영하는 개인 개발자는 이 기준을 맞출 수 없습니다. 그러나 상위 빌더 코드 운영자들, 즉 선물 거래량에서 이미 수백만 달러의 수수료를 창출하고 있는 플레이어들은 충당할 수 있습니다. 더 중요하게는, 이들은 이미 첫날부터 예측 시장 거래량을 만들어낼 수 있는 사용자 기반을 보유하고 있습니다.

| 빌더 코드 | 누적 수익 | 사용자 수 | 거래량 | | --- | --- | --- | --- | | Phantom | $23.6M | 153,128 | $44.8B | | Based | $15.2M | 42,967 | $44.9B | | MetaMask | $8.06M | 52,534 | $9B | | PVP | $8M | 28,223 | $17.1B | | Insilico | $3.7M | 3,339 | $36.3B |

단위 경제학을 생각해보면, 50,000명 이상의 활성 사용자를 보유한 빌더 코드 운영자는 그 일부를 예측 시장으로 유도할 수 있습니다. 현재 Polymarket과 Kalshi로 향하는 거래량의 작은 일부만 흡수해도 의미 있는 수수료 흐름이 만들어집니다. 거래 수수료의 최대 50%가 배포자에게 돌아오는 구조에서, 기존 유통망을 가진 자본력 있는 운영자에게 이 계산은 빠르게 맞아 떨어집니다.

Hyperliquid가 노리는 예측 시장 기회

Polymarket과 Kalshi의 합산 월간 거래량은 2025년 9월 $45억에서 2026년 6월 $437억으로 증가했습니다. 6월의 급등은 부분적으로 $500억 이상의 베팅을 유치한 2026 FIFA 월드컵 개막 초반 흥행 효과에 기인했습니다.

4월에는 전체 플랫폼을 합산한 예측 시장 거래량이 $298억으로 사상 최고치를 기록했으며, 3월의 $265억에서 증가한 수치입니다. Kalshi는 스포츠 베팅이 거래량의 약 72%를 차지하며 62%의 시장 점유율로 선두를 달리고 있습니다.

비교하면, Hyperliquid의 5월 첫째 주 예측 거래량은 상대적으로 소박했습니다. 그러나 HIP-4는 출시 후 9주 동안 $3억 3,110만의 누적 명목 거래량을 처리했으며, 출시 주의 $300만 미만에서 6월 말에는 주간 최고치 $7,500만 이상으로 성장했습니다. 현 단계에서 절대적인 수치보다 성장 궤적이 더 중요합니다.

Hyperliquid의 구조적 강점은 통합 마진입니다. 트레이더는 동일한 마진 계좌에서 BTC 선물 포지션, 현물 ETH 포지션, 바이너리 결과 계약을 동시에 보유할 수 있습니다. 하나의 지갑으로 전체 익스포저를 한눈에 파악할 수 있습니다. Polymarket과 Kalshi는 이를 구현할 수 없습니다. 이들의 예측 시장은 파생상품 거래와 별개의 인프라 위에 존재하기 때문입니다.

빌더가 중요하게 여기는 해자: 통합 마진

예측 시장 배포자에게 통합 마진은 콜드 스타트 문제를 해결합니다. 이 플랫폼은 이미 하루 약 $60억의 파생상품 거래량을 처리하고 있습니다. 사용자들은 이미 온체인에 있고, 이미 자금을 예치했으며, 이미 활발히 거래하고 있습니다. 새로운 결과 시장을 배포하는 빌더는 처음부터 사용자를 모을 필요가 없습니다. 기존 사용자 기반에 제품을 확장하는 것이기 때문에, 첫 거래당 비용이 완전히 새로운 예측 플랫폼에서 출발하는 것과 비교해 크게 낮아집니다.

Hyperliquid에서 RWA 연계 계약의 미결제약정은 $36억의 사상 최고치에 도달했으며, 전체 미결제약정은 2026년 최고치인 $110억까지 올랐습니다. 이것이 예측 시장 배포자들이 활용할 수 있는 자본 풀입니다. HIP-3를 통해 이미 원유 선물 포지션을 보유한 트레이더는 OPEC 결정에 대한 바이너리 결과 계약으로 헤지할 수 있습니다. 주식 공매도 포지션을 보유한 트레이더는 경기 침체 전망에 YES를 매수할 수 있습니다. 단일 마진 시스템 내에서 선물, RWA, 예측 시장 간의 조합 가능성이야말로 Hyperliquid의 예측 시장 베팅을 독립형 Polymarket 경쟁자와 다르게 만드는 핵심 기능입니다.

결과 시장에 적용된 HIP-3 공식

Hyperliquid는 이미 이 실험을 한 번 진행했습니다. HIP-3는 2025년 10월 유사한 구조를 통해 빌더 배포 무기한 선물 계약을 도입했습니다. 토큰을 스테이킹하고, 검증인이 승인한 매개변수 내에서 계약을 배포하며, 수수료를 수취하는 방식입니다. 그 결과는 제품 다양성의 폭발이었습니다. 빌더들이 RWA 연계 선물, 원자재 계약, 이색 거래쌍을 거래소로 가져왔습니다. 빌더 배포 계약의 거래량은 8개월 만에 전체 일간 선물 거래량의 2%에서 절반 수준으로 성장했습니다.

예측 시장 버전도 같은 논리를 따릅니다. 검증인은 온체인에 저장되고 집행되는 표준화된 결과 템플릿을 승인합니다. 배포자는 해당 템플릿 내에서 개별 시장을 생성하고, 정산 조건을 정의하고 올바르게 해결할 책임을 집니다. 이 구조는 빌더에게 가이드라인 안에서의 자유를 부여합니다. 승인된 템플릿에 맞는 모든 시장을 개설할 수 있지만, 모호하거나 해결 불가능한 결과를 출시하면 스테이크를 잃을 위험을 감수해야 합니다.

Hyperliquid는 퍼미션리스 배포가 가능해지면 연간 검증인 관리 예측 시장이 10개 미만이 되기를 바란다고 밝혔습니다. 프로토콜은 직접적인 시장 창출에서 의도적으로 물러나 제품 영역을 빌더에게 넘기고 있습니다. 이것은 제3자를 위한 부가 옵션과 함께 자체 예측 시장을 운영하는 플랫폼이 아닙니다. 인프라를 제공하고 생태계가 제품 레이어를 구축하도록 하는 프로토콜입니다.

빌더 분석이 드러내는 예측 시장 준비도

퍼미션리스 배포가 시작되면, 누가 예측 시장을 배포하는지, 해당 사용자들이 어떻게 행동하는지, 어떤 결과 카테고리가 가장 많은 거래량을 만들어내는지를 추적하는 것이 핵심이 됩니다. 빌더 코드 분석은 이미 선물에 대한 많은 질문에 답을 제공합니다. 어떤 빌더가 가장 빠르게 성장하는지, 이들의 코드가 어떤 사용자 코호트를 유치하는지, 거래량이 어디에 집중되는지를 파악할 수 있습니다.

HyperTracker의 데이터는 이와 동일한 가시성을 예측 시장으로 확장합니다. Hyperliquid의 모든 거래에는 빌더 코드 귀속이 포함되며, 모든 지갑은 자산 규모와 누적 PnL을 기반으로 16개의 행동 코호트 중 하나로 분류됩니다. Whale 등급 지갑이 Money Printer PnL 이력을 가지고 특정 빌더 코드를 통해 예측 시장 베팅을 시작할 때, 그 신호는 Exit Liquidity 이력을 가진 Shrimp 지갑이 같은 금액을 투입하는 것과 전혀 다른 무게를 갖습니다.

500,000 HYPE를 스테이킹하고 예측 시장을 배포할지 검토하는 빌더에게 첫 번째 질문은 이것입니다. 내 기존 사용자들이 예측 시장 수요와 겹치는가? 빌더 리더보드는 사용자 수와 거래량 데이터를 제공합니다. 코호트 분석은 행동의 깊이를 제공합니다. 이 둘을 합치면, 빌더는 Hyperliquid 생태계의 다른 어떤 분석 도구도 현재 제공하지 못하는 배포 전 실행 가능성 평가를 얻을 수 있습니다.

빌더 코드 성과와 코호트 분석 추적하기

HyperTracker의 빌더 리더보드는 Hyperliquid의 모든 빌더 코드에 걸친 수익, 거래량, 사용자 수를 추적합니다. 16개 코호트 행동 분석과 함께 활용하면 어떤 지갑이 가장 큰 가치를 창출하는지 파악할 수 있습니다. 무료 티어로 시작해보세요.

HyperTracker 살펴보기

더 큰 그림: 애플리케이션보다 인프라

Hyperliquid는 누적 프로토콜 수익 $10억을 돌파했으며, 수수료의 97%에서 99%가 Assistance Fund를 통해 HYPE를 재매입하는 데 사용됩니다. 예측 시장 확장은 프로토콜이 직접 시장을 운영하지 않고도 새로운 수수료 원천을 추가합니다. 빌더들이 운영 리스크(스테이킹, 정산, 시장 설계)를 감당하고, 프로토콜은 모든 거래에서 몫을 가져갑니다.

이 인프라 우선 접근 방식이 Hyperliquid를 Polymarket, Kalshi와 구분 짓는 것입니다. 그 플랫폼들은 자체 시장을 직접 구축하고 운영합니다. Hyperliquid는 레일을 깔고 생태계가 나머지를 하도록 하며, 시장을 누가 만들었든 무엇을 다루든 관계없이 모든 거래에서 수수료를 취합니다. HIP-3를 틈새 기능에서 거래소 일간 선물 거래량의 절반으로 성장시킨 것과 동일한 모델입니다. 예측 시장에서도 이것이 통하는지는, 자본력 있는 빌더들이 $3,000만 락업에서 충분한 수익을 기대하고 배포를 결정하느냐에 달려 있습니다.

빌더 리더보드는 그 답이 '예스'임을 시사합니다. 상위 5개 빌더 코드만 해도 누적 수익이 $5,800만을 넘습니다. 그 규모의 운영자에게 예측 시장은 도박이 아닙니다. 그저 또 하나의 수익 라인일 뿐입니다.