Следите за объёмом по билдер-кодам: куда движется поток Hyperliquid

Большинство трейдеров смотрят на цену. Более точный сигнал — куда маршрутизируется объём до того, как цена начинает двигаться.

Программа билдер-кодов Hyperliquid направила $274,9 млрд совокупного торгового объёма через 1 411 билдеров, сгенерировав $90,7 млн накопленного дохода разработчиков. 21 августа дневной объём по билдер-кодам достиг $984 млн только в бессрочных фьючерсах — в $16 млн от отметки в миллиард долларов в день. Данные по состоянию на июль 2026 года, из лидерборда билдеров HyperTracker.

Сами по себе эти агрегированные цифры впечатляют. Но распределение, которое за ними скрывается, говорит о более полезном: какие типы билдеров наращивают долю, где концентрируется поток пользователей, и что смещение объёмов между кошельками, терминалами и агрегаторами сигнализирует о следующей фазе Hyperliquid.

Эта статья о том, как читать это распределение, потому что объём не просто измеряет активность. Он отображает, куда движется экосистема.

Лидерборд — это карта концентрации потока

Лидерборд билдер-кодов Hyperliquid выглядит как степенной закон — и является им. Два ведущих билдера, Based и Phantom, каждый направил примерно по $45 млрд совокупного объёма. Это $89,7 млрд в сумме — около трети от $274,9 млрд всей экосистемы. Два билдера. Треть всего объёма по билдер-кодам. Оставшиеся 1 409 билдеров делят другие две трети.

Insilico следует с $36,3 млрд, затем Axiom с $23,0 млрд, PVP с $17,1 млрд, и далее постепенное убывание. К 10-му месту объём составляет $3,2 млрд (Liquid). Разрыв между 1-м и 10-м рангом — в 14 раз.

Эта концентрация важна для понимания динамики ликвидности Hyperliquid. Когда треть маршрутизируемого объёма проходит через два приложения, эти приложения оказывают непропорционально большое влияние на то, какие рынки получают глубину, какие типы ордеров используются и какие когорты трейдеров появляются в наших данных.

Кошельки маршрутизируют объём. Терминалы извлекают ценность.

Поверхностный рейтинг лидерборда показывает, кто направляет больше всего объёма. Доход на пользователя рассказывает другую, более интересную историю о том, как разные типы билдеров монетизируются.

У Phantom 153 128 пользователей и $23,6 млн совокупного дохода билдера. Это примерно $154 на пользователя. MetaMask демонстрирует почти идентичную картину: 52 534 пользователя, $8,1 млн дохода, около $153 на пользователя. Кошельки привлекают пользователей в масштабе и извлекают скромную ценность с каждого. Бизнес-модель строится на широте охвата.

Сравните с Insilico: 3 339 пользователей, $3,7 млн дохода — $1 113 на пользователя. Ещё показательнее Mass: 1 054 пользователя, $1,47 млн дохода, примерно $1 394 на пользователя. Торговые терминалы и специализированные инструменты извлекают значительно больше ценности на пользователя, потому что их пользователи торгуют на большие суммы, торгуют чаще и остаются надолго.

Это разделение говорит о том, куда движется поток Hyperliquid. Кошельки — верхняя часть воронки: они конвертируют свои существующие пользовательские базы в трейдеров Hyperliquid. Терминалы и специализированные инструменты — нижняя часть воронки, где оседают опытные трейдеры, которым нужны лучший исполнение, лучшие данные или автоматизированные стратегии. По мере созревания экосистемы именно на уровне терминалов экономика на пользователя становится по-настоящему интересной.

Четыре категории билдеров, четыре истории объёма

Группировка 15 лучших билдеров по категориям показывает, где концентрируется совокупный объём.

Торговые терминалы и платформы исполнения

Insilico, PVP и TreadFi в совокупности направили $64,5 млрд объёма от всего 36 397 пользователей. Это слой опытных пользователей: трейдеры, выбравшие конкретный интерфейс за лучшие типы ордеров, более быстрое исполнение или аналитические функции, которых нет в нативном UI Hyperliquid. Объём на пользователя здесь огромен — в среднем около $1,77 млн на пользователя по этим трём билдерам. Это не случайный ритейл. Это активные перп-трейдеры, реализующие стратегии.

Кошельки

Phantom, MetaMask и Rabby вместе направили $60,3 млрд от 224 693 пользователей. Объём на пользователя ниже (около $268 000), зато количество пользователей превосходит все остальные категории. Только у Phantom 153 128 пользователей — больше, чем у любого другого отдельного билдера. Кошельки решают проблему дистрибуции. Когда MetaMask добавил перпы Hyperliquid, каждый пользователь MetaMask стал потенциальным трейдером Hyperliquid без необходимости что-либо устанавливать.

Платформы социальной и копи-торговли

Based и Dreamcash направили $52,5 млрд от 54 182 пользователей. Based выделяется: $44,9 млрд объёма от 42 967 пользователей, $15,2 млн дохода. Социальная торговля обладает мультипликативным эффектом, потому что каждая сделка лидера копируется несколькими подписчиками, усиливая объём на исходный сигнал. По мере роста копи-торговли доля объёма этой категории, вероятно, будет расти быстрее, чем доля пользователей.

Агрегаторы и DeFi-роутеры

Axiom, Infinex и Defiapp в совокупности дают $33,7 млрд объёма. Эти билдеры маршрутизируют сделки из более широкого DeFi-контекста: пользователи могут даже не знать, что под агрегационным слоем они работают с ордербуком Hyperliquid. Показатели дохода здесь ниже ($5,9 млн совокупно), что указывает на более узкую маржу в обмен на удобство маршрутизации.

Паттерны объёма, предсказывающие движение потока

Объём по билдер-кодам — это не только исторический срез. Паттерны внутри наших данных смотрят вперёд.

Онбординг через кошельки продолжает ускоряться. MetaMask подключился в августе 2025-го и уже занимает 3-е место по доходу ($8,1 млн), несмотря на то что моложе большинства топ-10 билдеров. Rabby подключился в августе 2025-го и накопил $6,5 млрд объёма. Каждая новая крупная интеграция кошелька приводит свежую пользовательскую базу, которая раньше не торговала на Hyperliquid. Когда кошелёк с миллионами существующих пользователей добавляет поддержку перпов, это видно в данных объёма билдеров уже через несколько недель.

Билдеры-терминалы удерживают пользователей. PVP подключился в июле 2024-го — почти за год до волны кошельков — и сохранил $17,1 млрд накопленного объёма. Insilico (подключился в июле 2024-го) имеет $36,3 млрд. Ранние билдеры-терминалы не были вытеснены, когда появились кошельки. Они обслуживают другой профиль трейдера: того, кто ценит качество исполнения выше удобства. Эта устойчивость означает, что объём терминалов — более надёжный индикатор активности вовлечённых трейдеров, чем объём кошельков, куда входят случайные пользователи, способные совершить одну сделку и уйти.

Длинный хвост растёт. За пределами 15-го ранга почти 1 400 билдеров делят оставшийся объём. Большинство невелики, но в совокупности они представляют экспериментальный слой экосистемы: Telegram-боты, AI-агенты, нишевые аналитические инструменты, фронтенды рынков предсказаний. Некоторые из них вырвутся в верхний эшелон, найдя product-market fit. Отслеживание того, какие билдеры из длинного хвоста показывают ускоряющийся объём, — один из способов замечать зарождающиеся тренды потока до того, как они появятся в лидерборде.

Отслеживание объёма билдеров с нашими данными

Эндпоинт /builders/list HyperTracker возвращает полный лидерборд билдер-кодов: доход, количество пользователей, объём и дату подключения для каждого зарегистрированного билдера. Можно получать снапшоты за всё время, за месяц, неделю или день — чтобы отслеживать, как меняется поток по билдер-кодам.

Комбинирование данных билдеров с нашими 16 поведенческими когортами показывает, какие типы трейдеров проходят через каких билдеров. Если Leviathans (кошельки с $5 млн+ в перп-эквити) концентрируют объём через билдеры-терминалы, тогда как Shrimp ($0-$250) — через кошельки, это говорит о том, где живёт умный поток и какие билдеры обрабатывают информированный ордер-флоу, а не шум.

Практический пример: Вытягивайте лидерборд билдеров еженедельно. Рассчитывайте долю объёма каждого билдера как процент от общего. Если доля билдера растёт три недели подряд — этот билдер наращивает поток. Если объёмная доля падает, а количество пользователей растёт — вовлечённость на пользователя снижается. Оба сигнала важны для понимания того, куда движется экосистема.

Наши данные охватывают все 16 когорт, каждую позицию, каждый филл. Наложение атрибуции билдер-кодов поверх когортной аналитики даёт картину потока, которую не обеспечивает ни один отдельный дашборд: откуда приходит объём, какой тип трейдера его генерирует и как эти паттерны меняются со временем.

Отслеживайте поток по билдер-кодам в реальном времени

API HyperTracker предоставляет полный лидерборд билдеров, 16 поведенческих когорт и аналитику на уровне позиций. Одна интеграция. $179/мес.

Начать разработку

Миллиардный день уже близко

21 августа объём перпов по билдер-кодам достиг $984 млн. Протоколы билдеров сгенерировали примерно $782 000 совокупного дохода за одну сессию. До отметки в миллиард долларов оставалось $16 млн — менее 2%.

Этот рубеж важен, потому что подтверждает работоспособность модели билдер-кодов в масштабе. Когда внешние приложения направляют почти миллиард долларов дневного объёма через безразрешительный fee-примитив, вы видите экономический слой, сопоставимый по доходу с традиционными реферальными программами бирж — но работающий полностью на чейне с расчётом по каждому филлу.

Траектория очевидна. Всё больше кошельков интегрируется. Терминальные билдеры удерживают своих опытных пользователей. Социальная торговля усиливает объём на каждый сигнал. А агрегаторы открывают ликвидность Hyperliquid для контекстов, в которых пользователи никогда бы не попали на Hyperliquid напрямую.

Объём по билдер-кодам — это пульс дистрибуционного слоя. Следите за ним, и вы узнаете, куда движется поток Hyperliquid.