예측 시장 거래량 240억 달러, 그리고 Hyperliquid의 참전

4월에 Polymarket과 Kalshi를 합산한 월간 예측 시장 거래량은 거의 240억 달러에 달했다. 10월 기준으로 Hyperliquid의 자체 아웃컴 마켓은 런칭 후 다섯 달이 지났으며, 조용히 누적 거래량 약 3억 1,700만 달러를 쌓아가고 있었다. 두 수치 사이에는 약 네 자릿수의 격차가 있는데, 바로 그 격차가 빌더들을 끌어당기는 이유다.

HIP-4가 퍼프 빌더들에게 흥미로운 이유는 구조적 차별점에 있다. Hyperliquid는 단일 증거금 계좌로 퍼프, 스팟, 토큰화 주식, 예측 시장을 동시에 커버할 수 있는 유일한 거래소다. 즉, 아웃컴 계약을 거래하는 모든 지갑은 이미 퍼프 거래 이력, 코호트 분류, 온체인 PnL 발자국을 갖고 있다. 이 데이터 위에 구축된 분석 툴에게 예측 거래량은 별도의 데이터 파이프라인 없이도 새로운 시그널 레이어를 만들어낸다.

예측 시장 붐, 숫자로 보기

성장 궤도는 무시하기 어렵다. Bernstein 데이터에 따르면, Kalshi와 Polymarket의 합산 월간 거래량은 2025년 9월 약 45억 달러에서 2026년 4월 거의 240억 달러로 급등했다. Kalshi는 현재 62%의 시장 점유율을 차지하며, 1월의 55%에서 상승했고 스포츠 베팅이 거래량의 약 72%를 차지한다.

Bernstein은 토큰화, 스테이블코인과 함께 예측 시장을 세 가지 추적 트렌드 중 하나로 선정해 디지털 자산 리서치 커버리지를 확장했다. 월스트리트 리서치 데스크가 한 카테고리에 애널리스트 인력을 배치한다는 것은 기관 자본이 주목하고 있다는 신호다. 다음 제품을 어디에 배포할지 고민하는 빌더들에게 이는 중요한 의미를 갖는다.

HIP-4의 내부 작동 방식

HIP-4는 2026년 5월 2일 Hyperliquid 메인넷에 런칭되어 0 또는 1로 정산되는 바이너리 아웃컴 계약을 도입했다. 계약은 완전 담보 방식으로, 모든 가능한 결과를 커버할 자금이 처음부터 잠긴다. 레버리지 없음, 예측 레그 자체에 대한 청산 리스크 없음.

첫 번째 마켓은 매일 UTC 06:00에 정산되는 일별 비트코인 마크 프라이스 바이너리였다. 그 이후 마켓 구성은 상당히 다양해졌다. 축구가 누적 거래량의 28%인 8,950만 달러를 기여했으며, 크립토 가격 마켓은 최근 30일 활동의 42%를 차지했다.

빌더들에게 가장 중요한 구조적 차이점은 이것이다. 트레이더는 동일한 계좌, 동일한 담보 풀 안에서 스팟 포지션, 무기한 계약, 아웃컴 마켓을 모두 보유할 수 있다. Polymarket이나 Kalshi는 이를 제공하지 않는다. Hyperliquid에서 고래가 예측 계약을 매수하면, 그들의 전체 포트폴리오 컨텍스트를 볼 수 있다. 퍼프, 스팟, PnL 이력, 코호트 분류까지. 독립형 예측 플랫폼에서는 베팅 자체만 보인다.

퍼미션리스 단계: 빌드하려면 HYPE 50만 개

Hyperliquid는 여름 동안 퍼미션리스 예측 시장 생성을 열었다. 스테이킹 요건을 충족하는 모든 빌더는 승인 없이 배포할 수 있으며, 조건은 500,000 HYPE 스테이킹이다. 해당 스테이크는 빌더가 오라클을 조작하거나 잘못된 정산을 밀어붙이는 것을 검증자가 포착하면 슬래싱될 수 있다.

경제학은 단순하다. 빌더가 이벤트를 선택하고, 오라클을 운영하며, 자신의 마켓이 생성하는 거래 수수료의 최대 절반을 가져간다. HIP-4의 최근 속도 기준으로 이 시스템은 연환산 약 48만 달러의 수수료를 창출했다. 지금은 작은 숫자지만, 인센티브 구조는 명확하다. 유동성과 거래량을 가져오고, 수수료 수익의 절반을 가져가라.

10월 5일 기준으로 스테이킹하고 배포한 외부 벤뉴는 세 곳뿐이었다. 첫 번째 퍼미션리스 빌더인 Outcome은 8월 29일 이후 외부 벤뉴 거래량의 92%를 차지했다. 100만 달러 규모의 리워드 프로그램은 같은 날짜까지 2,487개 지갑에 273,409달러를 지급했다. 초기 단계지만 패턴은 익숙하다. 한 빌더가 지배하다가, 경제성이 검증되면 다른 빌더들이 따라온다.

거래량 현실 점검: 3억 1,700만 달러 대 경쟁자들

여기서 솔직해질 필요가 있다. HIP-4는 9월에 약 5,100만 달러를 기록했고, 10월 첫 닷새간 일평균 약 125만 달러의 거래량을 나타냈다. 5개월간 누적 총액 3억 1,700만 달러는 대형 경쟁자들이 몇 시간 만에 처리하는 거래량이다.

유동성은 여전히 얕다. 가장 활발한 HIP-4 오더북 25개의 중앙값 매수-매도 스프레드는 0.29센트였다. 참고로 Hyperliquid의 퍼프 마켓은 주요 페어에서 1센트 미만의 스프레드를 일상적으로 제공한다. 예측 시장 유동성은 아직 따라오지 못했다.

하지만 빌더들에게 HIP-4를 Kalshi나 Polymarket과 비교하는 것은 핵심을 놓치는 것이다. 가치는 예측 거래량 자체에 있지 않다. Hyperliquid만이 생성하는 크로스 프로덕트 데이터에 있다. Money Printer 코호트 지갑(전체 PnL +100만 달러 이상)이 기존 퍼프 익스포저와 함께 예측 포지션을 열 때, 그 시그널은 어떤 독립형 예측 플랫폼에서도 추출할 수 없다.

코호트 분석에서 이것이 중요한 이유

HyperTracker는 모든 Hyperliquid 지갑을 16개의 행동 코호트 중 하나로 분류한다. 계좌 크기 기준 8개(Shrimp부터 Leviathan까지)와 전체 PnL 기준 8개(Money Printer부터 Giga-Rekt까지)다. 이 분류는 예측 시장을 포함해 거래소의 모든 상품에 걸쳐 지갑을 추적한다.

이는 빌더들에게 세 가지 새로운 분석 각도를 만들어낸다.

크로스 프로덕트 확신 시그널. Whale 코호트 지갑(퍼프 자산 50만~100만 달러)이 동시에 대규모 BTC 롱을 보유하면서 "BTC가 금요일까지 95,000달러 이상" 아웃컴 계약의 YES를 매수한다면, 이는 겹겹이 쌓인 확신을 표현하는 것이다. 우리 데이터는 동일한 API를 통해 두 포지션 모두를 포착하여, 빌더들이 퍼프 익스포저와 예측 베팅을 혼합한 복합 신뢰도 점수를 구성할 수 있게 한다.

코호트 이동 패턴. 예측 시장이 성장함에 따라 일부 트레이더는 퍼프에서 아웃컴으로 또는 그 반대로 자본을 이동할 것이다. Smart Money 지갑(전체 PnL +10만~+100만 달러)이 예측 시장으로 자금을 돌리는지, 아니면 퍼프 포지션과 함께 헤지 수단으로 활용하는지 추적하면 시장 레짐에 대한 정보를 얻을 수 있다. 순수 예측 플랫폼은 이 회전을 보여줄 수 없다.

빌더 레벨 분석. HIP-4의 각 퍼미션리스 예측 시장 배포자는 퍼프 빌더와 마찬가지로 코드를 가진 빌더다. 우리의 빌더 분석 엔드포인트는 빌더 코드별 사용자, 거래량, PnL을 추적한다. 더 많은 예측 시장 배포자가 진입할수록, 빌더 리더보드는 어떤 예측 벤뉴가 가장 날카로운 트레이더들을 끌어들이는지 평가하는 수단이 된다.

빌더 팁: 예측 시장 티커를 포함한 모든 자산에 대해 코호트 메트릭 엔드포인트를 쿼리하면, 16개 코호트 각각의 포지션 현황을 확인할 수 있다. Smart Money와 Money Printer 코호트가 동일한 아웃컴에 집중할 때, 그 수렴은 추적할 가치가 있다.

예측 + 퍼프 데이터 위에 빌딩하기

이미 HyperTracker API에서 코호트 데이터를 가져오고 있다면, 예측 시장 포지션은 추가 인프라 없이 컨텍스트를 더해준다. 코호트별 퍼프 포지셔닝을 반환하는 것과 동일한 엔드포인트가 모든 Hyperliquid 자산에 대해 작동한다. 몇 가지 실용적인 활용 사례를 들면:

감성 대시보드. 코호트별로 예측 시장의 YES/NO 비율과 퍼프 롱/숏 비율을 결합하라. Leviathan 코호트(퍼프 자산 500만 달러 이상)가 BTC 퍼프 넷 롱이면서 동시에 "BTC 이번 달 신고점" 계약의 YES를 매수하면 시그널이 강화된다. 반대로 의견이 엇갈릴 때, 즉 퍼프는 롱인데 아웃컴에서 NO를 매수한다면, 그 괴리는 사용자에게 보여줄 만한 스토리다.

알림 트리거. 예측 시장에서의 코호트 포지셔닝이 퍼프 포지셔닝과 괴리될 때 웹훅 알림을 설정하라. 예를 들어 카피 트레이딩 시스템을 운영하는 빌더라면, 특정 지갑이 예측 시장의 NO 계약으로 퍼프 익스포저를 헤지하기 시작할 경우 미러링을 일시 중단할 수 있다.

히스토리컬 분석. HyperTracker는 수개월치 포지션 이력을 저장한다. 예측 시장에 데이터가 쌓이면, 빌더들은 특정 코호트의 예측 시장 활동이 이후 퍼프 가격 움직임에 대한 예측 가치를 가졌는지 백테스트할 수 있다. 아웃컴 계약에서 YES를 매수한 Smart Money 지갑이 기초 퍼프의 방향성 움직임에 선행했는가? 통합 데이터가 있으면 이 질문에 실제로 답할 수 있다.

퍼프와 예측에 걸쳐 모든 코호트 추적하기

HyperTracker의 API는 모든 Hyperliquid 지갑을 16개의 행동 코호트로 분류한다. API 한 번의 호출로 퍼프, 스팟, 예측 시장에 걸친 포지셔닝 데이터를 얻을 수 있다.

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더 큰 그림: 마켓 플랫폼으로서의 Hyperliquid

예측 시장의 세부사항에서 한발 물러서서 전체 궤도를 보자. Hyperliquid는 퍼프 거래소로 시작했다. 그 다음 스팟 거래를 추가했다. 이후 HIP-3을 통해 토큰화 주식을 추가했다. 이제 HIP-4를 통해 예측 시장이다. 이 플랫폼은 140만 사용자에 걸쳐 일일 퍼프 거래량 50억~60억 달러를 처리한다.

새로운 상품 프리미티브가 추가될 때마다 같은 일이 반복된다. 동일한 지갑들로부터, 동일한 증거금 풀에서, 동일한 체인 위에 새로운 데이터 레이어가 생성된다. 빌더들에게 이는 복리처럼 쌓이는 유용성이다. 분석 파이프라인을 한 번 구축하면, Hyperliquid에 새로운 상품이 런칭될 때마다 그것이 또 하나의 데이터 소스로 흘러들어온다.

3억 1,700만 달러의 예측 거래량은 아직 초기이고 얕다. 하지만 인프라는 영구적이다. 모든 예측 베팅은 이미 퍼프 이력, 코호트 멤버십, PnL 기록을 가진 지갑의 온체인 트랜잭션이다. 거래량이 성장할수록, 빌더들이 새로운 거래소를 통합하거나 새로운 데이터 소스를 연결할 필요 없이 데이터는 더욱 풍부해진다.

승리하는 벤뉴는 단일 지갑이 모든 것을 말해주는 곳이다. 누군가가 퍼프를 어떻게 거래하는지, 어떤 주식을 보유하는지, 어떤 아웃컴에 베팅하는지. Hyperliquid는 그 통합된 뷰를 구축하는 유일한 체인이다.

예측 시장은 단 한 달에 거의 240억 달러를 밀어냈다. Hyperliquid는 지금까지 그 중 일부만 포착했지만, 구조적 우위는 명확하다. 통합 증거금 엔진에서 나오는 통합 데이터. 이미 Hyperliquid 위에서 출시하고 있는 빌더들에게, 질문은 예측 시장 지원을 추가할지 여부가 아니다. 모든 것을 한 곳에서 거래하는 지갑에서 얼마나 빨리 시그널을 추출하기 시작할 수 있느냐다.