Когда Builder Code окупается (и когда нет)

Данные по состоянию на июль 2026 года, из таблицы лидеров HyperTracker по builder-кодам.

Программа builder code от Hyperliquid выплатила более $90 миллионов 1 411 разработчикам с момента запуска. Phantom в одиночку заработал $23,6 миллиона. Такие цифры делают интеграцию очевидным решением для любого кошелька или торгового приложения даже с небольшой аудиторией.

Но стоит взглянуть дальше первой пятёрки, и картина меняется. Средний разработчик зарабатывает около $64 000 за всё время. Медиана почти наверняка ниже: несколько крупных интеграторов существенно тянут среднее вверх. Для команды кошелька, взвешивающей, стоит ли тратить инженерное время на интеграцию, настоящий вопрос звучит не так: "сколько зарабатывает Phantom?" А так: "сколько заработаем мы, учитывая наших пользователей, наш объём и их чувствительность к комиссиям?"

В этой статье разобран фреймворк принятия решения: три переменные, которые определяют рентабельность builder code, математика точки безубыточности и сценарии, где интеграция оправдана, а где нет.

Три переменные, которые решают всё

Доход от builder code сводится к простой формуле:

Ежемесячный доход = дневной объём через ваше приложение x ставка комиссии x 30

Три входных параметра. Каждый важен, и они взаимодействуют друг с другом способами, которые застают команды врасплох. Выбранная ставка комиссии влияет на то, останутся ли с вами активные пользователи, а это в свою очередь влияет на объём, от которого зависит, была ли вся затея вообще оправдана.

1. Объём: переменная, которую не подделать

Объём через ваше приложение зависит от числа пользователей, торгующих через ваш интерфейс, и их торговой активности. Phantom маршрутизировал более $44,8 миллиарда совокупного объёма в перпах, потому что 153 128 пользователей торгуют через него, и многие из них — активные трейдеры перпов, выбравшие Phantom ради удобства. Insilico, напротив, имеет лишь 3 339 пользователей, но всё равно сгенерировал $36,3 миллиарда объёма, поскольку его пользователи — алго-операторы институционального уровня, дающие колоссальный оборот на каждый аккаунт.

Вывод: чистое число пользователей — слабый предиктор. Важен торговый объём на пользователя, а он определяется тем, кто ваши пользователи и что ваш продукт побуждает их делать. Кошелёк со 100 000 случайными спот-свопперами даст меньше объёма в перпах, чем терминал с 2 000 активных фьючерсных трейдеров.

2. Ставка комиссии: регулятор в ваших руках

Hyperliquid позволяет разработчикам брать до 10 базисных пунктов (0,10%) на перпах и до 100 базисных пунктов (1,00%) на споте. Вы оставляете себе 100% от того, что берёте. Протокол взимает свою комиссию отдельно.

Выбор ставки создаёт компромисс. MetaMask берёт близко к максимуму — около 8,9 базисного пункта (рассчитано из $8,1 миллиона дохода на $9 миллиардов объёма). Агрессивная комиссия работает, потому что 52 534 пользователя MetaMask в первую очередь ориентированы на удобство: они хотят торговать перпами, не покидая MetaMask, и готовы платить несколько лишних базисных пунктов за это. Insilico, напротив, берёт около 1 базисного пункта. Его пользователи — квантовые команды, которые мгновенно заметят надбавку в 10 б.п. и найдут обходной путь.

Урок из таблицы лидеров: универсально правильной ставки не существует. Ваша ставка зависит от чувствительности пользователей к комиссиям, которая тесно связана с их уровнем опыта и наличием альтернатив.

3. Экономика пользователя: доход на пользователя как проверка реальностью

Доход на пользователя — метрика, отсекающая шум. Она показывает, сколько реально стоит каждый пользователь за всё время работы с вашим продуктом, и раскрывает, как на практике разворачиваются разные стратегии разработчиков.

Mass зарабатывает более $1 395 на пользователя при всего 1 054 аккаунтах. Phantom зарабатывает $154 на пользователя при 153 128 аккаунтах. Обе стратегии успешны, но представляют собой принципиально разные бизнес-модели. Mass обслуживает небольшую группу активных трейдеров. Phantom обслуживает большую группу умеренных трейдеров. Если ваш продукт ближе к Mass, чем к Phantom, вам нужно меньше пользователей, чтобы builder code окупился, но эти пользователи должны торговать агрессивно.

Расчёт точки безубыточности

Интеграция не бесплатна. Интеграция builder code для Hyperliquid обычно обходится команде, у которой уже есть кошелёк или торговый интерфейс, в несколько недель инженерной работы. Сам builder-адрес требует лишь 100 USDC на счёте в перпах, так что требования к капиталу минимальны. Реальная стоимость — инженерное время и текущее обслуживание.

Ниже — матрица сценариев с ежемесячным доходом при разных комбинациях объёма и комиссии:

Как читать таблицу: если ваше приложение маршрутизирует $2 миллиона в день в объёме перпов при 5 базисных пунктах, вы смотрите примерно на $30 000 в месяц. При $10 миллионах в день и той же комиссии это вырастает до $150 000. Это иллюстративные расчёты на основе формулы builder code, где доход равен дневному объёму, умноженному на ставку комиссии (в виде десятичной дроби) за 30 дней.

Приведённые цифры основаны только на формуле. Они не учитывают колебания объёма, отток пользователей и то, что объёмы торговли криптовалютой цикличны и могут меняться кратно между бычьим и медвежьим рынком.

Когда интеграция оправдана

Судя по данным таблицы лидеров, builder code окупается в нескольких очевидных сценариях:

У вас уже есть пользователи, торгующие перпами

Это самый весомый аргумент. Если ваш кошелёк или приложение уже обрабатывает сделки на Hyperliquid, а вы маршрутизируете этот объём без builder code, вы оставляете деньги на столе. Интеграция Phantom работает, потому что миллионы людей уже использовали Phantom. Добавление перпов с builder code стало инкрементальной инженерной работой поверх уже существующего преимущества в дистрибуции.

Ваши пользователи нечувствительны к комиссиям

Пользователи, ориентированные на удобство, те, кто торгует через встроенный интерфейс свопа в кошельке, а не переходит на специализированную биржу, как правило, терпимы к небольшим комиссиям. Если ваш продукт привлекает именно такой тип пользователей, вы можете установить более высокую ставку (ближе к максимуму в 10 б.п.), не беспокоясь о потере объёма. Эффективная ставка MetaMask около 9 б.п. работает именно потому, что его пользователи ставят удобство выше оптимизации комиссий.

Вы обслуживаете нишу с высоким объёмом на пользователя

Небольшая пользовательская база всё равно может генерировать ощутимый доход, если каждый пользователь торгует активно. 3 339 пользователей Insilico принесли $3,7 миллиона дохода от builder code, потому что средний пользователь торговал более чем на $10,8 миллиона объёма за всё время. Если вы создаёте инструменты для квантовых команд, управляющих фондами или профессиональных маркет-мейкеров, вам не нужны десятки тысяч пользователей. Вам нужны несколько сотен, которые торгуют агрессивно.

Когда скорее всего нет

Таблица лидеров также выявляет паттерны, при которых builder code не оправдывает ожиданий.

Ваши пользователи преимущественно спот-трейдеры

Объём перпов на Hyperliquid в разы превосходит объём спота. Builder code работает на обоих, но математика дохода кардинально различается. Спот-пользователи, как правило, торгуют меньшими объёмами и реже. Если только вы не маршрутизируете серьёзный спотовый поток (и не берёте ставку ближе к максимуму в 100 б.п. для спота), доход от случайных спот-свопперов, скорее всего, окажется незначительным.

Ваша аудитория чувствительна к комиссиям и имеет альтернативы

Если вы создаёте торговый терминал, конкурирующий с другими терминалами, ваши пользователи из тех, кто сравнивает комиссии. Брать 5 б.п. при том, что конкурент берёт 1 б.п., создаёт реальный риск оттока, особенно среди активных пользователей, генерирующих основную часть вашего объёма. В этом сценарии вы вынуждены держать ставку у нижней границы, и для того, чтобы математика сходилась, нужен колоссальный объём.

У вас ещё нет пользователей Hyperliquid

Builder code не создаёт спрос. Он монетизирует существующий спрос. Если пользователи вашего кошелька уже не торгуют на Hyperliquid (или не интересуются перпами), интеграция builder code не изменит их поведение. Стоимость интеграции может быть умеренной, но проекция дохода должна исходить из нулевого органического притока, если у вас нет чёткого плана по привлечению пользователей на Hyperliquid через ваш интерфейс.

Как топовые разработчики устанавливают ставки

Среди топ-10 по выручке стратегии комиссий делятся на два лагеря:

| Стратегия | Диапазон комиссии | Тип пользователей | Примеры | | --- | --- | --- | --- | | Высокая комиссия, приоритет удобства | 5-10 б.п. | Розница, пользователи кошельков | Phantom, MetaMask, Rabby | | Низкая комиссия, приоритет объёма | 1-3 б.п. | Алго, институционалы | Insilico, Axiom, Based |

Ни одна из стратегий не является безусловно лучшей. Phantom и Based оба входят в тройку лидеров по совокупной выручке, но пришли к этому через противоположные стратегии. Phantom брал более высокие комиссии с массовой аудитории. Based брал более низкие комиссии на сопоставимом объёме. Правильная стратегия полностью зависит от того, кто ваши пользователи и какую альтернативу они выберут, если вы возьмёте слишком много.

Стоит отметить один паттерн: два лидера по доходу на пользователя (Mass и Insilico) обслуживают небольшую, концентрированную аудиторию активных трейдеров. Если ваш продукт естественным образом привлекает такой профиль, вам может не понадобиться масштаб Phantom, чтобы builder code был прибыльным.

Мониторинг эффективности builder code

После интеграции вам нужна видимость в работу вашего builder code. Ключевые метрики: дневной объём через ваш код, эффективная ставка комиссии, доход на пользователя и удержание пользователей (торгуют ли одни и те же кошельки постоянно, или объём генерируют разовые пользователи?).

Наш API аналитики для разработчиков отслеживает всё это программно. Эндпоинт /builders/list возвращает объём, доход и количество пользователей для любого builder code в разбивке по временным периодам (день, неделя, месяц, всё время). Вы можете отслеживать эффективность своего кода и сравнивать её с более широкой экосистемой без ручных вычислений.

Отслеживайте то, что важно: эндпоинт аналитики для разработчиков в HyperTracker даёт вам выручку, объём и количество пользователей для любого builder code. Запрашивайте /builders/list, чтобы сравнить свою эффективность с экосистемой и замечать тренды до того, как они отразятся на вашем финансовом результате.

Фреймворк принятия решения

Перед тем как выделять инженерные ресурсы, пройдите через этот чеклист:

1. Торгуют ли ваши пользователи уже на Hyperliquid? Если да, вы монетизируете существующее поведение. Если нет, вы делаете ставку на принятие продукта.
2. Какой реальный дневной объём вы можете маршрутизировать? Используйте текущие метрики пользователей для оценки. Если вы не можете прогнозировать хотя бы $1 миллион в день в объёме перпов, доход может не оправдать инженерные затраты.
3. Какую ставку комиссии выдержат ваши пользователи? Оцените чувствительность аудитории к комиссиям. Пользователи кошельков, как правило, терпимее. Пользователи торговых терминалов, как правило, уходят.
4. Каковы ваши затраты на интеграцию? Несколько недель работы для команды с уже существующей инфраструктурой Hyperliquid. Дольше, если вы строите процессы подписи в кошельке, agent keys и оркестрацию депозитов с нуля.
5. Удержите ли вы объём через рыночные циклы? Объём на бычьем рынке может в разы превышать объём на медвежьем. Стройте проекцию на консервативной базе, потому что ваша интеграция должна пережить спад.

Если ответы говорят о том, что вы можете маршрутизировать $2 миллиона или более в день по ставке, которую примут ваши пользователи, интеграция почти наверняка окупится в первом же квартале. Ниже этого порога решение усложняется и зависит от того, насколько вы цените опциональность: если объём вырастет, builder code уже будет готов его капитализировать.

Отслеживайте доход от builder code в реальном времени

API аналитики для разработчиков HyperTracker позволяет отслеживать объём, доход и количество пользователей для любого builder code на Hyperliquid. Запрашивайте таблицу лидеров, сравнивайте свою эффективность и замечайте тренды до того, как они появятся в вашей таблице.

Изучить API

Builder code, попадающие в заголовки, стоят за ними масштабная дистрибуция. Когда Phantom интегрировался, у него было 153 128 пользователей. MetaMask привёл 52 534. Но дистрибуция решает не всё. Mass доказал, что 1 054 пользователя могут принести $1,47 миллиона, если это правильные 1 054. Вопрос никогда не звучал как "стоит ли кошелькам интегрировать builder code?" Он всегда звучал как: "есть ли у вашего кошелька пользователи, объём и терпимость к комиссиям, чтобы это сработало?" Теперь у вас есть цифры, чтобы ответить на него.