Hyperliquid 上的预测市场：构建者应优先上线什么

预测市场刚刚经历了加密历史上规模最大的一年，其中大部分交易量流经两个平台。到2026年4月，Kalshi 和 Polymarket 合计月交易量接近 $240亿，主要由体育博彩和宏观事件驱动。随后 Hyperliquid 于5月2日推出 HIP-4，彻底改变了构建者的格局。

HIP-4 将预测市场转变为可组合的链上基础设施。二元结果合约以 USDC 结算为0或1，与 Hyperliquid 永续合约共享同一张订单簿、同一套保证金引擎和同一套数据接口。首日，该产品录得名义交易量 605万份合约。与 Kalshi 同日约 5.46亿份合约相比规模尚小，但已足以证明交易者愿意在以永续合约为原生环境中使用事件合约。

五个月后，无许可部署正式上线。构建者可从验证者批准的模板中部署市场。问题已不再是预测市场能否在 Hyperliquid 上运作，而是如何在其之上构建产品。以下是当前最具意义的五类产品，以及 HyperTracker 的队列数据如何融入每一类。

HIP-4 60秒速览

HIP-4 为 HyperCore（Hyperliquid 的链上中央限价订单簿）增加了结果合约。每个结果是一份定价在 0.001 到 0.999 之间的二元合约，代表某事件发生的隐含概率。事件发生，合约结算为1；未发生，结算为0。结算以 USDC 计，合约全额抵押，无杠杆，无清算风险。

关键架构决策：HIP-4 结果合约与永续合约和 HIP-3 现货资产共存于同一基础设施之上。相同的 WebSocket 流、相同的保证金账户、相同的 builder code 体系。这种可组合性正是构建者的机会所在。在 Polymarket，预测市场是独立产品；在 Hyperliquid，它是一个可与永续合约、现货及组合保证金相结合的基础原语。

构建者正在进入的预测市场格局

2026年，更广泛的预测市场行业达到了前所未有的规模。Kalshi 和 Polymarket 合计月交易量从2025年中期的不足 $50亿攀升至2026年4月的接近 $240亿。2026年 FIFA 世界杯进一步加速了增长：据皮尤研究中心对 The Block 数据的分析，合计月交易量从5月的约 $257亿翻超一倍，至7月的约 $530亿。

Kalshi 成为交易量领导者，仅2026年4月的吃单量就达约 $54.2亿，首次超越 Polymarket 的 $19.9亿。体育博彩占主导地位，尤其在世界杯月份期间，贡献了 Kalshi 的大部分交易量。

Hyperliquid 的切入方式与两家现有巨头截然不同。Polymarket 是部署在 Polygon 上的独立预测市场平台；Kalshi 是受监管的美国交易所；Hyperliquid 则是一条以永续合约为原生的 L1，将预测市场作为可组合原语嵌入其中。这一区别深刻影响着构建者的机会：你是在一个交易者已有保证金、头寸和流动性的基础设施上构建，而非要求他们重新注册一个新平台。

从精选市场到无许可部署

HIP-4 分两个阶段推出。第一阶段于5月2日以精选形式发布官方市场，主要是每日循环的 BTC 价格二元合约。首个上线市场询问 BTC 是否会在目标日期前超越特定价格，首日便吸引了超过605万份合约和数千名独立交易者。

第二阶段于2026年8月29日随无许可部署的上线而到来。Outcome.xyz 成为首个无许可 HIP-4 构建者，质押了 500,000 HYPE（当时价值约 $4,200万）作为抵押，并推出了28个预测市场，两天内累计交易量达 $116万。

质押要求门槛不低：500,000 HYPE，锁定期六个月。若市场定义不清或结算有误，验证者可通过投票对该质押进行惩罚削减。但这也意味着每位部署者都有真实的利益绑定，从而过滤掉低质量的市场垃圾。Skew 和 trade.xyz 等团队已表达对该生态的兴趣，SDK 工具链也日趋成熟：@perps/hip4 TypeScript SDK 提供了针对事件、市场数据、交易和认证的类型化模块，零运行时依赖。

当前值得构建的五类产品

HIP-4 结果合约、永续合约与 HyperTracker 队列分析之间的可组合性，创造了在独立预测平台上不存在的产品机会。以下五类在当前已具备落地条件。

1. 垂直细分事件市场前端

最直接的构建者打法：从验证者批准的模板中部署结果市场，并围绕特定垂直领域构建专属前端。体育、宏观经济、加密治理、AI 里程碑，任选其一。builder code 体系意味着你可以在每笔撮合卖单上赚取手续费，这与 HIP-3 现货市场的收益机制相同。Outcome.xyz 的首批28个市场覆盖了加密价格触发、美联储政策结果和指数里程碑。众多垂直领域尚未被触及。

2. 永续合约与结果合约对冲引擎

由于 HIP-4 结果合约与永续合约共享同一保证金账户，构建者可以创建对冲产品，将杠杆永续头寸与二元事件合约配对。设想这样一个工具：每当用户的 BTC 多头永续头寸超过一定名义规模，自动开启"BTC 周五前跌破 $80K"结果合约头寸作为对冲。组合保证金系统已能识别这两种头寸类型，构建者只需接入逻辑即可。

3. 基于队列加权的结果信号

这正是 HyperTracker 数据直接发挥价值之处。我们的 API 将 Hyperliquid 上的每个钱包分类为16个行为队列：按账户规模分为8类（从不足 $250 的 Shrimp 到 $500万以上的 Leviathan），按历史总盈亏分为8类（从累计亏损超 $100万的 Giga-Rekt 到累计盈利超 $100万的 Money Printer）。当重大事件临近，例如美联储利率决议或 ETF 批准截止日，Smart Money 和 Money Printer 队列在结果市场上的持仓，能够反映知情者的信念强度。

构建者可以创建一个仪表板，将 HyperTracker API 的队列持仓数据叠加在 HIP-4 结果市场价格之上。当 Money Printer 在降息结果上大量买入"Yes"，而低盈亏队列在卖出时，这种分歧本身就是值得展示的信号。我们的队列指标每5分钟刷新一次，足够快速地追踪事件展开过程中的持仓变化。

4. 跨市场套利机器人

同一事件往往同时在 Polymarket、Kalshi 和 HIP-4 上存在合约。平台间的价格差异创造了套利机会。构建者可以运行一个机器人，监控同一问题在各平台的报价，当价格偏差超过阈值时捕捉价差。Unchained 报告指出，约有 3.3% 的 Polymarket 用户已在 Hyperliquid 上交易，贡献了 Polymarket 约 12% 的交易量。这种用户重叠意味着跨平台流动性已经存在。

5. 结构化预测产品

HIP-4 支持多结果问题，其中恰好一个结果结算为"Yes"。构建者可以将多个相关结果组合成结构化产品：赛事对阵树、级联事件树或条件预测链。世界杯期间产生了数十个比赛和冠军市场。构建者可以将这些打包成代表完整赛事论点的结构化产品，并用相关资产的永续头寸进行对冲。

队列数据为何在预测市场中至关重要

预测市场本质上是概率市场。"BTC 在12月前超过 $90K"的"Yes"合约价格，就是市场对该事件发生的隐含概率。但这是谁的概率？在 Polymarket，你只看到一个价格，完全无法判断它反映的是知情交易者还是休闲投机者。

HyperTracker 的队列分类改变了这道方程式。由于每个 Hyperliquid 钱包都按账户规模和历史交易表现双维度归类，构建者可以将市场价格分解为加权组成部分。如果一份"Yes"合约报价为0.65，Money Printer 钱包（累计盈利超 $100万）净多头，而 Exit Liquidity 钱包（终身盈亏在 $0 至负 $10K 之间）净空头，那么知情交易者的隐含概率实际上高于表面价格所示。

这种分解在 Polymarket 或 Kalshi 上是不可能实现的。它需要钱包级别的行为分类，而这恰恰是 HyperTracker 所提供的。/cohort-metrics 接口可返回 Hyperliquid 上任意资产按队列划分的净持仓数据，由于 HIP-4 结果合约共享同一数据基础设施，结果市场的队列持仓数据同样可以获取。

使用 HyperTracker 构建预测市场智能产品

我们的 API 为你提供16个行为队列、实时持仓数据，以及构建知情预测市场产品所需的订单流分析。从免费层起步，升级至 Pulse（$179/月）可获得5万次请求和5分钟队列刷新频率。

探索 HyperTracker API

构建者的经济模型

部署 HIP-4 市场需要质押 500,000 HYPE，这是一笔可观的资金承诺，但它换来的是有价值的权利：无需逐一通过治理投票，即可从验证者批准的模板中部署市场。每个市场上的撮合交易均可为你赚取 builder fee，而质押机制确保市场质量，因为一旦你部署的是垃圾市场，抵押品将面临被惩罚削减的风险。

对于无法满足质押要求的构建者，分析层依然完全开放。你不需要部署市场，也可以在其上构建产品。结果市场数据通过与永续合约数据相同的 WebSocket 流和 REST 接口传输。基于队列加权的预测信号仪表板、跨市场套利机器人或事件驱动的预警系统，都可以在不需要 builder stake 的情况下消费 HIP-4 数据。它们只需要数据基础设施，而这正是 HyperTracker API 填补原始市场数据与可执行智能之间空白的地方。

手续费结构在现阶段也对构建者有利。开仓免费，平仓手续费约为现货费率的一半，做市返佣不适用于结果合约。这种低摩擦环境是刻意为之的：Hyperliquid 正在补贴早期流动性以引导生态启动，这与让 HIP-3 代币化股票得以成立的打法如出一辙。

结语

2026年7月，预测市场月交易量突破 $530亿。Hyperliquid 是唯一一个让这些市场能够在同一保证金账户内与永续合约、代币化股权和行为队列智能相互组合的平台。HIP-4 已上线，无许可部署已上线，SDK 工具链已就绪。

率先行动的构建者，将获得与2025年在 Hyperliquid 上早期永续市场构建者相同的结构性优势。基础设施已经到位，问题只剩谁先发货。